金吾财讯 | 建银国际表示，随着三季度恒指突破并站稳25000点关键分水岭，港股一二级市场良性循环进一步强化，牛市格局已基本确立，港股投资逻辑由估值修复向基于新质生产力和高质量发展的估值重估转变，正逐步形成市场共识。四季度将是港股夯实新一轮牛市基础、打开上行空间的关键阶段，主要影响因素和事件窗口包括：中美谈判进展及APEC峰会元首互动；美联储后续降息的节奏及力度；市场对中国经济韧性、人民币汇率和企业盈利前景的再评估；四中全会、12月政治局会议和年底中央经济工作会议等将是重要的增量政策观察窗口；十五五规划纲要相关文件出炉将为行业和主题投资提供更清晰的指引；关注DeepSeek R2或其它新版本潜在发布。该机构指，美联储重启降息已充分反映，但后续降息路径及空间，特别是2026年，仍存高度不确定性。美元走势或短期震荡，中期承压，长期走弱。建银国际港股流动性领先指标暗示未来9个月，恒指或震荡寻顶。该机构认为主要风险因素包括：贸易谈判及未来降息节奏的不确定性、美国经济超预期下滑风险、美日财政及债务风险、地缘政治因素等。预计四季度港股走势或先抑后扬，恒生指数波动区间介于24800-27800点，国企指数波动区间介于8600-9900点，科技指数介于5800-6800点。该机构建议四季度逢低吸纳，采取攻守平衡的哑铃型配置并相机逐步加强进攻，可基础配置高息股，重点关注新质生产力和高质量发展主题，精选科技、高端制造、生物医药和内需股（消费及新消费、服务业等）。
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