纳斯达克已成低价股IPO的首选市场

环球市场播报
Oct 08

  纳斯达克(期货代码:NQ=F)向来被视为科技股的 “主场”,英伟达(NVDA)、苹果(AAPL)、微软(MSFT)等科技巨头均在此上市。然而在该交易所的另一板块,财务前景存疑的海外小型企业所发起的新型低价股 IPO(首次公开发行)正大量涌现。

  上个月完成 IPO 的企业中,有一家在开曼群岛注册、为马来西亚虾场提供维护服务的公司,该公司仅拥有 4 名员工。这家名为梅根控股(Megan Holdings,股票代码:MGN)的企业,IPO 发行价定为每股 4 美元,募资总额 500 万美元。

  过去两年间,此类微型市值公司(microcap)的 IPO 数量激增,这一现象也成为投机热潮席卷投资界多个领域的又一信号。这些股票往往先吸引普通投资者入场,随后股价便大幅下跌;另有部分股票在宣布更名、涉足加密货币或人工智能领域后,股价曾出现惊人涨幅。

  纳斯达克已承诺整顿此类现象,并于 9 月 3 日向美国证券交易委员会(SEC)申请批准收紧上市标准,对小型中概股的限制尤为严格。此前,投资者与议员纷纷批评这类上市项目已沦为欺诈与操纵市场行为的 “温床”。不过,SEC 对此项申请的最终批准可能还需数月。

  在等待批准期间,纳斯达克仍在持续批准那些不符合其拟议新标准的 IPO 项目。令人费解的是,纳斯达克当初为何会允许如此多问题重重的企业上市。尽管每一笔 IPO 都能为交易所带来更高的上市费用与交易量,但相较于可能对投资者造成的损失以及对自身声誉的损害,这些收入可谓微不足道。

  纳斯达克发言人对此拒绝置评。

  即便在申请收紧上市标准的情况下,纳斯达克也未计划提高 IPO 最低发行价。目前,该交易所 IPO 发行价的普遍下限为 4 美元。对许多缺乏经验的个人投资者而言,低价股看似 “便宜”;而推手们则偏爱价格低、交易量小的股票,因为这类股票更易被炒作 —— 在最终抛售前,股价更容易被拉高。

  如今,投资者理应知晓低价股可能对其财务状况造成风险,但仍有不少人落入圈套。

  佛罗里达大学荣誉退休金融学教授杰伊・里特(Jay Ritter)自 20 世纪 70 年代末起便持续追踪 IPO 市场。他的研究显示,在 2024 年完成 IPO、且截至 9 月 30 日有一年期回报数据可查的低价股中,股价较发行价的平均跌幅达 37%;而 2001 年至 2023 年期间的低价股 IPO,股价三年期平均跌幅更是高达 62%(对于上市不足三年的股票,里特采用了更短周期的统计数据)。

  尽管表现惨淡,但低价股(通常定义为发行价低于 5 美元的股票)IPO 数量仍大幅攀升。里特的数据显示,2024 年初至 9 月 30 日,美国各交易所共有 164 只低价股完成 IPO,其中 147 只在纳斯达克上市(其余在纽约证交所美国证券交易所 —— 前身为美国证券交易所,其针对小型股票的上市标准与纳斯达克相近,但声誉度较低)。这一数量已超过 2001 年至 2023 年的总和(同期仅 106 只)。

  “这类股票的市场受众是缺乏专业知识的散户投资者,没有机构会买入这类股票,” 里特表示,“它们中几乎没有哪家能拥有长期存续的实力。”

  今年与去年完成 IPO 的低价股中,多数来自中国(包括中国香港和中国澳门地区)。QMMM 控股公司(QMMM Holdings)便是其中之一,这家香港数字广告公司在开曼群岛注册,2024 财年营收 270 万美元,净亏损 160 万美元。

  2024 年 7 月,QMMM 以每股 4 美元的价格在纳斯达克上市,募资 860 万美元;同年 8 月的大部分时间里,其股价均低于发行价。9 月 9 日,该公司宣布推出加密货币相关战略,股价在单日暴涨逾 1700%。

  次日,该股股价几乎腰斩,但公司市值仍高达 68 亿美元。9 月 29 日,SEC 以 “不明人士通过社交媒体推荐股票,可能存在操纵该证券的行为” 为由,暂停了 QMMM 股票的交易,暂停期持续至 10 月 10 日。

  去年另一只发行价为 4 美元的 IPO 股票来自骏怡(Junee)—— 这家在英属维尔京群岛注册的香港室内设计公司,通过 IPO 募资 800 万美元。此后,该公司迁至新加坡,并于 6 月更名为 “超级 X 人工智能科技公司(Super X AI Technology)”。

  如今,该公司市值已达 20 亿美元,但同时也引起了做空机构的关注,后者对其人工智能业务能力表示质疑。该公司最新财报显示,在截至 12 月 31 日的六个月内,营收不足 100 万美元,净亏损达 610 万美元。

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责任编辑:郭明煜

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