中信证券:自主可控加速 持续看好国产算力

智通财经
Oct 09

智通财经APP获悉,中信证券发布研报称,2025年国庆期间,国产AI算力生态持续演进:服务器订单方面,工商银行(01398)、中国联通(00762)公布合计百亿服务器招标结果,国产算力供应商中标占比超90%;大模型方面,阿里(09988)发布大模型Qwen3-VL-30B-A3B且华为升腾实现0 day支持,腾讯(00700)混元最新视觉模型跻身LMArena榜单全球第三。中信证券认为当前国产算力加速演进,建议关注龙头厂商。

中信证券主要观点如下:

百亿服务器招标落地,国产厂商为绝对主力。

10月4~5日,工商银行中国联通相继公布服务器招标结果。工商银行:海光芯片服务器集采规模30亿元,浪潮信息为正选中标方,中兴联想为备选方案。中国联通:通用服务器集采合计金额79.6亿元,共分为两个标包,标包一为预算8.95亿元的英特尔CPU服务器,中标候选人包括紫光华山、浪潮电子、超聚变;标包二为预算42.85亿元的鲲鹏服务器及预算27.82亿元的海光服务器,中标候选人包括新华三、长江计算、联想开天、宝德计算、软通动力、河南昆仑、浪潮计算机、杭州平治信息

根据第一财经官方微信号的统计,本次两家集采中,国产算力供应商中标约100亿元,占比约91%。我们认为在运营商、金融等关键领域,国产算力已从备选变为首选,标志着国内算力链从“技术攻坚”逐步迈入规模化应用的全新阶段。

阿里发布大模型Qwen3-VL-30B-A3B,华为升腾0 day支持。

阿里云通义千问于10月4日宣布开源 Qwen3-VL-30B-A3B-Instruct与Thinking模型,并同步推出FP8版本以及超大规模模型Qwen3-VL-235B-A22B的FP8版本,华为旗下“升腾CANN”微信公众号表示,Qwen3-VL-30B-A3B-Instruct与Thinking体积更小,性能依旧强劲,更实现集Qwen3-VL全部能力于一身。仅需30亿激活参数,即可在 STEM、视觉问答(VQA)、光学字符识别(OCR)、视频理解、智能体(Agent)任务等多个领域媲美GPT-5-Mini和 Claude4-Sonnet。

10月4日当晚,华为升腾宣布:升腾0day支持Qwen3-VL-30B-A3B,即用户可以直接用升腾芯片部署运行该模型;而此前9月29日,DeepSeek-V3.2-Exp发布并开源,引入稀疏Attention架构,升腾亦快速基于vLLM/SGLang等推理框架完成适配部署,实现DeepSeek-V3.2-Exp 0day支持,并面向开发者开源所有推理代码和算子实现。

10月7日,根据腾讯混元官方微博的消息,LMArena发布最新视觉模型榜单,腾讯混元最新视觉模型 Hunyuan-Vision-1.5-Thinking 取得全球第3、国内第1的成绩。

我们认为当前国产大模型正加速迭代,而国产算力芯片实现无缝适配,实现生态闭环,看好其推动国产AI持续发展。

国产自主可控趋势已成,重视国产算力投资机遇。

此前,在2025Q2海外AI芯片由于地缘政治而受限的背景下,阿里等云厂商Capex仍能高速增长,我们认为一方面国产AI芯片持续迭代,自主可控进展顺利,保障了算力基础设施的持续扩张;一方面国内云厂商已展现出加速追赶北美AI厂商的决心,预计后续将有更多云厂商跟进投入,带动国内算力重回高速增长轨道。因此,我们建议重视国产算力的投资机遇。

风险因素:

AI技术发展应用不及预期;国内新型基础建设不及预期;AI相关政策落地不及预期;云厂商、运营商资本开支不及预期;地缘政治风险。

投资策略:

2025年国庆期间,国产AI算力生态持续演进:工商银行、中国联通公布合计百亿服务器招标结果,国产算力供应商中标占比超90%;阿里发布大模型Qwen3-VL-30B-A3B,华为升腾0 day支持,腾讯混元最新视觉模型跻身LMArena榜单全球第三。我们认为当前国产算力加速演进,建议关注龙头厂商。

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