文｜迈点

当 2025 年上半年的文旅消费热潮渐入佳境，酒店行业作为“旅行刚需载体”，率先交出了一份映射市场真实温度的成绩单。上半年全国出游32.85亿人次和3.15万亿元的出游总花费，这两组攀升的数据，不仅印证了文旅市场的真实繁荣，更在中国本土酒店集团半年报中折射出更深层的积极信号：头部企业不再沉迷跑马圈地，而是转向精耕细作，靠深挖单客价值和提升运营效率实现盈利突破，出海探索则成为新市场的重要板块。

1、酒店半年报里的“暖意信号”

据迈点研究院统计分析，2025年国内酒店集团半年报，“分化”仍是关键词，但更值得关注的是积极面扩容：不仅头部企业盈利增速跑赢行业，“赚钱能力”的质量也在显著提升——不是靠多开店，而是靠开好店、服务好每一个客人；即使部分企业短期营收承压，也在通过优化“赚钱逻辑” 为后续增长蓄力，行业韧性远超预期。

2、数据背后的底层逻辑

很多人看财报就盯着“同比增或降”的数字下判断，其实这都是表面功夫。真正懂行的人会扒开数字背后的“底层逻辑”。

第一个逻辑，利润涨了才是真赢家。比如首旅酒店，其利润增长达到了11.08%，原因在于“聚焦核心盈利点”。首旅上半年重点推进标准管理酒店扩张，新开店664家，其中标准管理酒店378家，同比增长39.5%，净开店175家，同比增长45.8%。同时，首旅还优化了成本结构，管理费用率下降，把钱花在能赚钱的地方，结果就是“赚的钱更多了”。

第二个逻辑，毛利率比增速更能反映赚钱能力。根据迈点研究院发布的《2025年上半年酒店集团财务分析报告》显示，上半年11家国内酒店集团的毛利率均值为39.28%，其中毛利率较高的是大酒店、万达酒店发展、亚朵。拿亚朵举例来看，其毛利率高的原因在于其是出了名的不只卖房间，还卖“生活方式”。2025年二季度亚朵零售业务GMV11.44亿元，同比增长84.6%，客房里的枕头能变成 “可售卖商品”，这些零售产品的毛利率比房费高多了，而且能提高用户粘性。

第三个逻辑，负债不可怕，能赚钱就行。一看到华住81.02%的资产负债率，不少人会惊呼“风险太高”，但再看它20.79%的净利率和37.77%的毛利率，你就会发现，华住是把 “借来的钱”用到了刀刃上。它的负债大多花在轻资产扩张、会员体系建设和数字化升级上，这些投入最终转化成了实实在在的营收和利润——当每1元负债能撬动出比同行更高的收益，这种高负债就是“良性负债”。

3、出海、精耕、业态多元，谁抓住了下一个红利？

从某种程度上说，上半年酒店行业的分化，本质上是“战略选择的分化”。那些活得好的企业，没什么高大上的套路，靠的都是三个务实方向：出海破局，区域深耕、业态多元。

第一个方向，出海不是“镀金”，而是抢新市场。在经济全球化浪潮席卷全球的当下，企业的国际化发展已成为提升竞争力与市场价值的关键路径。拿锦江酒店举例，其以“东南亚突破+欧洲焕新”加速全球化步伐。在东南亚市场，锦江酒店（中国区）与马来西亚本土酒管合作，计划未来5年要在马来西亚、印度尼西亚、越南等 6国拓展超180个酒店项目。而在欧洲市场，锦江旗下的卢浮酒店集团聚焦核心业务，处置非核心资产回笼资金，推进酒店翻新改造，提高单店盈利能力。相比有些企业出海 “盲目扩张”，锦江的出海策略明显更 “接地气”，也更有可持续性。

第二个方向，精耕细作推动规模扩张。在国内酒店市场从增量争夺转向存量优化的当下，“规模扩张”早已不是“开多少家店”的简单数字游戏。头部企业的新逻辑是用“精耕细作”给规模“打底”——先吃透区域需求、做好单店盈利，再以“可复制的优质模型” 稳步扩张，让每一家新店都成为“盈利增量”，而非“成本负担”。比如华住集团聚焦下沉市场，通过汉庭4.0等适配产品，满足下沉市场“性价比 + 品质”需求；首旅酒店则提出标准管理开店的概念，坚持酒店规模化扩张战略，稳步推进全年开店计划。

第三个方向，业态多元化放大规模价值。单一住宿赚房费的时代正在远去，上半年表现突出的酒店企业，都在通过“业态多元化”延长消费链条，让“规模”转化为“多元收益”。以亚朵为例，其自2022年以来，零售业务占整体营收比例就在快速攀升，零售业务的爆发式增长不仅提升了企业的整体营收，还通过场景营销强化了品牌文化。

4、写在最后

可以看到，2025年上半年的酒店行业，早已进入了“拼实力、拼细节”的时代——不是开更多店就能赢，而是开“赚钱的店”才能赢；不是营收涨得快就能赢，而是利润“含金量”高才能赢；不是在国内死磕就能赢，而是会出海、会拓新市场才能赢。

对于头部企业来说，出海打开了新的增长空间，会员和流程优化守住了利润基本盘；对于中小酒店来说，不用盲目跟风扩张，把老客服务好、把流程优化好，也能活得很稳。未来行业分化可能还会加剧，但只要抓住“务实”这个核心，不管是大集团还是小企业，或许都能在这场“行业升级战”中找到自己的位置。