港股IPO观察
截止2025年的第38周，港交所3家上市，4家招股，2家聆讯，11家递表。
当周上市（3家）
当周招股（4家）
通过聆讯（2家）
消化系统疾病、肿瘤领域及NASH的生物医药公司$轩竹生物-B
智能座舱头部公司 博泰车联
递表公司（11家）
专注于发现和开发疗法，解决呼吸系统和儿科疾病的医疗需求的生物制药公司爱科百发-B
综合预制钢结构建筑分包服务提供商美联钢构
全球领先的专业化光伏电池制造商中润光能
专注在代谢、炎症和心血管疾病领域开发具有全球竞争力和商业价值疗法的生物技术公司新元素药业
领先的计算+存储+模拟芯片提供商北京君正
保险业独立AI科技公司暖哇科技
全球领先、技术驱动的智能产品平台型公司 华勤技术 （A+H）
超重、肥胖症及2型糖尿病生物医药公司先为达生物-B
专注于家居清洁护理和膳食补充剂的新消费品牌公司若羽臣
领先的智能工业软件解决方案提供商赛美特
专注于中国消费领域的在线市场营运商的量化派
其他
市值1460亿元的 沪电股份 宣布赴香港IPO冲刺A+H上市
上周个股表现
港股市场已有61只新股IPO上市，最近一周，禾赛-W、健康160、劲方医药-B三家上市，均有非常亮眼的表现，特别是健康160、劲方医药-B上市股价都实现翻倍。目前大多数新政后的公司都偏爱机制B，并可以获得更高的涨幅。
不同集团招股已结束，孖展认购倍数高达2734倍。紫金黄金国际拥有豪华的基石阵容，引入26家明星机构作为基石投资者(同控制人合为一家)参与，约占124.68亿港元，占全球发售的49.94%。
博泰车联网、轩竹生物-B通过聆讯，其中博泰车联已于9月22日开启招股，而轩竹生物-B是 四环医药 分拆而来，主要关注消化系统疾病、肿瘤领域及NASH的生物医药公司。
紫金黄金国际招股
紫金矿业分拆紫金黄金国际，于9月19日起至9月24日招股，预计2025年9月29日在港交所挂牌上市，摩根士丹利、中信证券联席保荐。
公司计划全球发售3.489907亿股(占发行完成后总股份的13.30%)，其中90%为国际发售(包括优先发售项下的1744.96万股)、10%为公开发售，另有15%超额配股权。每股发售价71.59港元，每手100股，入场费7231.19港元，最多募资约249.84亿港元。倘后续悉数行使超额配股权，最终发售股数将达约4.01亿股，募资或达约287.32亿港元，将成为香港今年第二大IPO。
公司本次引入29名基石投资者，合共认购16亿美元(约124.68亿港元)的发售股份，基石投资者包括新加坡政府投资公司GIC、高瓴、贝莱德集团、施罗德集团、高毅资产、富达基金、景林、柏基投资、中国太保、泰康人寿、汇添富、UBS、广发国际、Dao Yi Capital、云锋投资、加皇环球资产管理、景顺资本、CPE River、橡树资本、未来资产金融集团、富国基金、IDG Breyer Fund、Arc Avenue、大湾区共同家园投资、Millennium Capital、SMG Management、招金矿业(01818.HK)等。
公司是由紫金矿业所有黄金矿山(除中国之外)整合而成的全球领先的黄金开采企业之一，主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售。紫金黄金国际在中亚、南美洲、大洋洲和非洲等黄金资源富集区持有8座黄金矿山(其中一座持有少数权益)的权益，截至2025年6月30日，总矿产资源量估计约为11.762亿吨，平均金品位为每吨1.5克，金金属矿产资源量为1,768.4吨。公司通过持续的金矿资源收购、开发及运营效率的提升，紫金黄金国际已成功在全球黄金开采行业中确立了领先地位，并取得强劲增长的往绩记录，是全球黄金行业增长最快的矿业公司之一。
业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前6个月，公司营收分别为18.18亿美元、22.62亿美元、29.90亿美元和19.97亿美元，同期净利润分别为2.90亿美元、3.22亿美元、6.21亿美元和6.25亿美元，同期归母净利润为1.84亿美元、2.30亿美元、4.81亿美元和5.20亿美元。
西普尼开启招股
9月19日至9月24日，中国最大的足金贵金属手表品牌西普尼招股，预计2025年9月29日在港交所挂牌上市，平安证券(香港)独家保荐。
公司计划全球发售1060万股H股(占发行完成后总股份的18.02%)，其中90%为国际发售、10%为公开发售，无超额配股权。每股发售价介乎27.00港元~29.60港元，每手100股，入场费2989.85港元，最多募资约3.14亿港元。
公司成立于2013年，作为中国领先的贵金属手表设计商、制造商和品牌拥有人，以公司的旗舰自主品牌“HIPINE”(西普尼)设计及制造的贵金属手表。此外还通过担任第三方国内珠宝品牌及批发商的ODM制造商而获得收入，包括为其开发及生产贴牌贵金属手表及饰品，并提供受托加工服务。根据灼识咨询的资料，于2024年按GMV计，西普尼是中国最大的足金贵金属手表品牌，也是最大的镶足金的镶贵金属手表品牌，市场份额分别为27.08%及28.96%。
业绩方面，在2022年、2023年、2024年和2025前5个月，公司营业收入分别为3.24亿、4.45亿、4.57亿和2.31亿元，同期净利润分别为人民币2,454.1万、5,209.9万、4,934.8万和4,279.7万元。
博泰车联通过聆讯并开启招股
9月14日博泰车联网通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，并于9月22日开启招股，拟全球发售1043.69万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%；发售价将为每股发售股份102.23港元，每手20股。
联席保荐人为中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际、中信证券。
公司是中国汽车智能行业的先行者，是国内为数不多的同时提供智能座舱和智能网联解决方案的供货商之一，也是为中国OEM提供智能座舱解决方案的领先独立本土供货商。2010年，公司推出中国首个3G车联网系统，成为最早进入中国智能网联市场的企业之一。公司是最早开发智能座舱解决方案的少数企业之一，领先大多数同类企业。
业绩方面，在2022-2024三个年度以及2025年前5个月，公司的营收分别为12.18亿元、14.96亿元、25.57亿元及7.54亿元，年复合增长率为44.91%；同期净利润-4.52亿元、-2.84亿元、-5.41亿元及-2.2亿元。
先为达生物-B，递交IPO招股书
9月19日，杭州先为达生物科技向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。摩根士丹利、中金公司为其联席保荐人。
公司成立于2017年，作为一家接近商业化阶段的生物医药公司，专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发。公司致力于将前沿的自主技术转化为安全、有效、全面的解决方案，实现持久、高质量的减重效果，优化各种并发症的治疗，并超越超重/肥胖症治疗范畴，进一步应对心血管代谢风险及可能提供器官保护。
体重异常(尤其是超重及超重及肥胖症)是心血管疾病、糖尿病及部分癌症等慢性疾病的主要风险因素。先为达生物即将在中国推出公司的核心产品埃诺格鲁肽注射液(XW003)，该产品有望成为全球首款cAMP偏向型GLP-1 受体激动剂，用于治疗超重/肥胖症及2 型糖尿病。埃诺格鲁肽注射液(XW003) 已完成在中国的超重/肥胖症及2 型糖尿病两项适应症的BLA，预计在2026实现商业化上市。先为达生物已将自身的专业领域从GLP-1 受体激动剂拓展至口服多肽及小分子药物、Amylin多肽类似物以及体重管理领域的其他创新药物。公司多元化且不断发展的产品管线以埃诺格鲁肽注射液(XW003)为支柱疗法，公司自主研发了全面的候选药物管线，针对肥胖及相关疾病，包括超重及超重╱肥胖症、2型糖尿病、中重度肥胖症、青少年超重/肥胖症、MASH、OSA及其他肥胖相关并发症。
至最后实际可行日期，公司与逾60个国家和地区的99家分销商建立了广泛的合作网络，并且公司已成为欧洲、亚太及非洲等所有主要市场中领先分销商（包括英国、爱尔兰、瑞典、南非、澳大利亚及美国的头部分销商）的首选合作伙伴。截至2024年9月30日止九个月，公司的旗舰产品SigenStor实现能源容量销售总额220兆瓦时。
业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前6个月，公司营收分别为0、0和9,106.7万元，相应的净亏损分别为人民币6.20亿、4.86亿和1.08亿元。
美股IPO观察
当周新股上市
StubHub Holdings, Inc （首日-6.8%）
WaterBridge Infrastructure LLC （首日+14.15%）
Netskope, Inc. （首日+18.37%）
Pattern Group Inc. （首日+11.64%）
下周上市
其他递表
加州数字资产信托公司和证券公司 BT Group Plc
税务及财务咨询公司安达信集团公司 Andersen Group Inc.(ADNG)
以色列帮助政府部门打击金融犯罪和税务违规的人工智能公司IVIX Tech, Inc.
HW Electro Co., Ltd.（简称HW Electro，股票代码HWEP）是一家总部位于日本东京的电动车辆公司，专注于进口和销售电动轻型商用车。该公司于2019年5月24日在日本东京江东区成立，是日本首家获得进口电动轻型商用车辆牌照的企业之一。 随着全球电动车辆（EV）市场的快速发展，HW Electro 正计划通过在美国纳斯达克资本市场（NASDAQ Capital Market）上市融资，以支持其业务扩张。截至2025年9月22日，该公司已提交F-1注册声明，预计IPO日期为2025年9月24日。 本次IPO 定价为每股4美元，发行400万股美国存托股份（ADS），总募资额约1600万美元（扣除承销费用后净额约1480万美元）。
根据最新可用数据（截至2024年12月），公司年度收入为183万美元，同比2023年的144万美元增长27%，但仍处于微薄水平。 毛利润为41万美元，经营收入为-567万美元，净利润为-600万美元。 更早数据（截至2023年9月30日）显示收入约144万美元（日元1994万），净利润亏损1428万美元，总资产822万美元，现金仅3.9万美元。 工作资本赤字79万美元，经营活动净现金流出1167万美元，总负债440万美元。
SPAC方面
无