路透纽约10月15日 - 对人工智能$(AI)$盈利潜力的乐观情绪推动美国股市创下历史新高，但投资者也在寻找这波人工智能交易中可能出现的风险点，并已发现了一些需要注意的风险。

自2022年11月ChatGPT问世以来，人工智能一直是华尔街的主导投资主题，激发了人们对该技术潜力的热情。花旗集团策略师估计，在标普500指数约57万亿美元的总市值中，有近50%对人工智能有“较高”或“中等”的风险敞口。

该指标指数 .SPX今年迄今上涨了约 13%，而科技股权重较高的纳斯达克指数 .IXIC则上涨了17%。

PNC Financial Services Group的首席投资策略师Yung-Yu Ma表示：“支撑市场的因素，在很大程度上直接或间接与人工智能交易有关。”

科技和人工智能相关股票今年经历多几次回调。年初，中国低成本人工智能模型Deepseek的推出引发了对大规模资本支出的质疑，给科技股带来了冲击。8月份也出现了类似的质疑，再次短暂地打击了科技股。随后人工智能交易从这些挫折中恢复过来，并蓬勃发展。

Thrivent Financial的首席投资策略师Steve Lowe表示：“这里蕴藏着巨大机遇，但最终还是取决于哪些因素已被市场消化，哪些因素尚未消化。很多增长因素已被市场消化，这是令人担忧的一点，因为仍然存在一些可能影响人们预期的风险。”

随着指标标普500 指数进入本轮牛市的第四年，尽管一些指出风险的市场参与者仍然看涨，但随着科技和其他美国主要公司在未来几天开始公布季度财报，投资者已经发现了需要关注的潜在预警信号。

图：AI驱动的股市上涨

**聚焦巨额资本支出**

鉴于人工智能应用相关基础设施建设需投入巨额资本，投资者表示他们将关注支出节奏和投资回报率，以及支出是否可能侵蚀盈利能力。

巴克莱的分析师称，包括微软MSFT.O、亚马逊 AMZN.O、Alphabet GOOGL.O、Meta Platforms META.O和甲骨文ORCL.N在内的主要云计算和人工智能平台公司(被称为“超大规模企业”)的资本支出从 2024 年到 2027 年预计将翻一番，达到每年 5000 亿美元。

道富投资管理的首席投资策略师Michael Arone表示，虽然这些公司产生了大量现金，但重要的是要注意它们的“支出速度是否快于增长速度，并侵蚀了自由现金流利润率”。

鉴于技术支出对于支持人工智能扩张的重要性，投资者也对支出的任何意外放缓保持警惕。

Natixis Investment Managers Solutions的投资组合策略师Garrett Melson表示：“更大的风险不是投资过多，而是当前的投入仍显不足。”

**着眼于投资回报**

投资者也在警惕需求正在减弱或大规模投资没有像预期那样带来回报的信号。

PNC的Yung-Yu Ma表示：“一个潜在的触发因素是，需求突然看起来比最初预期的要少。”

Madison Investments的首席投资策略师Patrick Ryan表示，目前还没有太多切实迹象表明人工智能能够带来明显的收入和生产力增长。

Ryan表示：“一旦市场开始质疑所有这些投资能否真的带来回报……那将是一个非常危险的信号。至于为什么会发生这种情况，我也说不准。”(完)

(编审 汪红英)

((Hongying.Wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692073;))