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AI 投资主题：风险隐现，但并非泡沫
巴克莱银行（Barclays）的分析师认为，人工智能作为投资主题的基础仍然稳固，计算需求仍然供不应求，但仍然凸显了一些潜在的担忧。
为了满足计算需求，亚马逊、微软和谷歌等超大规模企业每年都会增加数千亿美元的资本支出，但巴克莱银行在最近的一份报告中强调，如果资本支出放缓甚至出现负增长，该行业将面临一些 "假设"。
"巴克莱表示："如果数据中心$(DC)$ 的资本支出在未来两年下降 20%，而不是按年增长 30%，我们估计标准普尔 500 指数 26 财年的每股收益将下降 3-4%，其他条件不变。
"与此同时，随着DC资本支出受益者、超大规模企业和其他人工智能股票的倍数压缩，我们预计该指数将下降10%-13%。"
那么，什么原因会导致资本支出下降呢？巴克莱强调了电力限制、人工智能模型发展放缓以及资金需求超过现金生成。
由于人才竞争以及企业斥资数十亿美元收购人工智能初创企业以确保关键的专业知识，运营支出也在上升。
"巴克莱指出："在经历了几年的'效率年'之后，超大型科技公司的运营成本再次攀升，与资本支出不同，这些成本会直接影响盈利。
不过，尽管巴克莱认为这些疑虑在一定程度上是合理的，但他们仍然倾向于硬币的另一面。
"巴克莱在谈到网络泡沫时说："与 25 年前相比，今天的科技基础设施建设具有更坚实的财务基础。
"重要的是，在整个扩张过程中，超大规模企业也一直保持着保守的资本结构。"
有迹象表明，人工智能的应用正在以 "健康的速度 "进行，巴克莱对此保持乐观。
"他们表示："人工智能作为一个投资主题，仍然具有坚实的基本面基础。
(塞缪尔-因迪克)
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