在今日港股地产板块中，龙光集团（3380.HK）成为市场关注焦点。

9月10日，在房地产行业深度调整的当下，龙光宣布与债权人小组达成境外债重组修订协议，使投资者信心显著提升。截至当日收盘，龙光集团股价单日大幅上涨9.47%，这一强势表现直接反映出投资者对公司债务重组取得重大进展的积极认可。

此次修订整体重组方案，标志着龙光将"彻底解决境外债务负担"。随着境内外债务重组工作的协同推进，叠加深圳等大湾区政策持续松绑，龙光正在为持续稳定生产经营积蓄动能，并逐步打开公司价值修复与重估的通道。

创新债务重组模式，实现从“时间换空间”到“价值换信心”深度进阶

在房企债务重组从“展期”转向“削债”的行业趋势下，与融创中国采用“全额债权转股权”模式不同，龙光此次修订的境外债重组方案，在行业内建立了“现金选项+首创资产信托模式+无上限转股”的更加多元化清偿体系，实现了对现有内房企境外债重组模式的创新。

一方面，龙光新修订方案中设置两大资产信托选项，即境外项目资产信托和外商投资项目资产信托，规模分别达9.33亿美元和1.86亿美元，通过借鉴境内重组的成功经验实现境外重组方案的升级。

债权人选择此选项后，将成为对应项目的信托受益人，享有相关资产的全部收益。这种资产穿透式安排通过法律架构创新，将项目价值与债务回收直接挂钩，极大提升了回收的确定性。

另一方面，龙光修订方案提升强制可转债选项的规模，原本31.5亿美元的上限被彻底放开，每100美元债权可兑换等值强制可转债，加权平均实际转股价仍维持6港元/股。

更具吸引力的是，债权人可自初始发行日起每6个月自主选择转股，直至发行满两周年。这一设计赋予债权人充分的灵活性和主动性，既可以通过港股通标的的流动性优势实现退出，又能长期持有分享公司长期价值收益。

相较于单纯债务展期的权宜之计，龙光通过债务重组模式创新，成功实现从 “时间换空间” 到 “价值换信心” 的深度进阶。

构建长期稳定的资本结构，从“债务出清”到“价值重塑”

债务重组的最终价值，不仅在于风险债务化解，更在于为经营复苏注入动能。

公告明确指出，经修订的重组方案生效后，公司境外债务负担将彻底解决，从而得以建立长期稳定的资本结构，大幅增加公司净资产总额和每股净资产值。

这不仅意味着其境外债务将全面出清，更意味着公司资本结构将迎来质的改善。这种改善绝非简单的财务报表调整，而是依托资产盘活与债务重组达成的 “价值重构”：设立境外项目资产信托，让沉淀资产变身流动性偿债资源；发行强制可转债，借助权益融资从根源上重塑资本机构。

值得关注的是，龙光境内债券重组已落锤定音，更为其境外债重组筑牢坚实基础。

截至公告日，龙光旗下共计21笔境内公司债券及资产支持证券重组方案，成功获得投资人投票通过，全部债券表决悉数提前通关。

龙光境内外债务重组的同步取得重大进展，其背后是公司核心团队始终保持稳定、全力稳定企业生产经营。自债务风险显现以来，龙光“稳经营、保交楼”的战略定力从未动摇，为债务重组推进筑牢核心支撑。

可以判断，随着重组后财务费用的大幅降低和企业生产经营的稳定，龙光将最终实现价值提升的正向循环。

结语

整体来看，龙光此次优化升级境外债重组方案，既彻底卸下境外债务负担，更将搭建更加稳定的生产经营基础。

这一进展也恰逢行业风险出清关键期，据克而瑞统计，截至8月初，60家出险房企中仅16家完成全部或部分债务重组，龙光的重大进展为行业债务重组注入新活力。

从资本市场对龙光修订境外债重组方案的积极反馈来看，资本市场信心提振与当下机构投资者趁机“捞底”优质物业资产的趋势形成呼应，预示着资本对风险出清企业的重新定价过程已悄然启动。不言而喻，随着境内外债务重组全面落地，龙光将从“风险化解”阶段迈向“价值修复”新阶段。