智通财经APP获悉，春天，唐纳德·特朗普发动贸易战、考虑吞并加拿大等行为加剧了全球对美情绪，外界曾担忧外国买家会抵制美国金融产品。而美国股市的情况则截然相反。美联储数据显示，今年第二季度外国投资者对美国股票的购买量达2907亿美元，创历史新高，推动股票在外国投资者美国资产配置中的占比近32%，打破1968年以来的最高纪录。

尽管数据显示外国人赴美旅行减少、购买美国产品数量下降，但美国股市的吸引力仍难以抗拒。这很大程度上源于人工智能浪潮推动的科技股强势表现——英伟达(NVDA.US)、微软(MSFT.US)和谷歌(GOOGL.US)等公司股价被持续推高。

Ned Davis Research美国行业策略师罗布·安德森指出，尽管关税导致许多外国消费者抵制美国产品，但美国股票需求依旧旺盛。例如加拿大人一边避开美国产品，一边仍在持续买入美国股票。

美国银行全球投资策略主管埃利亚斯·加卢援引财政部国际资本管理部门(TIC)及美联储截至7月的数据进一步佐证：按当前趋势，外国投资者持有美国股票规模今年有望增加2.8万亿美元，总持有量约18万亿美元，占美国近60万亿美元股票市场的30%，创下1945年以来的最高水平。

虽然外资持股比例上升，但其美元价值更主要随资产价格上涨而增长，加卢强调“国际投资者仍在以非常强劲的速度购买美国股票”。

不过，从指数回报看，2025年美国股市的回报率虽稳健，但标普500指数的表现却逊于加拿大、墨西哥、巴西、日本及中国等主要市场的股市基准指数——以当地货币或美元计算均如此。

MSCI全球指数今年已上涨15%，有望自2017年以来首次跑赢标普500指数;而剔除美国股票的MSCI所有国家全球指数表现更突出，上涨22%，远超标普500指数13%的涨幅。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall对海外投资者的这一行为感到“意外”，但认为并非出于政治考量。他分析称：“当外国投资者自身市场已创历史新高时，他们为何仍选择美国?”并指出美元疲软可能成为回报拖累。其假设是，外资正选择性聚焦人工智能主题股及美国大型科技公司——这些企业在美股中占据独特权重，科技板块今年已创下26个历史新高。

事实上，这波押注并不算差：自4月8日触底后，美国股市持续飙升，最新一轮上涨更由美联储一年来首次降息触发。资金流向显示，这一买入热潮延续至第三季度——EPFR数据显示，过去三个月国际投资者增持美国股票基金的速度达3月以来最快水平。

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen则从更本质的角度解释：许多持有美国资产却不愿持有美国国债的外国投资者意识到，“外国投资者的抱怨针对的是政府，而非公司”。这种对金融市场的冷静判断，或许正是外资持续涌入美股的核心逻辑。