来源：金十数据
法国总理勒科尔尼暂停一项备受争议的养老金改革的决定，在周三为市场带来了一些可喜的喘息之机，此举似乎至少暂时避免了又一次政府垮台。
2023年的改革是马克龙总统政治遗产的关键部分，本会将退休年龄从62岁提高到64岁。
勒科尔尼周二在国民议会向议员们介绍其政府的政策路线图时表示，“从现在到2028年1月，退休年龄将不会提高。”
勒科尔尼提出了这一让步，并承诺不会强行在议会通过预算，以在周四针对政府的不信任投票前，获得社会党的支持。中右翼的法国共和党也表示，他们不会支持由极左翼和极右翼集团提出的动议。
随着勒科尔尼政府的存续现在看起来很有可能，这重新点燃了通过旨在解决法国赤字和债务问题的2026年削减成本预算的希望。
投资者对法国不到两年内的第五位总理避免被罢免的前景反应积极，法国CAC 40指数上涨2.5%，创下自4月以来的最大单日涨幅。
让步的代价
拟议中取消养老金改革的代价不菲，这也意味着法国在一项被视为亟需且早该进行的结构性改革上倒退了一步。
法国62岁的退休年龄，以及提议提高到64岁（并要求退休者至少工作43年）远低于许多其他欧洲国家的标准年龄；例如，英国的退休年龄将于2026年从66岁提高到67岁，德国为65岁，意大利为67岁。
然而，在法国，对改变退休年龄和缴费要求的抵触情绪根深蒂固，马克龙在2023年诉诸特殊的宪法权力，强行在国民议会下院通过了他的养老金改革计划，这激怒了议员，并引发了广泛的抗议和行业罢工。
现在，他的标志性改革已被推迟，分析人士称其可能会被进一步削弱，从而影响法国的财政前景。
据勒科尔尼称，暂停不受欢迎的养老金改革预计将在2026年耗资4亿欧元（4.65亿美元），在2027年耗资18亿欧元。他说，这些成本“将需要通过储蓄来抵消”，并且“不能以增加赤字为代价”。
高盛的经济学家表示，在2027年总统选举前暂停养老金改革，对近期财政前景的影响有限。如果暂停持续到那之后，则可能会打乱削减债务和赤字的努力。
“如果退休年龄和缴费年限在2027年后继续按目前提议的那样增加……中期成本也将保持在可控范围内。但风险可能倾向于更长时间的暂停（特别是在2027年总统选举前，养老金改革仍然是一个有争议的话题），这将对前景产生更重大的影响，”他们在周三的电子邮件分析中表示。
法国的独立公共审计机构估计，永久暂停养老金改革对公共财政的年度成本到2035年将达到每年200亿欧元（占GDP的0.5%）。
“因此，在未来十年内，法国的公共债务将额外增加GDP的3-4个百分点，并稳定在接近GDP的130%，”他们说。法国2024年的债务与GDP之比为113%。
赤字问题
中间派政府坚称，财政整顿仍是其核心任务，勒科尔尼周二表示，他的目标是2026年预算赤字占GDP的4.7%，低于今年预计的5.5%。
不过，他坚称预算不会是紧缩性的，虽然没有在他的政策计划中明确提出财富税，但勒科尔尼暗示他将寻求“向巨额财富征收一次性的特殊捐助”，但未提供进一步细节。
瑞银法国首席投资官Claudia Panseri表示，即使政府能够通过2026年的预算，法国的财政状况也不太可能显著改善。
“我们预计，法国已在2024年达到113%的债务与GDP之比，在中期内将每年再恶化2-3个百分点，”Panseri在周三的分析中表示，瑞银预计2026年赤字将保持在5%以上。
她补充说，拥有全球投资组合的投资者应考虑减少对长久期法国国债的风险敞口，并密切关注事态发展，“因为法国的政治冲击可能对更广泛的欧洲市场产生溢出效应。”
Panseri说，较短期限的法国债券对债务担忧的敏感性较低，并且为其低违约风险提供了良好的收益水平。
责任编辑：何俊熹