【解剖大盘】

周末资金都在关注周一政策面的利好，但均未看到实质性的东西，因此港股全天震荡整理，收盘恒指跌 0.76%。

美联储降息后，市场期待我们也会跟进，但最新消息：中国 9 月 1 年期、5 年期 LPR 维持不变，连续第四个月“按兵不动”。通常说法是，上半年宏观经济稳中向好，短期内通过引导 LPR 下行强化逆周期调节的必要性不高。这里引用央行行长潘功胜的说法：中国货币政策坚持以为我主、兼顾内外平衡。意思就是我们有自己的节奏，并不会跟随美联储的动作，这背后也凸显了中国自身经济的韧性及货币政策的独立自主性，本身就是自信的表现。

再来看国新办新闻发布，市场期待会有新刺激政策，但也没有，继续看潘功胜的讲话：今日 (22 日)新闻发布会的主题是介绍十四五时期金融业的发展情况，主要是从中长期的视角回顾和总结“十四五”发展成就，不涉及短期政策的调整。关于“十五五”及下一步金融改革的内容，将在中央统一部署后给做进一步沟通。

由于很多预期均落空，比如说赌 LPR 调降的，典型品种如房地产类，今天就没啥情况了。还有就是赌刺激消费的，今天也比较失望。部分失望资金就转向了黄金，上周五纽约金价大涨， 9 月 22 日，黄金 ETF 华夏 (518850) 涨 1.2%，黄金股 ETF (159562) 涨 1.06%，山东黄金（01787）、招金矿业（01818）涨超 6%。

虽然没有直接的利好刺激，但传递的信号是明确的，中国证监会主席吴清在发布会上介绍，目前 A 股科技板块市值占比超过 1/4，市值前 50 名公司中科技企业从“十三五”末的 18 家提升至当前的 24 家。这表明科技股已经成为市场最大的主线。

摩尔线程科创板 IPO 将于 9 月 26 日上会的消息传来，9 月 22 日上午，其相关概念股出现大幅异动，港股这边间接持股的大众公用(01635)今天大涨超 21%，还有一个长飞光纤（06869）因爆出 9 月 19 日，DrakaComteqB.V.再通过大宗交易减持公司 5%H 股股份的消息出现调整，前期涨幅较大是重要愿意。

今天比较劲爆的消息是：据环球网援引美国科技媒体 information 报道，OpenAI 正以惊人速度推进消费级硬件战略，OpenAI 计划的产品包括类似无显示屏智能音箱，还考虑开发眼镜、数字录音笔和可穿戴胸针等产品，首批设备的发布时间定在 2026 年末或 2027 年初。综合多家媒体报道，OpenAI 已与立讯精密（002475.SZ）签署协议，共同打造一款消费级设备，同时与歌尔股份(002241.SZ)洽谈供应零部件。还有传 OpenAI 亦正与蓝思科技（06613）及瑞声科技（02018）商讨零部件供应事宜。上述传闻个股均出现大涨。单从 OpenAI 进军硬件来看，想法很好，其实没那么容易，因为到目前为止还没有看到相关的爆品，拿 AI 眼镜来说，做的企业就特别多，大家都在尝试，但看看销量就知道。因此，不要上头，考虑到很多这类品种是叠加果链的，看苹果反而更靠谱。

据 The Information 报道，由于 iPhone17 标准版需求意外增长，苹果公司正在提高其产量。在经历了一个周末的强劲预购热潮后，苹果公司已告知两家供应商，将 iPhone 17 的日产量至少提高 30%。果链契合度最高的高伟电子（01415）今天大涨超 11%，其它品种丘钛科技 (01478）、舜宇光学（02382）分别涨超 10%和 6%。做代工的富智康（02038）、比亚迪电子（00285）等这些也受益。上周五提到的 FIT HON TENG(06088)又搭上果链题材再度大涨近 18%。多重概念就是香。

国家医保局发布第十一批集采文件，优化价差控制锚点，不再简单选用最低报价：有 1/4 的药品锚点，相较最低价调高了 34%，最高提升超 170%。创新药持续催化，药明合联（02268）公告，宣布公司与药明生物技术于 9 月 3 日签署了认购协议，约定发售 2413 万股新股份，占公司截至最后实际可行日期已发行股本的约 1.96%。认购事项完成后，药明生物技术的持股比例将由 48.81%增至 50.74%，大股东持续加码就是最大的支持，药明合联（02268）涨超 8%。卖铲子的晶泰控股(02228)：药物发现业务强劲增长，从截至 2024 年 6 月 30 日止六个月的 6090 万元增长 615.2%至截至 2025 年 6 月 30 日止六个月 4.35 亿元。集团与 DoveTree Medicines LLC 及其联属公司(DoveTree)开展重大合作。集团达成了该项合作的第一阶段里程碑并收到首付款 5100 万美元。今天涨超 8%。

北京时间周一午后传出消息称，美国医药巨头辉瑞公司正接近以 73 亿美元的交易收购减肥药物开发商 Metsera。这意味辉瑞又杀回了减肥药市场。歌礼（01672）宣布 ASC47 联合司美格鲁肽在肥胖受试者中，较司美格鲁肽单药减重效果相对提升高达 56.2%。今天涨超 7%。美国“股神”巴菲特旗下的伯克希尔已彻底退出其在比亚迪的投资，持股市值已降至零；巴菲特最早于 2008 年购入比亚迪 2.25 亿股股份，持股长达 14 年，期间市值上涨 38 倍以上，巴菲特这笔投资堪称完美，全部退出也好，否则资金总担心拉起来人家会减持。

【板块聚焦】

日前，华为全联接大会 2025 上，华为技术有限公司宣布 HarmonyOS5（鸿蒙 5）终端设备数量已突破 1700 万台，并正式启动“天工计划”，未来将投入 10 亿元资金与资源，全面支持鸿蒙 AI 生态创新，联合开发者共同迈进鸿蒙 AI 新阶段。

AI 智能体正成为鸿蒙生态进化的重要方向，借助 “天工计划”，华为将支持开发者构建更多 AI 元服务、意图框架与智能体。华为旨在通过该计划加速孵化超过 1 万个 AI 原生的元服务、1 千多种意图框架 / MCP、5 千多个智能体，形成强大的规模效应，推动鸿蒙生态向 AI 化、智能化演进。

主要品种：中国软件国际（00354）、优必选（09880）、伟仕佳杰(00856)。

【个股掘金】

比亚迪电子（00285）：发布电池新产品 电动车产业链整体向好

9 月 18 日，比亚迪电子向全球正式发布了全新一代储能产品“浩瀚”。比亚迪携多个全球之最加入大容量储能系统解决方案商阵营，以 14.5MWh 的单机容量和 233 度电/立方米的能量密度。比亚迪今日宣布，第二代秦 PLUS 车型上新发布会定档 9 月 25 日 19:00，从官方可以看到，本次发布会将带来 DM-i、EV 两种车型。

点评：“浩瀚”与比亚迪自研的 GC FIux PCS 一体机 和 GC Master EMS 系统无缝衔接，构成新一代构网型储能系统。公司是比亚迪集团旗下的核心子公司。汽车电子方面：智能化升级，智能驾驶与智能座舱参与“天神之眼”智能驾驶系统，覆盖多款车型。自研“云辇” 智能悬架系统，已开始量产。三季度消费电子传统旺季到来，各大终端密集发布 AI 手机及AR 眼镜等新品，推动行业需求提升。AI 业务方面：公司通过与英伟达的紧密合作，在液冷技术领域取得了显著进展。公司已掌握浸没式液冷技术，并计划推出相应的服务器产品。公司基于英伟达平台开发 AMR 机器人，推动智能制造。 消费电子：大客户与创新布收购捷普（Jabil）部分业务，深化与苹果等大客户的合作。布局折叠屏、AI 眼镜等新兴消费电子领域。iPhone 等秋季新品 9 月 19 日正式发售，i17 的高性价比有望推动销量超预期。比亚迪在全球市场的竞争力不断提升，也为其子公司比亚迪电子带来积极影响。比亚迪新车型市场反响良好，海狮 06_EV+DM-i 销量快速增长，方程豹品牌定位变化，钛系列车型销量表现强劲。高端化和出海战略成效显著，秦 L_EV 车型技术下放，海外销售同比增长显著。比亚迪电子在电动车零部件领域具有优势，受益于行业整体向好的趋势。未来，随着汽车智能化、 AI、消费电子等领域的持续发展，高管增持显示对公司未来发展的信心，预计下半年盈利能力将提升。