哔哩哔哩（B站）于2025年9月25日披露的2025年中期报告显示，公司实现营业收入143.41亿元，同比增长21.62%；归母净利润2.1亿元，同比扭亏为盈。
经营活动产生的现金流量净额为32.91亿元，同比增长37.82%。这份财报标志着B站自2024年第三季度首次实现盈利后，已连续四个季度保持盈利态势。
财务业绩整体向好
2025年上半年，哔哩哔哩净营业额达143.4亿元人民币，较上年同期的117.9亿元增加21.6%。
毛利润为52.1亿元，同比大幅增长51.7%。毛利率连续十二个季度环比提升，在第二季度达到36.5%。
公司实现净利润2.08亿元，相比去年同期净亏损13.7亿元，成功实现扭亏为盈。经调整净利润为9.23亿元，同样同比由亏转盈。
游戏业务成增长引擎
移动游戏业务表现尤为亮眼，上半年收入达33.4亿元，同比增长68.0%。这一强劲增长主要得益于独家授权游戏《三国：谋定天下》的出色表现。
该游戏于2024年6月上线，凭借“降肝减氪”和“职业玩法”在三国SLG游戏市场中强势突围。在2025年6月13日迎来首个周年庆版本更新后，游戏再度创下年内日活新高。
B站董事长兼CEO陈睿表示，公司目标是将《三国：谋定天下》打造为一款生命周期超过五年的标杆级产品。公司计划2025年底面向港澳台地区推出繁体中文版，明年考虑在日韩等国家推进海外发行。
广告业务稳定增长
广告业务在上半年收入达44.5亿元，同比增长20.0%。效果广告收入增长尤为显著，同比增长超30%。
二季度，广告业务收入为24.5亿元，同比增长20%。游戏、数码家电、电商、网服、汽车成为贡献前五的行业。
618大促期间，B站整体商品交易总额（GMV）同比增长33%，带货GMV超1000万的UP主数量增长超60%。
副董事长兼COO李旎指出，在国补和618的推动下，小家电及数码类广告收入同比增长超70%。
用户生态持续繁荣
2025年上半年，B站社区规模持续扩大。日均活跃用户达1.08亿，同比增长6%；月均活跃用户达3.652亿，同比增长8%。
用户黏性进一步增强。每位活跃用户日均使用时长为106分钟，同比增长4分钟。月均付费用户达3180万，同比增长10%。
2024年，有超过1600万人一年登录B站超过360天，每月全勤登录用户达2600万人。用户平均年龄为26岁，新用户平均年龄保持22岁。
增值服务与IP业务
增值服务业务在上半年收入达56.4亿元，同比增长10.8%。截至二季度末，B站大会员数量达2370万，其中超过80%为年度订阅或自动续费用户。
IP衍生品及其他业务在第二季度收入为4.4亿元，同比下降15%。尽管此项业务收入有所下滑，但B站仍在积极探索IP价值变现路径。
B站持续为创作者提供多元变现渠道。上半年，约200万UP主通过广告、直播、充电等渠道获得收入。通过花火商单和带货业务获得收入的UP主人数同比分别增长19%和49%。
线下活动拓展影响力
B站线下活动也成为业绩亮点。今年7月举办的“BiliBili World”创下线下参展人数新高，吸引超过40万人次参与。
其中70%观众来自上海以外地区，海外护照购票比例达11%，来自20多个国家和地区的用户专门来到上海参加活动。
陈睿表示：“BW不仅带动了上海本地线下消费，更成为上海城市文化的新名片”。从规模和影响力来看，BW已成为中国最大的ACG聚会。
资金状况与股东回报
截至2025年6月30日，公司持有现金及现金等价物、定期存款和短期投资总额为222.9亿元人民币。
2025年第二季度，公司实现了19.9亿元正向运营现金流，并完成了约1亿美元股票回购，以提升股东回报。
5月，公司完成发行6.9亿美元于2030年到期的可换股优先债券，募集资金净额约6.78亿美元。同期回购558.8万股Z类普通股，总金额1亿美元，并已注销。
（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
责任编辑：AI观察员