文｜值接Talk

随着Labubu的爆火，IP产业越来越火，成为了资本追逐的热点。

很多投资人都在寻找下一个泡泡玛特，其实IP衍生品并不是新事物，迪士尼等品牌早已享誉全球。

尤其在游戏和网文普及较广的中国，很多公司手中都有大量的IP，其中不乏知名的上市公司，譬如这次要谈及的阅文。

近几年比较火的庆余年、诡秘之主、大奉打更人、斗破苍穹等背后都有着阅文的身影。

阅文高层对于衍生品也早有布局，在今年的全员信中，晓楠提出，阅文将重点发力三个方面，坚守精品内容；积极拥抱IP商业化；全面拥抱全球化，在海外再造一个阅文。

从愿景上来看，如果阅文能够在这三个方面取得不错的成绩，那么它的上限绝对可能会比泡泡玛特高。

但是从阅文现在的局面和布局来看，阅文很难追赶泡泡玛特。

尽管阅文手握大量优质IP，但其在衍生品开发上的能力仍显不足，内容运营与商业化之间存在脱节。影视、游戏等产业链协同效率低，爆款偶发而非持续输出，国际化布局也尚未形成规模效应。

2025年上半年营收大幅下滑

泡泡玛特在2025年的表现确实很亮眼，尤其是市值，已经超过了百度，让外界看到了IP巨大的商业潜力。

但是想要做好IP衍生品产业，前期的投入和精细化运营都需要大量的资金。

对于阅文来说，能否有魄力进行持续性的基础设施投入，还真的不好说。

尤其通过上半年的财报数据来看，阅文上半年实现收入31.9亿元，同比下滑23.9%，这是其上市以来第一次出现如此大幅的营收下跌。

通过财报可以看出，阅文之所以营收下滑，主要是由于版本业务收缩导致。

目前阅文的IP影视化主要有新丽传媒操盘，今年上半年新丽传媒无任何新剧上线，这个其实是很反常的。

阅文通过网文业务，已经积累了大量的优秀IP，按照正常的影视化节奏，应该每个季度都会有相关的影视剧商业化项目。

但是新丽传媒的业务遇冷，今年截至到目前，其在剧集领域的开机数量仍然是0，这对于阅文来说其实是个危险的信号。

近几年优爱腾都将盈利作为了核心目标，甚至还单独成立了自己的影视工作室，这一定程度上压缩了这个行业的采购需求。

同时短剧这两年也越来越火，与影视剧相比，短剧的成本更低，甚至都不需要知名IP支撑，这会持续的压缩阅文在这方面的营收。

毕竟用户的时间是有限的，当短剧不断的拿走网友的时间的时候，对于优爱腾等平台来说，势必会进一步压缩对IP影视剧的投入。

在营收下滑的背景下，阅文是否会有魄力长期的投入IP衍生品，这将十分考验侯晓楠等阅文高层的魄力！

至于在线阅读业务，阅文短期来看还是很稳，毕竟它的背后是腾讯系，有众多国民级APP提供了流量支持，但是它的对手其实并不弱。

除了字节旗下的番茄小说外，阿里系的夸克等产品也不断的布局网文赛道，尤其是随着AI工具的加持，未来的网文赛道，付费模式能否长期存在还真的不好说！

线下布局需加快速度

当你走进大商场的时候，基本上都会在核心区域看到泡泡玛特的门店，这不是这两年才出现的场景。

泡泡玛特之所以能够越来越强，其实Labubu并不是主因，它们持续的线下布局及运营，才是泡泡玛特最核心的竞争力。

与泡泡玛特相比，阅文手中的优质IP并不会少很多，甚至还拿下了《哪咤2》IP衍生品的国内总经销权。

此外阅文还投资了很多IP衍生品产业公司，譬如投资卡牌潮玩品牌Hitcard和超级元气工厂。

但是与泡泡玛特相比，阅文目前的IP衍生品布局仅处于入门阶段，它还没有大规模布局终端市场。

公开资料显示，阅文好物首家门店于2024年8月开业，此后在一年多的时间里仅新增7家门店，扩张速度相对较慢。

作为实体类产品，IP衍生品想要做好，展示环节极其重要，这是让消费者近距离感受品牌魅力的最佳方式。

显然在线下布局上，阅文还没有想清楚如何去做？尤其是自营店的建设。

与初期的泡泡玛特相比，阅文并不差钱，面对着线下运营的大量前期投入，阅文选择了保守战略，这能让财报数据比较好看，但是也一定程度上影响了IP商业化的速度。

如今中国IP衍生品开发市场的规模已经突破千亿元大关，头部品牌的年收入早已破100亿元，阅文如今全年的衍生品收入不足10亿元，这个量级确实很低，尤其阅文手中有大量的优秀IP。

线下基础设施的薄弱长期来看，也会影响到阅文IP版权的获取。

试想一下，《哪咤2》IP衍生品的国内总经销权如果给到泡泡玛特，是否会出现类似Labubu之类的爆款产品？到时候阅文再去建设基础设施就为时尚晚了。

抓紧摘掉“阅文坏物”标签

想要做好C端产品，口碑格外重要，这一点阅文显然没有做好，换种说法是做的一塌糊涂。

现在已经有部分网友给阅文好物打上了“阅文坏物”的标签，这对于阅文IP衍生品产业来说是个危险的信号。

目前阅文需要从几个方面进行持续的改善，只有这样才能不断的留存住消费者。

首先是价格稳定，目前在社交媒体上，还会经常出现阅文IP衍生品降价的吐槽，甚至还有网友称阅文是晚买享折扣。

譬如阅文的谷子在谷圈是出了名的“早买早后悔，降价堪称IP衍生品最要命的“背刺”行为，而这种情况在阅文的部分产品上时常发生。

对于用户的吐槽，阅文也一定要及时的改进。

譬如有网友表示，阅文你该防的是我们这些粉丝嘛？大热天顶着39度的高温去打卡的，才会给你的全职花钱好吗？ 你该防的不应该是那些黄牛吗？不反思自己那两百套满赠搞出来的破事，反而因噎废食，你们的企划赶紧早点换人吧！

线下门店的管理及货物摆放等细节，阅文也要进一步提高水准，实现不行可以高薪招聘泡泡玛特的店长或者线下运营人员，毕竟抄作业的成本是最低的。

可以看到有网友曾吐槽阅文好物线下服务差。

其表示全国阅文没有一家店服务像北京一样差，也没有一家店陈列像北京一样乱，新品是不摆台的，ip是多家的，非人哉，魔道，gbc，都可以杂乱的摆在架子上，全职高手也都混乱堆放，新品是不能及时入库的，就算上新品也要像宝贝一样摆在收银台，要一个拿一个，是不可以随便挑选的。

别人家阅文，小姐姐喜欢我们IP太好了，你喜欢盖章也可以盖啊，盖多个也可以啊，谢谢你来。 北京阅文不高兴你来，不可以盖哦，只可以盖一个哦，不喜欢就不要来哦。

北京阅文上班是可以打电话的，可以边哭边说我心情不好，要去演唱会都去不了，也可以说有什么活动你不会看电视吗（循环3秒播放广告），新品在哪自己不会看吗，赠品也是需要自己主动提醒才给的。

其实优秀的IP很多，但是能运营好IP的企业并不多。

阅文想要成为下一个泡泡玛特甚至中国版迪士尼，显然目前的水准还完全不够。

正如网友称，国内网文IP[这块最大的问题就是，原作不出圈他是一点都不会去孵化的，日本那边轻小说，原作稍微有点起色，还没完结就有人赶着送动画化来，动画一启动，周边立马窜出来，噶完一波接一波，形成高速循环才玩得动。

而国内如果原作冷门不出圈，没有自带流量，资本是一点资源都不会给的，就抱着那些上古时期的老宝贝啃一辈子，IP循环如死水玩得起来就有鬼了。

针对阅文目前IP衍生品的运营，值接Talk在雪球上看到了一个网友的比喻。

这名网友称一个把IP当孩子养，一个是中间商。您说哪个孩子更增值。

投资阅文就看孩子进销差，能卖几家，自己留着卖艺，还是多卖几家使用。反正他们就是要卖的好。

迪士尼是吧孩子养好，培育好，唉！名气大了，您来请我带盐，请我出厂，总的来说，咱是赚角儿的钱。

IP衍生品产业规模未来会越来越大，尤其随着中国文化的出海，这将是一个不可估量的新市场，但是想要做好IP衍生品很难，不仅需要耐得住周期的考验，还需要不断的进行线下建设。

阅文目前来看已经具备了做IP衍生品的基础条件，同时它的网文出海也做的不错，但是能否成为下一家泡泡玛特，还要看侯晓楠带领的阅文团队，是否敢于前期进行大规模的投入，这将是一个关键的决策！