（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1． 新西兰7月游客入境达到20万，其中澳洲游客创历史新高：

　　9月10日周三，新西兰统计局Stats NZ发布最新数据显示，2025年7月，新西兰共迎来23.66万名海外游客，较2024年7月增加1.47万人。

　　数据显示，澳大利亚增加1.77万人；中国减少3700人；美国减少1200人。

　　整体来看，2025年7月的游客总数约为2019年同期的93%，2019年7月为新冠疫情前，来新西兰旅游人数为25.56万人。

　　根据调查显示，在2025年7月的23.66万海外游客中，55%来自澳大利亚2019年同期为50%。10%来自中国2019年为11%。6%来自美国2019年为7%。3%来自英国2019年为3%。3%来自日本2019年为3%。

　　值得注意的是，根据数据显示，共有30万新西兰居民在出境后回国。2025年7月，共有32.19万名新西兰居民出境后返回，比去年同期增加8000人。

　　主要变化主要来自于澳大利亚回国人数增加9300人，日本增加1500人，菲律宾增加1100人，而斐济则为减少2600人，美国减少2100人，瓦努阿图减少2000人。其中，来自印度尼西亚的返境人数达到1.41万人，创下历史新高。总体来看，2025年7月的居民返境人数是2019年同期的95%。

　　占比上看，38%来自澳大利亚2019年为36%，8%来自斐济2019年为9%，6%来自英国2019年为6%，5%来自美国2019年为8%，5%来自中国2019年为4%。

　　最新年度数据显示，海外游客突破339万人。截至2025年7月的一年内，海外游客33比上一年增加16.9万人。其中澳大利亚游客146万人（增加14.7万人），占比最高。英国增加1.9万人，达到18.9万人。美国增加1.5万人，达到38万人，创下纪录。日本增加1.1万人，达到7.3万人。新西兰居民出境返境人数305万人，比上一年增加11.1万人。澳大利亚125万人（增加6.2万人）。印度尼西亚9.5万人（增加2.6万人）中国16.3万人（增加2.3万人，创12个月新高），日本8.8万人（增加2万人），印度11.2万人（增加1.6万人），菲律宾5.7万人（增加1.1万人）。

　　2025年7月，新西兰共有108万人次边境出入境其中入境56.97万人，出境50.69万人。这一数据是2019年同期（118万人次）的91%。

　　此外，自2023年7月起，新西兰逐步推行数字入境卡（NZTD），目前已有超过三分之二的旅客使用线上方式填写入境信息。

　　2． 美国8月PPI生产者物价指数环比-0.1%，四个月来首次录得负值，同比远低于预期：

　　美国劳工统计局周三公布数据显示，美国8月PPI同比2.6%，预期 3.3%，前值 3.3%；美国8月PPI环比 -0.1%，预期 0.3%，前值下修至0.9%；

　　美国8月PPI通胀意外回落，为美联储下周降息决定增添新的支撑因素，其中PPI环比四个月来首次转负，显示企业在面临关税成本上升压力下仍保持价格克制。

　　剔除食品和能源的美国8月核心PPI同比 2.8%，预期 3.5%，前值 3.7%；美国8月核心PPI环比 -0.1%，预期 0.3%，前值 0.9%；

　　8月PPI数据呈现结构性分化特征，剔除食品和能源的商品价格上涨0.3%，主要受关税影响。与此同时，服务业成本下降0.2%，对整体通胀形成缓冲。

　　机械和车辆批发利润率暴跌3.9%，贡献了服务价格下跌的四分之三。专业和商业设备批发、化学品批发、家具零售、食品和酒类零售以及数据处理服务价格同样走低。

　　相比之下，投资组合管理服务价格上涨2.0%，货运卡车运输和服装批发价格也有所上升，但未能抵消其他领域的下行压力。

　　商品方面，烟草产品价格大涨2.3%成为商品价格上涨的主要推动力。牛肉、加工禽肉、印刷电路板和电力价格同样上升。

　　能源价格下降0.4%对整体形成拖累，其中天然气价格暴跌1.8%。新鲜蔬菜、鸡蛋和废铜价格也出现下滑，进一步抑制商品价格表现。

　　批发和零售商利润率大幅收窄1.7%，创下2009年以来最大降幅。这一数据凸显贸易政策对价格和需求影响的不确定性，企业利润率今年以来波动较大。

　　尽管最终需求价格走软，中间需求价格仍在上升，暗示价格压力可能在未来几个月传导至下游，反映生产链早期价格的中间需求加工商品成本上涨0.4%。

　　企业如何将关税成本转嫁给消费者，将成为决定今年利率走向的关键因素。美联储官员普遍预期进口关税将在2025年剩余时间推高通胀，但对这种影响是一次性调整还是持续效应存在分歧。

　　市场普遍预期美联储将在下周会议上降息，以应对劳动力市场快速恶化。美联储主席鲍威尔在上月杰克逊霍尔研讨会上谨慎为降息开门，而最新数据显示招聘放缓趋势延续至8月。

　　此前，贝森特周三公开呼吁美联储重新评估其政策，理由是最新修正的就业数据表明，特朗普政府上任时继承的经济状况远比此前报告的要疲弱。

　　9月11日周四，新西兰联储代理主席Hawkesby将于今日北京时间早上7点15分发表讲话。与此同时，市场关注焦点集中于今日北京时间晚上20点30分将发布的美国8月CPI物价通胀指数报告，以及初请失业金救济人数。

　　新西兰三大银行——ANZ、Westpac和BNZ近期接连下调对新西兰经济增长的预期，主要源于新西兰统计局9月9日公布的制造业与建筑业数据持续疲软。ANZ将今年二季度GDP预测从-0.1%下调至-0.4%，Westpac也从持平调整至-0.4%，BNZ更进一步下调至-0.5%。尽管经济短期承压，ANZ高级经济学家Matthew Galt指出，一些前瞻指标已显示本季度经济有望恢复增长，或可避免陷入技术性衰退。

　　与此同时，就业市场也显现压力。第二季度就业人数减少约10，560人，财政部长Nicola Willis仍表达了对经济基本面的信心，强调通胀受控、利率下降和政府基础设施建设将有助于未来就业恢复。在移民方面，7月份净移民人数小幅回升至2，060人，结束了近期持续低迷的态势。截至今年7月的一年中，新西兰净增移民13，066人，虽较5、6月略有回升，但与两年前同期相比大幅下降近九成。ASB高级经济学家Mark Smith认为，移民数据或已“度过最低点”，但仍整体偏弱。

　　另一方面，建筑业仍面临严峻挑战。BWA Insolvency报告显示，第二季度建筑业破产案例达187起，同比增长13%，虽较上季度192起略降，但仍处于高位。行业受到项目延期、成本超支与现金流限制的多重压力，不少企业利润微薄，抗风险能力较弱。统计局数据也表明，建筑业销售额较上一季度下降7.2亿纽币，降幅居各行业前列。

　　政治资讯

　　新西兰优先党于上周末在北帕举行年度会议，党魁温斯顿·彼得斯明确提出多项政策主张，主要聚焦移民政策改革、KiwiSaver强制储蓄计划调整，并对多个左翼政党提出强烈批评。

　　在移民方面，彼得斯强调将推动一项“价值观承诺书”制度，要求所有新移民签署文件，申明认同新西兰的核心价值观，包括支持民主、宗教自由及传统价值。他指出，目前新西兰约三分之一人口非本土出生，预计15至20年内该比例将逼近50%。他批评现有移民政策存在漏洞，称半数新移民仅将新西兰视为“避难所”或“跳板”，同时表达了对人才外流的担忧。该倡议获行动党支持，内政部长布鲁克·范·维尔登表示已着手研究类似入籍承诺机制。经济方面，优先党提议将KiwiSaver改为强制性储蓄计划，分阶段将雇主和雇员缴存比例提升至8%，最终达到10%，政府将通过税收减免缓解额外成本，但未公布具体时间表及财政评估。

　　彼得斯还在会议中多次批评左翼政党，指责工党“背离工人阶级”，沉迷“觉醒文化”；批评绿党“沦为笑柄”，毛利党“推行种族分裂”、“反白人”，并声称其意图建立“种族极权”。在社会议题上，他坚决反对跨性别者进入女性体育及私密空间，反对在学校实施青春期阻断剂、强制性教育及多元包容（DEI）政策，称其为“意识形态灌输”。

　　金融资讯

　　新西兰基准标普/NZX 50指数周三收报13，276点，上涨0.2%，受华尔街强势表现的带动。美国主要股指周二均创历史新高，因在美国就业数据下修显示劳动力市场进一步疲软后，交易员对美联储今年降息的预期持续升温。市场焦点现已转向即将公布的美国关键通胀数据，这将为美联储政策方向提供更多线索。作为新西兰最大贸易伙伴国，东大数据显示8月消费者价格下降，而生产者通货紧缩趋势有所缓解，凸显面临放缓风险的经济体仍持续面临通缩压力，这限制了NZX 50指数的涨幅。板块方面，公用事业类股领涨，墨里迪安能源（+0.5%）、墨丘利新西兰（+1.5%）、康塔克能源（+2.4%）和维克特（+1.1%）均实现稳健上涨。其他表现突出的企业包括基础设施投资公司Infratil（+2.1%）、a2乳业（+1.2%）、新西兰航空（+0.8%）和沃尔坎钢铁（+2.0%）。

　　地缘战事

　　9月10日，波兰在北约盟军支援下击落多架入侵其领空的无人机，西方认定这些无人机为俄罗斯所有，系俄乌冲突爆发以来首次有北约成员国直接开火拦截。波兰总理唐纳德·图斯克称此事为“二战以来最接近公开冲突的时刻”，并启动《北大西洋公约》第四条，要求盟国紧急磋商。此次事件发生于俄罗斯对乌克兰西部发动大规模空袭期间，波兰方面称共19个空中目标进入其领空，部分无人机残骸落入边境村庄造成财产损失。

　　俄罗斯否认故意侵犯波兰领空，辩称其袭击目标仅限于乌克兰军事设施，并指责波兰及北约“缺乏证据、蓄意挑衅”。北约秘书长延斯·斯托尔滕贝格谴责俄方行为“绝对鲁莽”，强调盟国已做好准备“保卫每一寸领土”。分析认为，俄方可能借此测试北约防空系统和集体反应机制。

　　同一时期，中东局势亦显著升级。以色列对卡塔尔首都多哈发动空袭，试图清除哈马斯政治领导层，导致包括高级成员在内的5人死亡。以方声称此为对此前耶路撒冷枪击案的回应，并扬言“将继续行动直至达成目标”。卡塔尔作为主要调解方，强烈谴责这一“侵犯主权行为”，称其严重危及正在进行的加沙停火谈判。多个阿拉伯国家领导人迅速访问多哈以示支持。

　　此外，以色列还扩大对也门胡塞武装的打击，空袭萨那多处目标造成百余人伤亡，进一步加剧区域紧张。美国虽批评以方“单边行动不利于共同利益”，但亦承认目前难以评估空袭对停火谈判的实际影响。

　　欧盟委员会提议对以色列极端主义官员实施制裁，并暂停部分贸易便利措施，反映欧盟对以色列军事行动态度的强硬转变。多方警告，上述事件显示出俄乌与中东两大地缘危机均在进一步扩散和联动，国际社会面临严峻的维稳挑战。

　　技术谋攻

　　1． 技术总结：

　　美国劳工统计局周三公布数据显示，美国8月PPI同比2.6%，预期 3.3%，前值 3.3%；美国8月PPI环比 -0.1%，预期 0.3%，前值下修至0.9%；

　　美国8月PPI通胀意外回落，为美联储下周降息决定增添新的支撑因素，其中PPI环比四个月来首次转负，显示企业在面临关税成本上升压力下仍保持价格克制。

　　剔除食品和能源的美国8月核心PPI同比 2.8%，预期 3.5%，前值 3.7%；美国8月核心PPI环比 -0.1%，预期 0.3%，前值 0.9%；

　　8月PPI数据呈现结构性分化特征，剔除食品和能源的商品价格上涨0.3%，主要受关税影响。与此同时，服务业成本下降0.2%，对整体通胀形成缓冲。

　　机械和车辆批发利润率暴跌3.9%，贡献了服务价格下跌的四分之三。专业和商业设备批发、化学品批发、家具零售、食品和酒类零售以及数据处理服务价格同样走低。

　　相比之下，投资组合管理服务价格上涨2.0%，货运卡车运输和服装批发价格也有所上升，但未能抵消其他领域的下行压力。

　　商品方面，烟草产品价格大涨2.3%成为商品价格上涨的主要推动力。牛肉、加工禽肉、印刷电路板和电力价格同样上升。

　　能源价格下降0.4%对整体形成拖累，其中天然气价格暴跌1.8%。新鲜蔬菜、鸡蛋和废铜价格也出现下滑，进一步抑制商品价格表现。

　　批发和零售商利润率大幅收窄1.7%，创下2009年以来最大降幅。这一数据体现贸易政策对价格和需求影响的不确定性，企业利润率今年以来波动较大。

　　尽管最终需求价格走软，中间需求价格仍在上升，暗示价格压力可能在未来几个月传导至下游，反映生产链早期价格的中间需求加工商品成本上涨0.4%。

　　企业如何将关税成本转嫁给消费者，将成为决定今年利率走向的关键因素。美联储官员普遍预期进口关税将在2025年剩余时间推高通胀，但对这种影响是一次性调整还是持续效应存在分歧。

　　市场普遍预期美联储将在下周会议上降息，以应对劳动力市场快速恶化。美联储主席鲍威尔在上月杰克逊霍尔研讨会上谨慎为降息开门，而最新数据显示招聘放缓趋势延续至8月。

　　此前，贝森特周三公开呼吁美联储重新评估其政策，理由是最新修正的就业数据表明，特朗普政府上任时继承的经济状况远比此前报告的要疲弱。

　　此外，当地时间周二晚上，当美联储理事库克就被解雇一事提起的诉讼正在法庭上进行时，一名法官阻止了特朗普总统解雇她，成为历史首次在美国总统解雇美联储理事期间被法院叫停。

　　美国地方法院法官科布解释了授予库克临时禁令的决定，禁止她被免职，他写道：“美联储独立性的公众利益支持库克复职。”科布表示：“在这个初步阶段，法院认为库克已经强有力地证明，她所谓的离职违反了《联邦储备法》的‘因由’条款。”

　　美联储理事职务的依据仅限于与该理事在职期间的行为有关的行动。科布在华盛顿特区联邦法院写道：“因此，‘因由’并不考虑仅仅因为个人在上任前的行为就将其撤职。”

　　法官指的是库克的抵押贷款欺诈指控，特朗普将其作为解雇第一位黑人女性美联储理事的理由。预计最高法院将对此案拥有最终决定权，这是美国总统首次以所谓的理由解雇美联储理事。

　　科布的决定意味着，库克将参加9月16日开始的美联储下一次会议。预计美联储将在为期两天的会议上降息。

　　当前，市场关注焦点集中于今日即将发布的美国CPI物价通胀数据报告，作为美联储货币政策决定性的关键经济指标或将直接影响决策者在下周政策会议上的降息决策，以及市场对美联储年内货币宽松预期的核心变量。市场普遍预期，美联储将在9月16-17日的会议上下调利率，但对于降息幅度是25个还是50个基点仍存在分歧。

　　InTouch Capital Markets亚洲汇率主管Kieran Williams表示：“要实现50个基点的降息，需要核心通胀数据显著低于预期，才能给鸽派提供底气。考虑到服务价格的粘性，以及美联储倾向于渐进式政策调整，大幅降息的可能性较低。”

　　技术指标显示，日图级别上，布林带上轨维持于0.5960附近区域，与50日均线当前指向的0.5940区域共同构成纽币短期阻力共振区，并在一定程度上显著限制其汇价进一步上涨表现。布林带中轨所指向的0.5885区域构成纽币短期多空力量以及强弱格局的核心分化枢纽。纽币当前维持于布林带中轨上方，并与上轨形成贴合，显示其多头动能韧性保持充足，汇价处于偏强整理格局，未见明显转弱信号。布林带下轨所指向的0.5810区域为纽币短期价格走势提供动态支撑。布林带开口初步显现收敛迹象，但未达到显著水平，暗示其短期波动率或有所降低，汇价偏向维持区间震荡整理格局。14日RSI相对强弱指标位于56附近区域，与布林带指标提供信号保持一致，表明当前多头仍占据相对优势，汇价偏向维持偏强温和整理格局。如若RSI指数进一步攀升至60区域上方，伴随纽币有效突破布林带上轨动态阻力区域限制，则将有望为其汇价提供潜在看涨动能支持。若突破失效，伴随RSI指数下行，则汇价回落风险将有所显现。

　　技术结构显示，日图级别上，纽币在昨日分析所预警的0.5920区域寻求到短线支撑后形成反弹，并连续第二个交易日对0.5960静态阻力区域发起挑战，显示市场上攻意愿仍然保持相对韧性，但未能对该区域阻力形成有效突破，同时表明市场对其汇价偏向“稳定”为主旋律，而对其当前溢价看涨风险评估仍保持相对谨慎。因此，在本周接下来交易日内纽币未能有效站稳至0.5960区域上方之前，对其汇价激进看涨的情绪应保持相对谨慎。只有当纽币成功站稳至该区域上方后，才有望驱动市场多头动能凝聚力，为汇价后续进一步通往测试0.6050目标区域打开潜在看涨空间。

　　与此同时，纽币短期静态支撑结构构筑于0.5880一线区域，如若该区域防线失守，则需紧惕市场转向空头抛售情绪递增，从而引发汇价面临进一步回落测试0.5800阶段性底部区域的风险加剧。

　　综合而言，当前市场整体情绪偏向谨慎乐观，一方面，美国PPI生产者物价指数表现不佳，以及美联储降息预期未减为纽币汇价保持稳定提供基本面支撑。另一方面，纽币当前所面临的0.5960区域阻力对其涨幅构成显著压力限制，反应市场多头在维系纽币汇价在近期高位稳定的同时，仍对其短期一次性突破所带来的溢价看涨风险保持谨慎中性立场。因此，纽币短期内仍需充分基本面催化剂为汇价突破0.5960区域阻力后延续上行注入强心剂，才将有望强化其短期多头动能凝聚力，为汇价后续进一步上行测试0.6050目标区域打开新的潜在看涨空间。同时需要注意，纽币短期静态支撑结构构筑于0.5880一线区域，若该区域防线失守，则或将触发市场抛售情绪升温，从而导致汇价面临进一步回落测试0.5800目标区域的风险加剧。

　　2． 技术指标总结：

　　3． 短线交易策略解析：

　　纽币短线关注区间：

　　0.5960-0.5920

　　今日美国即将发布的8月CPI物价通胀数据报告将成为纽币短线价格走势的核心催化剂。根据调查显示，被视为通胀数据的“领先指标”预测，即将公布的美国8月CPI同比增幅将略高于市场普遍预期，这为美元带来了温和的上行风险。

　　据追风交易台消息，摩根士丹利分析师Molly Nickolin、Andrew M Watrous等于9日发布报告称，CPI通胀互换的定价显示，市场隐含的8月整体CPI同比增速将为2.91%，高于彭博社调查的经济学家预测中值2.90%。当前，CPI互换利率预计，美国8月CPI同比增幅为2.91%，环比增幅为0.38%。

　　同时，大摩Diego Anzoategui预测8月CPI同比增幅将达到2.92%，同样略高于互换市场的定价，以及经济学家的普遍预期。该行经济学家认为，尽管航空票价和牙科服务等服务业通胀正在减速，但关税带来的影响将比前几个月更为显著。

　　大摩指出，CPI互换利率与经济学家预测中值之间的差距，暗示了今晚数据可能出现0.06个标准差的上行意外。

　　从历史上看，CPI意外数据与美元走势紧密相关。报告指出，一个标准差的CPI意外数据通常伴随着美元指数约0.4%的同向变动。

　　基于这一模型，此次0.06个标准差的潜在上行，将对应数据公布后一小时内美元指数0.03%的涨幅。

　　上个月的行情也验证了这一关联。数据显示，在8月12日，由于7月CPI数据低于预期，与当时CPI互换利率的指向一致，美元指数应声下跌。

　　与此同时，高盛预计8月美国通胀数据将更为火热，核心CPI环比或上涨0.36%，略高于市场普遍预期的0.30%，年率将升至3.13%。

　　整体CPI预计环比上涨0.37%，主要受食品+0.35%和能源+0.60%成本走高推动，同时更昂贵的汽车和机票价格也可能推升通胀。

　　该行警告称，关税正在加剧通胀压力，特别是在通信、家居和娱乐等类别。高盛预计，在特朗普总统领导下实施的关税将使核心CPI在短期内维持在约0.3%的月度增速。但除去关税带来的推动，经济学家认为随着住房和劳动力相关压力的缓解，潜在趋势性通胀将继续降温。

　　综上分析，当前整体预期均指向美国8月CPI物价通知指数呈现走高迹象，包括总体所有商品指数以及剔除波动较大的食品和能源价格后的关键核心数据。

　　然而，将会有两个因素发挥作用。首先，核心通胀率预计仍将维持在3.1%。其次，通胀率的上升主要预计会来自受关税影响较大的商品，而非影响到美国经济中更大比例约30万亿美元的服务价格。

　　因此，如果报告中确实存在这些趋势，那么美联储的决策者们预计会忽略这一增长现象，转而将注意力更多地集中在日益疲软的就业市场上。这个市场可能需要更低的利率来得到提振。目前，美联储官员大多将关税视为一次性的价格上涨，认为其不太可能引发长期的通货膨胀。除非8月CPI指数大幅超出市场调查预期，否则将难以阻挡美联储在下周会议上放松货币政策，同时对美元指数形成的支撑效果也仍然有限。

　　技术指标显示，纽币4小时布林带上轨所指向的0.5970区域构成当前短线多头动态阻力，布林带中轨位于0.5930区域，构成纽币短线多空力量以及强弱格局核心分化枢纽。当前纽币短线运行于布林带中轨至上轨区间，表明其短线多头动能保持相对韧性，汇价处于偏强温和整理阶段。而布林带下轨所指向的0.5890一线区域为纽币短线价格走势提供动态支撑。布林带开口由显著扩张后转为收敛，预示短线波动率或将有所下降，汇价偏向震荡整理格局。4小时级别14日RSI相对强弱指标位于64附近区域，显示其多头动能当前占据主动优势，进一步验证其短线多头偏强格局有效性。

　　技术结构显示，4小时级别上，纽币在昨日触及0.5960附近区域后遇阻回落，显示该区域对其构成显著压力限制，汇价需在4小时级别上有效站稳至该区域上方，则才有望为其形成突破并将短线看涨目标上调至0.5985目标区域提供多头动能支撑。

　　需要注意的是，纽币短线静态支撑位于0.5920一线区域，若其在0.5960附近区域持续承压，则需紧惕价格回落测试0.5920区域的支撑有效性。与此同时，如若汇价在4小时级别上有效跌破该区域防线，则需谨慎本周涨幅回吐，从而导致汇价面临进一步下行测试0.5890目标区域的风险加剧。

　　综合而言，美国今日即将发布的8月CPI物价通胀指数将成为市场关注焦点，当前市场普遍预期今日美国CPI通胀指数将有所抬升，或为美元提供短线支撑反弹潜力，但仍不足以形成阻碍美联储9月降息，以及市场整体对其年内货币宽松预期的核心因素。因此，在通胀粘性以及美联储降息预期相互牵制作用之下，市场反应或仍偏向谨慎中性立场。技术层面上，纽币需在4小时级别上有效站稳至0.5960区域上方，才有望强化市场主动看涨情绪，带动汇价攀升至0.5985目标区域。而如若美国8月CPI数据大幅走高，市场解读偏向通胀优先，则担忧加剧或驱动美元空头回补，从而导致纽币汇价回落测试0.5920区域的支撑有效性。值得谨慎的是，如若该区域防线失守，则或将对多头回吐获利施压，从而导致纽币在击破0.5920区域支撑后，为汇价进一步下探0.5890目标区域打开潜在回落空间。

　　纽币短线价格走势路线参考：

　　上升： 0.5960-0.5985

　　下跌： 0.5920-0.5890

责任编辑：郭建