9月18日，“新经济SaaS第一股”微盟集团（02013，以下简称“微盟”）宣布完成2亿美元融资，投资方为国际长线机构无极资本，资金将重点投向AI研发、多平台生态布局及海外业务。

　　融资看似为微盟注入转型动力，但结合其2025年上半年财报及市场环境不难发现，这家曾依托微信生态崛起的SaaS巨头，正面临一场业务下滑引起、财务承压传导的非良性循环局面。

　　此次2亿美元“缓冲资金”，能否助微盟快速扭转因生态优势瓦解、竞争加剧导致的发展颓势？

　　略有起色

　　财报显示，2025年上半年，微盟实现营业收入7.75亿元，同比下滑10.6%，但剔除相关干扰因素后的经调整收入同比增长 7.8%。

　　从业务端来看，微盟两大核心板块处于调整阶段。其中，作为“基本盘”的订阅解决方案（SaaS软件），上半年实现收入4.38亿元，同比下降约10%，付费商户数为59149家，同比下滑13.9%，较业务高峰期10万家的规模缩水逾四成。

　　这既有当前商家数字化投入更趋理性、倾向选择轻量化工具的行业共性影响，也有微信小店等生态内工具持续迭代、分流部分小微客户的客观因素。

　　此外，商家解决方案（TSO全链路营销）则呈现“结构优化”特征。2025年上半年实现收入3.38亿元，同比下降11.3%，付费商户数微增1.5%，但剔除返点比率调整的影响后，经调整收入同比增长45.3%。

　　不过，受企业营销预算谨慎、抖音与小红书等平台自运营营销工具逐渐普及的影响，微盟在广告投放与电商服务领域的市场拓展节奏有所放缓。

　　财务层面，2025年上半年财报显示，微盟经调整净利润0.17亿元，实现2021年以来的首次盈利，这一成果也被视为对过去五年累计超62亿元亏损局面的突破。

　　支撑微盟此次盈利的关键在于公司的成本管控。

　　半年报显示，微盟期内销售成本同比降低33.9%，销售及分销开支从2024年同期5.65亿元大幅优化至3.89亿元，同比降31.2%，公司研发开支更同比大幅缩减41.8%。

　　夹缝求生

　　事实上，微盟当前在业务与财务上呈现的调整态势，并非单纯由行业周期或自身经营策略导致，而是市场生态发生了根本性变化。曾经作为核心竞争力的“微信生态独占性”优势逐渐消解。

　　在曾经的微信生态“主战场”内，微信已构建起以公众号、视频号、小程序、企业微信、微信广告为核心的全链路营销体系，商家可通过公众号做内容营销，视频号直播带货，小程序搭建商城，企业微信运营私域，无需依赖微盟即可完成全流程运营。微信在开放公域后，私域用户价值弱化，而微盟核心业务则高度依赖私域运营。

　　微盟近年来转向“大客户战略”，聚焦智慧零售领域，2024年智慧零售收入微增 0.7%至6.18亿元，占订阅收入67.2%，品牌商户的每用户平均订单收入为人民币19.3万元。

　　与此同时，抖音等外部平台的生态闭环建设，从外部对微盟形成了“围堵”之势。

　　抖音打造了巨量引擎（通用广告）、巨量千川（电商推广）、巨量本地推（本地商家）、巨量星图（达人合作）的全场景营销矩阵，不仅吸引品牌直接在抖音投放广告，减少对微盟广告服务的依赖，还通过巨量千川助力商家实现“引流 - 转化 - 复购”的内部闭环，进一步削弱了微盟的电商SaaS服务吸引力。

　　内外夹击下，微盟的行业地位也随之调整。腾讯（00700）、阿里巴巴（09988）等巨头推出自有SaaS工具，进一步挤压第三方服务商空间，微盟从“生态龙头”沦为“夹缝求生”的参与者。

　　或正是意识到“天倾难补”的大趋势，微盟一度爆发品牌信任危机。2024年底至2025年初，孙涛勇等核心股东及腾讯密集减持，套现超9.4亿港元，导致微盟股价单日暴跌超40%。

　　此外，2025年央视“315”晚会曾曝光微盟旗下销氪科技AI外呼违规，多起事件的发生让微盟的客户留存率与新客获取效率出现下滑。

　　AI与出海

　　面对生态优势的消失与信任危机，微盟将希望寄托于AI技术与国际化布局。此次2亿美元融资，正是其推进这两大战略的关键支撑。

　　AI领域，微盟已展开布局并取得初步成效。2024 年下半年起，微盟推动AI 从“单点场景”向“全链路泛化”，一方面将AI能力复制到店铺搭建、运营管理、营销投放等多个环节；另一方面深化单个场景能力，精准洞察商家需求并助力落地。

　　截至2025年上半年，微盟已构建“WAI+WAI Pro+WIME”三大产品为核心的全场景AI生态，15个大AI Agent矩阵覆盖电商全链路。典型案例显示，PhM华西珐玛通过WAI营促销Agent，私域经营提效3 倍，大促成本降低60%，初步验证了AI的赋能价值。

　　未来，融资资金若能进一步升级AI技术基础设施，提升计算与存储能力，有望让微盟在“AI+SaaS”领域形成差异化优势。

　　国际化布局则是为了开辟新增长曲线。当前国内电商SaaS市场进入“红海”，微盟通过投资海外AI创新企业、布局跨境出海业务，试图降低对国内单一市场依赖。目前其一站式电商解决方案Markivo已成为Shopify服务商，智慧购百解决方案也拓展至东南亚、中东市场。

　　但海外市场面临本地化运营、巨头竞争等挑战，微盟需精准匹配不同区域的商家需求，才可能打开局面。

　　当下，微盟的转型之路仍充满不确定性。一方面，AI研发需要长期投入，短期内难以转化为规模化收入，而微盟的财务状况能否支撑持续投入存疑；另一方面，摆脱微信生态依赖后，微盟需在抖音、小红书等多平台建立新的合作模式，这需要突破平台壁垒，难度不小。

　　对微盟而言，2亿美元融资是一次“喘息机会”，却非“救命稻草”。若能借助资金优势，在AI技术上构建真正的护城河，在海外市场找到突破口，同时彻底优化成本结构、重建信任，微盟或能在电商SaaS赛道老树发新枝。但这一切，仍待时间检验。

（文章来源：财中社）