美国硅谷正在展开白热化的人工智能竞赛，而在这场竞争中，有分析师认为Alphabet最有望成为生成式人工智能时代的大赢家。

经纪公司MoffettNathanson分析师Michael Nathanson在一份报告中指出，Alphabet应该才是全球最有价值的公司，而非英伟达，理由是Alphabet面临的监管风险正在消散，且其人工智能发展势头强劲，再加上该公司的业务拥有多个增长动力。

截至目前，英伟达市值为4.32万亿美元，为全球规模最大的上市公司，Alphabet的市值则为2.98万亿美元。

Nathanson将Alphabet的目标价定位295美元，意味着较周四的收盘价还有近20%的上涨空间。

多角度发力

Nathanson指出，人工智能将让Alphabet在四个领域中脱颖而出，即有助于公司在多模式搜索中的领导地位、加速云计算业务增长、提高YouTube货币化以及支持自动驾驶汽车Waymo崛起。

另一方面，Alphabet面临的美国搜索反垄断调查风险以及对ChatGPT大幅领先的担忧都已基本消除，且目前来看人工智能聊天机器人也不会蚕食传统搜索的市场，反而会扩大使用范围，从而维持谷歌的主导地位。

他还表示，Alphabet的Gemini模型也越来越受欢迎，最新版本的Gemini 2.5在多个类别的基准测试中名列前茅，预测市场认为它在年底前被评为最佳AI模型的可能性为66%，而ChatGPT的可能性仅为16%。

除了搜索和人工智能之外，Nathanson还认为谷歌云将是数据中心建设的主要受益者。今年谷歌云的增长率将达到33%，超过亚马逊的AWS和微软的Azure。且全球前十大领先的人工智能实验室中有9家使用谷歌云平台，几乎所有的生成式人工智能独角兽公司也在使用谷歌云。

与此同时，YouTube新的人工智能工具可以实现品牌赞助、商业整合和更深入的参与，帮助该业务进一步货币化。Waymo则在不断开拓市场，为Alphabet提供了长期的增长动力。

Nathanson总结称，市场领导地位、多元化和规模的结合，使Alphabet不仅成为生成式人工智能时代的赢家，而且应当之无愧地成为全球最有价值的公司。