继把价格打到“拦腰斩”——18800元的艾维岚卖5999元后，新氧（SY）再次将童颜针价格打出“地板价”。
9月23日，新氧青春诊所推出“奇迹童颜3.0”，价格下探至2999元。这距离2025年6月其推出5999元的奇迹童颜2.0仅过去三个月时间，围绕定价权也出现多起争议与拉锯。
在医美行业普遍陷入“获客难、留客难、利润薄”的困境时，新氧用“低价”以一种近乎“反常识”的方式快速扩张，甚至被部分传统医美机构视为“搅屎棍”。
这跟新氧的定位难脱干系。一方面，新氧早期作为医美垂直获客平台，需要跟美团（03690）旗下医美频道、阿里巴巴（09988）旗下淘宝医美等综合流量平台博弈，以获取传统医美机构的广告投放，助其获客引流；但另一方面，受限于自身垂类平台流量的局限性和成本高企，新氧力图拓展上下游，这让新氧边吃着传统医美机构的“饭”，边砸着他们的“碗”。
“价格屠夫”
成立于2013年，新氧初始定位为信息类医美平台，凭借覆盖多项目的案例日记快速积累用户，初期带有“医美界小红书”属性，借中国医美行业发展初期的市场教育红利实现用户规模增长。
早期，新氧采用B2C模式，上游链接医美机构、下游对接消费者，但受医美品类特殊性限制，扮演的是流量入口角色，消费者在App咨询后，由客服建议“面诊”到店，后续定价、成交、体验及售后均与平台无关，消费者很容易在一次使用新氧后，即被线下医美机构以办卡储值等服务锁定，垂类闲鱼的流量中介定位，导致其拉新获客及运营成本高企， 2024年利润率低至-40%。
公开信息显示，用户运营层面，新氧曾于2019-2021年投入大量资金获客，可一旦启动控本降费，月活用户数量便大幅下滑。反观其他细分互联网领域，如携程（TCOM）所在的OTA行业，虽有京东（09618）、美团等巨头入局，却因行业壁垒高，携程月活反而突破1亿人，形成鲜明对比。
为突破发展瓶颈，新氧自2021年起开始向上游产业链布局：2021年收购光电设备企业武汉奇致，2022年代理玻尿酸品牌爱拉丝提，2023年进一步自建玻尿酸工厂并开设医美机构试水。
新氧的调整与医美产业链有关，长期以来，“上游吃肉、中游喝汤、下游挨饿”是医美界的生态写照。上游医美产品研发投入大、注册周期长、技术壁垒高，企业毛利率和净利率显著更高，竞争格局更优，早期“医美三剑客”爱美客（300896）、华熙生物（688363）、昊海生科（688366）均出自上游，其中爱美客更因最高毛利率达94%被称为“医美茅”。
看清事实，为了摆脱亏损境地，新氧以童颜针为切入点，向医美耗材上游进军。
从市场前景看，童颜针赛道增长潜力显著，2021年刚进入中国市场时规模仅5亿元，至2025年B端市场规模预计将达42亿元，处于快速扩张阶段。但国内童颜针市场竞争激烈，获批产品已形成“九子夺嫡”格局，包括圣博玛艾维岚、爱美客濡白天使、*ST苏吴（600200）艾塑菲、高德美塑妍萃、普丽妍、四环医药（00460）斯弗妍、康哲药业（00867）丽真然、爱唯缇 Olidia（其中艾塑菲、塑妍萃、Olidia 为进口产品），且零售端价格长期维持在万元以上。
囿于此，作为行业“新兵”，2023 年，新氧以“价格屠夫”定位推出“奇迹童颜1.0”，采用普丽妍同名产品，将官方指导价 16800元的产品降至4999元；随后的2.0版本选用圣博玛艾维岚，又将18800元官方指导价压缩至5999元。
大幅降价直接触动了上游厂商利益，普丽妍、圣博玛先后发函“封杀”新氧，要求其下架相关产品，圣博玛更在2024年6月发布公开声明，指控新氧 “非授权渠道采购”，试图从合规性施压，而新氧则逐条反驳指控，称“供应商无权干涉终端定价权”。
此后，新氧面临断货危机，为摆脱供应链依赖，新氧最终选择与西宏生物合作，定制专用于水光打法的“奇迹童颜3.0”，将价格进一步拉至2999元/支。
新氧创始人金星表示，新氧的低价通过规模效应和低毛利策略实现，具体路径是压缩获客成本及与治疗无关的成本。数据显示，2024年二季度新氧连锁诊所毛利率24.3%，远低于行业普遍的50%以上毛利率；金星表示，此举旨在推动医美行业向正循环方向发展。
“重资产”转型
低价只是开始，新氧的野心，在于最终夺得医美行业的定价权。
为实现这一目标，2024年新氧正式官宣并推出轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”，主打注射、皮肤护理、激光等标准化平价项目，并打出了“青春面前，人人平等”的旗号。
截至2025年9月，新氧青春诊所已有37家门店开业、15家处于筹备中，预计2025年底门店数量将超50家，覆盖16个城市。这些门店均聚焦北京、上海、广州等一线城市及部分二线中心城市，新氧希望在医美消费理念最前沿、竞争最激烈的市场建立标杆。若此举成功，将为未来向下沉市场扩张或开展轻资产模式的品牌授权奠定基础。
从业务结构看，截至2025年第二季度，新氧青春诊所对应的美学治疗服务业务已成为公司核心业务，也说明新氧完成了从互联网医美平台到连锁医美机构的身份切换。
但新氧的“重资产”转型也引发了同行的强烈反弹，一些线下医美机构尤其是中小型及品牌力较弱的机构认为其分流了客户，甚至危及它们的生存空间。此前有报道显示，北京某商场的新氧青春诊所因开在新氧某民营医美集团大客户隔壁，直接导致该客户终止了与新氧数千万元的合作。
但金星对此不以为然，他表示：“虽然新业务冲击老业务，但只有新业务才能让公司未来有更大的生存发展空间”。
此前，新氧曾陷入市值困境，2022年其股价最低触及0.46美元/股，此后长期未突破1美元，市值最多流失96%；直至2024年底推出自营医美连锁品牌“新氧青春诊所”，并在2025年5月财报中释放相关业绩数据，股价才得以脱离低谷。
“重资产”转型的直接效果堪称惊艳。财报披露诊所业务数据后，新氧股价一个月内暴涨逾六倍，市值从低谷期的0.46美元回升至3美元区间。
从产业链维度看，新氧正试图打破传统医美产业链“上游厂商研发生产、中游平台信息撮合、下游机构服务交付” 的固有格局，实现从医美服务平台到上游产品定制的跨越。
这种模式创新带来了多维度冲击。对上游厂商而言，新氧的议价能力有所增强；对中游平台，新氧“既当裁判又当运动员”的质疑声不断。但金星表示，新氧的优势在于“用消费者更听得懂的语言把项目讲清楚”。
模式悖论
然而，无论是华韩等传统医美连锁机构，还是新氧运营模型，都表明平价项目有限的利润空间，难以支撑一线城市高昂的运营成本，连锁机构很难依靠用户复购平价项目盈利。
由于平价项目利润空间有限，难以覆盖一线城市高昂的运营成本，连锁机构无法依靠用户对平价项目的复购实现盈利，这一现状也直接导致新氧当前仍处于亏损状态，业绩遭遇明显滑铁卢。
财报显示，2025年二季度新氧总营收3.787亿元，较2024年同期的4.074亿元同比下滑7%；净亏损3600万元，而2024年同期净利润尚有1890万元；非美国通用会计准则下经调整净亏损也达3050万元，2024年同期则为净利润2220 万元。上半年表现同样承压，实现营业收入6.76亿元，较2024年同期7.26亿元下降6.84%，净亏损更是从去年同期的6.30万元扩大至6795.10万元。
对于营收下滑，新氧CFO赵晖在业绩沟通会上解释称，核心原因是“订阅平台信息服务的医疗机构数量减少”，这一说法也印证了新氧线上资讯及预约等传统业务的疲弱态势。
面对传统线上业务的颓势，新氧将发展重心转向线下轻医美连锁。2025年一季度，轻医美连锁业务收入达9880万元，同比增长551.4%，营收占比提升至33.3%；至二季度，美容治疗服务营收进一步增至1.444亿元，同比增长426.1%，首次超越线上业务成为集团最大收入来源。
新氧表示，青春诊所连锁凭借品牌认知度与全国布局优势，线下客流在两年内放大85倍，这一成果标志着公司营收重心已从纯平台服务转向自营诊疗服务，第二增长曲线正式达成。
新氧通过规模化采购降低耗材成本，以低价策略吸引价格敏感型消费者；而客流规模的扩大又能反哺供应链端的议价能力，同时依托门店网络扩张与品牌建设，降低消费者决策门槛，推动获客成本下降，为在更多城市布局连锁网络提供支撑。
不过，尽管线下业务增长迅猛，新氧的盈利困境仍未得到缓解。2025年二季度公司毛利率同比下降10.67个百分点至51.27%，其中医美诊疗服务成本达1.09亿元，同比激增405.5%，高昂的运营成本严重拖累了整体盈利能力。
金星直言，目前新氧青春诊所肯定是亏损的，他解释称，连锁业务的运营逻辑需要搭建中台，而中台属于成本中心，涵盖研发、用户运营、品控等多个环节，只有当门店数量达到一定规模，店端产生的利润才能覆盖中台成本，业务才有望真正实现盈利。
在门店扩张模式上，新氧目前所有门店均为直营店，2025年计划试点2-3家加盟店，待运行一年观察效果后再确定后续策略。
从当前发展阶段来看，新氧需以“价格让利”为切入点，通过极具竞争力的定价快速撬动用户市场、抢占份额，为后续发展筑牢用户基础。而在此基础上，“讲好发展故事”成为关键，唯有先打造出几家具备标杆意义的旗舰模范店，形成可复制的成功样本，才能吸引更多市场参与者入局，为加盟模式的落地铺路。
一旦加盟模式顺利开启，新氧才能真正突破当前的亏损困境，迈入规模化盈利的 “康庄大道”。因此，对现阶段的新氧而言，实现盈利已不是可选方向，而是必须达成的短期核心目标。
但“平价医美模式”的悖论在于，低利润率往往难以覆盖租金、医师及获客引流的高昂运营成本，也因此，当新氧从获客平台变身线下医美连锁，传统医美机构无法解决的低价获客，新氧又有何“妙招”？
（文章来源：财中社）