【券商聚焦】民生证券首予中国秦发(00866)“推荐”评级指出海印尼优势加持成长空间广阔

金吾财讯

Sep 15

金吾财讯 | 民生证券研报指，中国秦发(00866)1996年以煤炭贸易业务起家，2009年于港交所上市并收购国内煤矿向上拓展产业链，2018年起布局印尼煤矿，目前拥有五大矿区采矿权。公司为民营企业，股权结构稳定。25H1，公司实现归母净亏损1.26亿元，主因已终止的山西煤炭业务亏损1.50亿元。公司原拥有山西5座矿井，因持续亏损、煤炭储量递减、新矿开发成本较高以及存在潜在诉讼风险，于2025年6月全部出售。公司预计出售资产录得收益约1.96亿元。该机构提到，25H1，公司印尼业务以量补价，实现盈利0.24亿元，同比增加0.67亿元，盈利能力提升。公司目前拥有印尼SDE、TSE、SME、VSE、IMJ五大矿区采矿权，先行开发的SDE矿区已规划产能达3000万吨。鉴于SDE矿区开发经验，资源、审批、成本、模式优势的综合加持下，公司未来成长空间广阔，有望成为海外项目标杆。公司印尼煤矿加速爬产，成长空间广阔，该机构预计2025-2027年归母净利润为1.31/6.42/11.96亿元，对应EPS分别为0.05/0.25/0.47元/股，对应2025年9月11日PE为52/11/6倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

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