Manya Saini

路透10月20日 - (link) 本周，美国一些地区性银行出现了不良贷款和欺诈问题，在经历了这一周的动荡之后，投资者现在正等待这些贷款机构发布更多的财报，以检查整个行业是否出现了更大范围的紧张迹象。

分析师说，自 2023 年银行业危机以来，投资者对不确定性几乎没有耐心 (link)。即使是孤立的贷款或欺诈问题，现在也会引发大范围的抛售，因为交易商急于减少风险敞口。

"Debtwire信用研究全球主管蒂姆-海因斯（Tim Hynes）说："多年来的宽松信贷和低透明度让投资者无法确定风险的真正所在，即使是很小的负面意外也会引发超大规模的重新定价。

KBW地区银行指数.KRX本月下跌了6.1%，2025年下跌了4.8%，落后于追踪大型银行的KBW银行指数.BKX，后者上涨了13.5%。

上周，在 Zions Bancorporation ZION.O 披露与两笔贷款有关的损失，以及 Western Alliance WAL.N 提起诉讼指控 Cantor Group V, LLC 欺诈之后，银行股大幅震荡。Cantor否认了这些指控。

Zions 将于周一收盘后公布第三季度业绩。这家贷款机构的股票本月迄今已贬值 12%，在盘前交易中小幅上扬。

在地区性贷款机构中，华盛顿信托银行WASH.O将在周一收盘前公布业绩。该银行早些时候披露，其第三季度利润将受到1130万美元贷款损失的冲击。

更多的蟑螂

(link) 即使在 Zions 和 Western Alliance 出现问题之前，汽车零部件制造商 First Brands (link) 和次级贷款机构 Tricolor 的双双破产也打击了投资者的信心。

Fifth Third FITB.O上周录得 1.78 亿美元的亏损 (link)，而摩根大通JPM.N则注销了 1.7 亿美元的 (link)。

"各家银行的资产质量指标一直在恶化，但保持得比我们预期的要好。晨星DBRS全球金融机构评级部信用评级官迈克尔-德里斯科尔（Michael Driscoll）说："损失率一直很低，因此最近出现的众多较大贷款问题引发了对更广泛恶化的担忧。

"但2023年地区性银行倒闭的教训之一是，如果出现规模较大的问题，银行的资金链会比过去解体得更快。"

但包括第五季银行首席执行官蒂姆-斯彭斯（Tim Spence）在内的许多人都淡化了与2023年地区银行危机的比较，当时硅谷银行的倒闭引发了更广泛的动荡。

华尔街大型银行上周将近期的压力描述为特异性的，但投资者担心，接二连三出现的问题表明信贷质量出现了更深的裂痕。

"Hynes说："一波又一波的'蟑螂'可能会重置整个市场的风险容忍度，给估值带来压力，并进一步收紧金融条件。

分析师表示，市场已经注意到摩根大通首席执行官杰米-戴蒙（迪蒙）最近关于可能出现更多类似First Brands这样的案例的评论，这加剧了投资者对该行业不透明角落薄弱环节的担忧。

"戴蒙上周说："当你看到一只蟑螂时，可能会有更多，因此每个人都应该对这只蟑螂有所警惕。

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