FX168财经报社(北美)讯 自2025年以来，美国IPO市场再度火热，科技板块成为领涨先锋，首日表现接近十年来的最高水平。然而，狂热背后也伴随风险，市场质疑热度是否能长期维持。

科技独角兽引爆IPO热潮

科技独角兽 Figma（FIG） 7月31日上市，发行价定在33美元，首日收盘价却飙至115.50美元，涨幅高达 250%。稳定币基础设施公司 Circle（CRCL）也在6月成功上市，发行价31美元，首日收盘83.23美元，涨幅超过165%。本周亮相的Figure Technologies（FIGR） 更是以44%的首日溢价开盘，尽管收盘前部分涨幅回吐。

IPO平均涨幅创近年新高

据 Rainmaker Securities 数据，2025年上半年美股IPO平均首日涨幅达到27.5%，接近过去十年同期最高纪录（2021年的29.2%），几乎是去年同期15%的两倍。路透统计显示，今年规模最大的20宗IPO平均首日涨幅更是达到 36%。

纽约证券交易所数据显示，科技板块过去一年平均首日涨幅高达36.3%，位居各行业之首；其中41%的科技股开盘价超出预期区间，仅次于消费品行业。同时，科技IPO的融资规模也超过135亿美元，居所有板块之首。

高增长难定价 投资人趋之若鹜

Rainmaker管理合伙人Greg Martin 指出，科技板块之所以成为IPO“首日飙涨”的重灾区，部分原因在于这类公司高速成长、开拓新市场，估值难以精准界定。“要给未来潜力定价远比给一家增长稳定的传统企业定价更困难。”他说。

随着加密金融科技的兴起，投资者热情也推高了相关新股。今年8月，金融科技加密交易所Bullish（BLSH）发行价37美元，首日收盘68美元，涨幅超过80%。

狂热背后的风险

过去30年，美股IPO首日平均涨幅约19%，分析师普遍认为15%-20%的区间合理健康。但今年科技IPO平均首日表现已远远超出这一水平。经济学家 Domonkos Vamossy 的研究表明，上市前热度过高的新股，长期表现往往比低热度新股差8%以上。

Figma就是典型例子：虽然股价仍较发行价高出64%，但已从首日115.50美元的高点回落至约54美元，远低于开盘时的狂热水平。

展望：热潮未止但暗藏隐忧

目前，IPO市场热度仍未减退。据Renaissance Capital 数据，2025年至今，美国市值超过5000万美元的IPO数量同比大增 53.1%。Martin直言：“从历史角度来看，我们确实已经处在远高于常态的水平。”

然而，市场人士提醒，短期的狂热并不能掩盖长期的不确定性。科技股能否在高估值下兑现增长潜力，仍是检验这场IPO盛宴可持续性的关键。