光大证券:市场短期内或进入宽幅震荡阶段

智通财经
Oct 12

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,本周A股多数主要宽基指数收跌,创业板指、科创50等指数跌幅居前,上证指数小幅收涨。短期内,市场或进入宽幅震荡阶段。一方面,经过前期的上涨,市场估值处于近几年相对高位,部分资金相对谨慎,叠加中美关系仍然存在较大不确定性,市场风险偏好或将有所回落。另一方面,党的二十届四中全会临近,市场的政策预期有望升温,叠加美联储年内仍有降息空间,或将对市场形成支撑。

光大证券主要观点如下:

本周A股市场分化

本周A股市场分化。本周A股多数主要宽基指数收跌,创业板指、科创50等指数跌幅居前,上证指数小幅收涨。从市场风格来看,本周中盘价值、小盘价值涨幅居前,大盘成长、小盘成长跌幅居前。分行业来看,申万一级行业走势分化,有色金属、煤炭等行业涨幅靠前,而传媒、电子等行业跌幅居前。

本周重要事件回顾

政策方面,本周多项政策密集出台,涉及关键物项出口管制、市场价格治理、新能源汽车购置税技术要求调整及云计算标准化建设。经济数据方面,2025年国庆中秋假期多项消费及流动数据表现亮眼,假日8天,全国国内出游8.88亿人次,较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次,累计全社会跨区域人员流动量预计达到24.32亿人次,创历史同期新高。

产业方面,房企融资难的问题依然突出,2025年前三季度,房企融资规模达3072亿元,同比下降30%;国庆中秋假期期间,楼市整体表现较为平淡,核心城市优质项目保持较高热度,北京、上海、深圳等城市新房网签面积同比实现增长;此外,据财联社10月6日报道,中国科学院金属研究所团队在固态锂电池领域取得突破,为解决界面阻抗大、离子传输效率低的难题提供了新路径。

海外方面,特朗普新的贸易言论引发美股三大指数10月10日收盘全线大跌;美国参议院再次否决两党拨款法案,美国联邦政府继续停摆;以色列和哈马斯就加沙地带停火协议第一阶段达成一致。

市场短期内或进入宽幅震荡阶

短期内,市场或进入宽幅震荡阶段。一方面,经过前期的上涨,市场估值处于近几年相对高位,部分资金相对谨慎,叠加中美关系仍然存在较大不确定性,市场风险偏好或将有所回落。另一方面,党的二十届四中全会临近,市场的政策预期有望升温,叠加美联储年内仍有降息空间,或将对市场形成支撑。因此,多重因素交织下,短期内,市场或进入宽幅震荡阶段。

中期来看,上市公司盈利有望改善,为市场增添新动力。当前上市公司盈利仍待企稳,经济复苏进程仍相对偏缓,不过部分领域数据有所改善,如1-8月工业企业利润总额累计同比增速回升、8月PPI同比降幅收窄。此外,未来国内出口或仍将保持韧性,内需改善的持续性或许会超预期。整体来看,在政策支持下,四季度A股盈利有望小幅修复,为市场增添新动力。

行业配置方面,短期内关注高股息及消费板块,中期关注TMT和先进制造板块。短期内,从过去4轮牛市的经验来看,当市场处于震荡的过程中时,前期表现好的行业大多数时候表现会较差,以6月23日作为本轮市场上升期的起点,而将8月25日作为本轮市场震荡期的起点,则高股息和消费板块或许更值得投资者关注,如银行、公用事业、食品饮料、美容护理等;中期来看,流动性驱动行情下,行情中期TMT更容易成为主线,本轮或许也会如此,此外,若行情转向基本面驱动,考虑到当前行情或正处于中期,先进制造值得重点关注。

风险分析:1、政策实施进度不及预期;2、市场情绪显著回落;3、经济增速水平大幅不及预期;4、中美关系大幅恶化。

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