【解剖大盘】
统计数据还是管用的，恒指今天再度涨0.87%，港股9月完美收官，收盘到了26855点，下一步目标直指27000点大关。
美国政府停摆风险仍未解除，在这种背景下继续搞事。当地时间9月29日，美国商务部对外宣称，在美方“实体清单”上的企业的子公司将被自动列入所谓“黑名单”。具体而言，根据美国商务部下属工业与安全局$(BIS)$的最新规定，被列入“实体清单”的企业若有持股超过50%的子公司，那么其子公司将被追加同等出口管制制裁。说到底就是气势不能输，必须要靠这些来提升信心。
上次提到美国国防部长赫格塞思仓促发令，紧急召集全球各地的美军将领，据早前报道，这场会议旨在阐述特朗普政府将国防部改为“战争部”的计划，并制定新的军人标准。新战略或将把军方关注重点从“威慑中国”转向西半球及美国本土，还可能减少欧洲等地驻军，“集结令”或许与这一战略有关。与笔者前期猜测比较一致，并非对委内瑞拉动手，而是搞的战略收缩。特朗普还是蛮清醒的，但凡能靠武力解决的绝不浪费口舌，但实在打不过的就调整战略，也不会蛮干。比如药品关税，美国无法完全替代国际药品供应链，部分产品将获得豁免。今天药明康德$(02359)$、康龙化成$(03759)$这些反弹超6%。
海外资本持续看好中国市场，管理3300亿美元资产的阿联酋阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司释放信号，将加码亚洲投资，同时强调其对中国的承诺。媒体援引全球主权财富基金(Global SWF)数据报道，2024年中国吸引的全球主权基金投资中，中东资本占比约60%，金额约为60亿美元。
昨日拉升指数的证券股今天没有持续，因为“反内卷”传闻没有下文。但有色金属延续了很高的强势，无论从反内卷、供给侧、需求端及后面的不断降息来看，这个板块都有故事可讲，昨日提到的铜业的中国有色矿业$(01258)$、洛阳钼业$(03993)$、江西铜业$(00358)$；锂业的赣锋锂业$(01772)$、天齐锂业$(09626)$均迈出了六亲不认的步伐。尤其值得一提的是中国中冶$(01618)$，这个品种潜在的矿产资源属性还没有完全反馈到股价上面，后续还有一个重新估值的过程，今天大涨超10%。
科技股这条主线持续发酵。DeepSeek-V3.2-Exp大模型一经发布，华为升腾、寒武纪、海光信息便完成适配；云计算领域，腾讯、阿里巴巴等互联网大厂也积极适配国产芯片；昨日板块聚焦提到的几个核心品种均大幅上涨，如华虹半导体$(01347)$大涨近11%，主要炒作的是新收购的产业在提速。9月金股商汤$(00020)$超5%、金股中芯国际$(00981)$涨近4%。
此次DeepSeek发布最新大模型V3.2-Exp，训练效率大幅提升的同时，API输入/输出价格，却大幅降低50%/70%以上。这对于应用端是极大的刺激，海外巨头如苹果、OpenAI也在加速布局AI技术的商业落地。相关AI应用端如医渡科技$(02158)$、汇量科技$(01860)$、第四范式$(09880)$等均涨幅超10%。昨日个股掘金提到的快手-W$(01024)$因为旗下可灵发布2.5Turbo模型，性价比再提升，今天也涨超7%。云端业务伟仕佳杰$(00856)$涨超9%。
近日，多家供应商宣布上调存储价格，三星电子向主要客户表示，LPDDR4X、LPDDR5和LPDDR5X的价格将上升15~30%；供应链人士表示，在美光恢复报价后，美光针对DRAM及NAND产品的新报价均有明显调升，基本涨幅达20%以上。根据CFM的最新报价，本周DDR4、DDR5产品近乎全线涨价，其中“DDR4 8Gb 3200”产品周涨幅达25%。主要品种上海复旦$(01385)$涨超6%。
马斯克回归实体之后，果然不一样。9月30日下午，特斯拉通过官微宣布，特斯拉正在努力扩大人形机器人的规模，计划2025年底推出第三代，并在2026年开始量产。马斯克预计2030年前将年产100万台。特斯拉董事会向马斯克授予最多4.237亿股限制性股票，约占公司调整后总股本的12%，将分12批次发放。要拿到这笔巨款，马斯克必须达成12组层层加码、环环相扣的目标。这12组目标分为两类：市值门槛和运营里程碑。诱惑很大，但也不那么容易得到，马斯克必须要全力以赴。
昨日提到的特斯拉概念股三花智控$(02050)$再度涨超6%。作为全球机器人的先锋在不断冲刺，国内的机器人也在快马加鞭。预计宇树机器人上市也会提速。昨日提到的龙头优必选(09880)今天再度涨近9%。该品种是少数获得大订单的品种。
又一只黄金股上市了，紫金矿业(601899.SH)昨日公告，公司子公司紫金黄金国际股票$(02259)$于2025年9月30日在中国香港联交所主板正式挂牌并上市交易。紫金黄金国际是紫金在中国以外的黄金开采企业，主要从事黄金勘查、开采、精炼及销售等，在中亚、南美洲、大洋洲及非洲持有8座黄金矿山权益。
据弗若斯特沙利文统计，截至2024年底，紫金黄金国际的黄金储量位列全球第九、产量则排第十一，2022至2024年产量和归母净利润的复合年增长率分别达21.4%及61.9%。2022年至2024年，公司的营业收入从18.18亿美元增至29.90亿美元，复合年增长率达28.2%；归母净利润从1.84亿美元增至4.81亿美元，复合年增长率达61.9%。本次发行上市获得全球投资者的踊跃认购，系迄今为止全球黄金开采行业规模最大IPO、中国矿业企业规模最大境外IPO及全球今年规模第二大IPO，发行价格为71.59港元/股，募资总额约250亿港元。该股收于120.6港元，涨68%。可见市场相当追捧。
其它还有两只上市的品种均表现不错，博泰车联$(02889)$：是中国乘用车智能座舱域控制器解决方案的第三大供应商，市场份额7.3%，仅次于市场份额居前的21.7%及10.4%，发售价为每股102.23港元；收盘157港元，涨53%；西普尼$(02583)$：中国黄金表壳手表及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人。旗下品牌HIPINE在2024年成为中国最大的足金贵金属手表品牌。每股发售股份29.6港元，收盘价106港元，大涨268%。
【板块聚焦】
摩根大通表示，苹果iPhone17系列上市第三周，整体需求强于去年同期。基础版、Pro和ProMax交货周期维持高位，平均交货周期仅缩短2天，远慢于去年，表明消费者对高端机型需求旺盛。虽然Air型号表现疲软，但基础版和Pro系列的强劲销量仍确保了iPhone17整体势头超越前代，为苹果Q4业绩提供有力支撑。
在中国市场，iPhone17、17Pro和17ProMax的交货周期分别为36天、22天和36天，较第二周变化不大。值得注意的是，iPhoneAir因eSim-only配置涉及的监管问题仍未在中国上市销售，这一限制可能持续影响该机型的全球销售表现。
主要品种：舜宇光学$(02382)$、丘钛科技$(01478)$、高伟电子$(01415)$、瑞声科技$(02018)$。
【个股掘金】
哔哩哔哩-W(09626)：新游戏表现亮眼，二季度业绩稳健增长
公司二季度营收73.4亿，同比增长20%，略超预期；二季度净利润2.2亿，去年同期亏损6.1亿，盈利预期逐步兑现。
点评：公司二季度财报实现稳健增长。增值服务：Q2营收28.4亿，同比增长10.6%，占总营收的38.7%，依旧是大头。充电专属视频，2025年上半年，该项目收入实现超100%的增长。游戏业务方面：哔哩哔哩近期动作频频。公司新推出的策略竞技卡牌游戏《三国百将牌》已开启预约，并将于10月进行首轮公测。广告收入同比增长20%，效果广告同比增长超30%，得益于广告商数量增长和AI技术提升。哔哩哔哩于6月末举办了公司16周年庆直播。
从用户角度：1)用户群体持续扩大：2025Q1平台DAU和MAU达1.07/3.68亿。2)B站自2024年第三季度首次实现盈利后，已连续四个季度保持盈利态势。B站移动游戏业务表现尤为亮眼，上半年收入达33.4亿元，同比增长68.0%。这一强劲增长主要得益于独家授权游戏《三国：谋定天下》的出色表现。3)平台继续维持高粘性：用户日均使用时长达到108分钟；每天有5000万用户使用B站超过两小时；15年老用户留存率达90%。游戏业务方面，长青游戏稳健，关注新游表现。
展望后续，公司一方面期待《三国：谋定天下》繁体版在港澳台的推出效果，另一方面也期待《逃离鸭科夫》《嘟嘟脸恶作剧》等新游表现。在《三国志-战略版》表现稳定的带动下，手游收入预计按年增长61%；广告业务则受益于广告客户增加及技术升级，预料实现18%按年增长。年轻社群竞争力显著。公司大会员数超2350万人，其中超80%为年度订阅或自动续费套餐用户，展现了高度的用户粘性。此外，哔哩哔哩游戏、增值服务、广告与IP衍生品全面发力。
公司多款游戏储备有望持续贡献业绩增量，加上在AI等新技术领域的积极布局，商业化进程加速。