金吾财讯 | 东吴证券(香港)研报指，同道猎聘(06100)上半年实现营业收入9.4亿元，同比下降7.6%；毛利润7.3亿元，同比下降8.1%；归母净利润0.8亿元，同比增长77.1%；经调整经营利润1.2亿元，同比增长32.7%。公司C端累计用户达1.11亿，同比增长10.5%，用户基础持续夯实；受统计口径调整影响，C端付费用户同比下降12%至4.76万。B端方面，公司累计验证企业超143万，同比增长4.8%，印证公司中高端招聘领域稀缺地位。另外，公司上半年经营利润率达11.5%，同比提升约4.3pct，预计公司未来将继续优化内部运营以推动利润健康增长。该行提到，上半年“猎聘企业版”推行AI账号升级，新增“简历快读”和“智能邀约”等功能，并与“意向沟通”协同，构建覆盖招聘全需求的AI产品矩阵，上半年累计覆盖超70%付费客户。另一方面，AI面试系统Doris依托招聘领域积淀与技术迭代，覆盖多职类面试需求，评估结果与资深专家一致性超95%；上半年聚焦场景拓展与标杆客户突破，通过龙头客户建立口碑，同时可服务批量面试、内部人才盘点等场景，为打开市场空间奠定基础。该机构看好公司在中高端招聘市场的独特卡位和AI技术驱动的服务溢价能力，预计未来随着招聘市场需求回暖，公司业绩将明显改善。该机构预计公司2025-2027年实现收入19.7/21.5/24.2亿元，同比-5.3%/+9.2%/+12.2%；Non-IFRS归母净利润1.9/2.4/3.0亿元，同比+8.7%/+30.3%/+23.2%，对应PE约9.8x/7.5x/6.1x。（汇率以2025/9/3当天港元/人民币= 0.9117为准）。维持增持评级。