10月11日，美股遭遇“黑色星期五”，标普500指数、纳斯达克综合指数分别收跌2.71%、3.56%，均创4月以来最大单日跌幅;道琼斯工业平均指数收跌1.9%。

美股自4月以来最糟糕的单日表现令波动率指标大幅上升，尽管其水平仍远低于过去伴随持续抛售的阶段。数据显示，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)周五暴涨31.65%，报21.63，为两个多月以来首次突破21——VIX指数与标普500指数的走势约有80%的时间呈反向关系。

自4月以来，美股波动率一直受到压制，VIX指数多次维持在17以下(其长期平均值为20)，标普500指数也连续五个月上涨。据花旗集团股票与衍生品交易策略师Vishal Vivek表示，在周五之前，标普500指数已连续100个交易日未出现单日涨跌幅超过2%的情况。

Vishal Vivek表示：“当你在一段波动平静期后，因一条令投资者担忧的头条新闻而出现像今天这样的回调时，VIX指数显著上升并不令人意外。”

尽管此次VIX指数的跳涨相较近期走势显得剧烈，但与以往市场动荡时期相比，这一波动仍只是“轻微波澜”。在2008年金融危机期间，VIX指数曾突破89，在新冠疫情初期则升至85以上。2025年4月2日特朗普宣布对贸易伙伴加征所谓对等征税后，该指标一度触及50。

芝商所全球市场公司衍生品市场情报主管Mandy Xu表示，VIX指数处于21水平“并不值得担忧”。她指出：“受新闻推动出现一定程度的价格重定价是正常的，但市场并未陷入恐慌。”

衍生品交易员也认为，此次抛售过程相对有序。野村控股全球股票衍生品董事总经理Alex Kosoglyadov表示：“我们并未看到客户急于买入保护性头寸。”他指出，由于期权市场的多空头寸保持相对均衡，做市商和交易商在应对波动率上升方面准备充分，“经销商的头寸非常干净，相比2025年4月或2024年8月的抛售期，当前账面更为平衡”。

尽管美国劳动力市场放缓迹象明显、政府停摆以及对美联储独立性的担忧增加，在周五之前，标普500指数自8月初以来尚未出现超过1%的单日跌幅。每当美股下挫，逢低买入者都会迅速入场，押注人工智能交易将继续抵消宏观层面的忧虑。

Oraclum Capital LLC首席投资官兼联合创始人Vuk Vukovic表示：“市场中存在强大的支撑力量——每次出现下跌，都会被买盘迅速推高。”“这次的跌幅略大一些，但我们仍处于两周前的水平，所以并没有太大戏剧性。”他还表示：“这更像是波动率卖方进场的机会，而不是该进行避险的时刻。”