原文作者：Bill Qian

这个周末到底发生了什么？特朗普在社媒的一句威胁（对华商品加征100%关税并对所有关键软件实施出口禁令）如金融核弹，引爆市场恐慌。加密资产24小时内蒸发惨重：约191亿美元仓位被强平，多头占绝大多数。高杠杆多头把市场变成干柴，一点风吹草动就踩踏式出逃；市场报价紊乱、DeFi流动性干涸更是火上浇油。连全球第三大的USDe都瞬间脱锚至0.65美元（不是USDe自身的问题，是币安的报价机制错误），ETH、SOL等主流币无一幸免，盘中狂泻两成以上。随之而来的，是这个周六，2025年10月11日，又有很多加密行业的朋友，一夜破产返贫，甚至有人周末已经被发现吞枪自杀死在了自己的兰博基尼里。

我们这个行业，真是富贵险中求。

以下是我的一些个人感想：

1.Tail，Tail，Tail！《黑天鹅》和塔勒布之所以成为全球的显学，是因为在一个数字化，智能化，互联互通的末法时代，全球贪嗔痴的共振产生的业力，让小概率事件不再小概率，让尾部事件不再尾部。哪怕是过去5年，我们也经历了COVID，FTX，UST，Binance美国诉讼，到今天的闪崩，仿佛每年不来一个大刺激，感觉这一年就没过完。所以，要时刻准备那个大刺激的到来。

2. 你的投资组合，影响你的睡眠吗？《金钱心理学》分享了一个很有意思的观点：晚上能否睡得着觉，是检验自己的投资组合的一个很重要的指标。毕竟，赚钱是为了让自己快乐，而不是疯狂地增加皮质醇，然后在爆仓和痛苦中赔了夫人又折兵。

3. 加密市场是一个离岸小盘股市场：以前的从业者们每天研究的是4年减半，现在加密市场长大成人，离开实验室环境，进入全球宏观大市场了，每个人都应该成为macro student，多学一些Druckenmiller和Soros。

4. 幸存者偏差：这个市场，截止 10 月 11 日上午 8 时，全网爆仓总金额约 191.34 亿美元，其中多单爆仓约 166.79 亿美元，是加密历史上最惨烈的一次屠杀。但是在社交媒体上，你基本只会看到有人分享他们如何利用这次危机赚到了钱。如果你不看别的消息，以为我们刚刚经历了一次大涨。让我想起二次世界大战时，工程师发现返航的轰炸机和战斗机机翼上有很多弹孔，然后就开会讨论要加固机翼装甲；后来才想明白，那些油舱洞穿的飞机是飞不回来的。你应该做的，是加固油舱的装甲。

5. 中心化交易所很难做到规则的透明：直到这个事件，用户才能看到，原来币安用的USDe的价格是自己的，而不是综合市场各种价格获得的加权价格。不过这次币安计划会为自己的错误买单，给用户进行赔付，也是行业的一次进步。

6. House Always Wins：

a. 某比特币巨鲸在 Hyperliquid 上平掉 90% 的 BTC 空单并全平 ETH 空单，仅用一天获利约 1.9 至 2 亿美元。值得注意的是，该巨鲸在市场下跌前数分钟建立价值九位数的 BTC 与 ETH 空头头寸。这只是其在 Hyperliquid 上的公开仓位，其在中心化交易所或其他平台的操作仍未知，该账户或在当日行情中发挥了关键作用。这个巨鲸的family name可能是Trump。这个世界上，财富除了像特斯拉，阿里巴巴这样的通过创造价值来获得以外，还有大量的财富，是通过价值的转移和价值的掠夺来获得。这不公平，但这是真相。

b. 这个世界越来越需要Open Finance/DeFi：平民需要它，因为方便，无许可；大佬们需要它，因为无许可，匿名，不要交税；政策制定者们需要它，因为方便，匿名，随时可以开多空老鼠仓。所以DeFi只会越来越繁荣。

7. 最近看到一个人的故事：Rick Guerin。他曾是巴菲特和芒格早期的第三位合伙人，他和他们一样信奉价值投资，只是更激进——喜欢用杠杆放大收益。在1973–1974年的股灾中，他因为高杠杆被迫平仓，损失惨重，不得不卖掉手中大量伯克希尔股票来偿还保证金。此后他逐渐淡出公众视野，也从此错过了后来几十年伯克希尔的辉煌成长。巴菲特后来提到他时说：“我们三个人其实走在同一条路上，只是我和查理想慢慢变富，而Rick想快一点。”

希望我们都能成为巴菲特和芒格，不要做Rick。

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