10月17日，创联控股（02371）发布公告，宣布公司执行董事兼董事会主席路行正式辞任，相关任免自公告当日起生效。

　　值得注意的是，此次辞任公告的发布，恰是路行以“演员邓莎丈夫”身份参与的婚姻观察类综艺《再见爱人》开播后的次日——10月16日，该综艺刚完成首播，路行在节目中披露的婚姻状态与个人形象首次广泛进入公众视野。

　　公告中提及，路行辞任的官方原因是“欲投入更多时间于其个人业务发展”。同时，路行已明确确认，其与创联控股董事会之间不存在任何意见分歧。

　　对于路行在任期间的工作，创联控股董事会在公告中表达了感谢，称其付出“宝贵”，并明确肯定路行在任职周期内对公司发展的支持。

　　而10月23日，《再见爱人5》节目组官方微博又突然宣布，节目第二期将调整播出计划推迟上线。

　　十年掌舵：从借壳上市到“仙股”困境

　　今年58岁的路行，是演员邓莎的丈夫，两人2012年结婚、2013年生子，这段婚姻此前极少公开，直到2025年10月16日，路行以嘉宾身份参与婚姻观察类综艺《再见爱人5》录制，“神秘富商”的标签才被揭开。

　　回溯路行的职业轨迹，最早可至1991年，他从中国建设银行北京分行起步，在那里工作了19年，一步步成长为副行长。任职期间，他主导过财务管理、项目融资与风险控制等关键工作，参与过电视台、房地产、建筑业等多领域企业的融资项目，还曾因突出业绩获得分行“重大突出贡献奖”，为后续的职业发展奠定了扎实的金融操盘能力。2010年1月，路行将事业重心转向香港资本市场，先是出任第一视频集团（00082）执行董事，后来又兼任中国公共采购有限公司（01094）执行董事，先后担任首席运营总监、首席财务总监等职，在上市公司治理与资本运作方面积累了丰富经验。

　　除此之外，企查查数据显示，路行目前关联着8家企业，其中5家处于存续状态，业务涵盖教育投资、科技等领域，像荔波山水投资有限公司、北京创联教育投资有限公司都在其关联企业名单中，他还持有北京创联教育投资22%的股权。

　　2014年12月11日，路行迎来职业生涯的重要节点，他获委任为创联控股执行董事兼董事会主席，同时还兼任公司多间附属公司的董事，也曾担任创联教育CEO，全面负责公司的战略规划与日常运营。在他掌舵期间，创联控股完成了多次更名与转型，2014年还主导借壳中国东方文化实现港股上市，核心业务拓展至教育咨询、网络培训及金融服务领域。

　　上任初期，他主导推动公司借壳完成港股上市，通过股权重组确立了对公司的绝对控制权，彼时企业核心聚焦网络培训与教育服务，为专业技术人员提供继续教育相关服务，初步搭建起业务基础。

　　但这一业务根基尚未稳固，路行便提出“教育+金融”双轨发展战略，将资源向金融领域倾斜。彼时创联控股的教育业务仍处于市场培育阶段，尚未形成成熟的盈利模型，却已开始分拆精力布局金融板块，为后续业务失衡埋下隐患。

　　在双轨战略推进过程中，教育业务逐渐从核心沦为边缘。尽管公司曾推出线上教育平台、增设线下服务网点，但资源投入的持续缩减导致其增长乏力。据2025财年业绩公告显示，截至2025年6月30日，教育服务收入仅1.6亿元人民币，在总营收中的占比已降至24%，较上市初期的单一核心地位大幅下滑。这一板块的萎缩，成为公司整体营收承压的重要因素。

　　与此同时，路行主导的金融业务扩张陷入“重布局、轻效益”的困境。创联控股通过一系列资本运作逐步搭建起金融服务板块，截至2025财年，该板块收入达4.9亿元人民币，占总营收比重升至76%，看似成为营收主力，却未能实现有效盈利。

　　公开财报未披露金融业务具体盈利数据，但从公司整体亏损态势可见，这一板块并未承担起“造血”功能，反而因牌照维护、业务运营等成本形成负担，沦为“高投入、低回报”的资产布局。

　　创联控股自登陆香港联合交易所以来，盈利始终未成为经营常态，多数财年处于亏损区间。据公开财务数据梳理，公司上市后的2015财年、2016财年、2017财年、2019财年、2020财年、2023财年，以及最新披露的2025财年（统计区间为2024年7月1日至2025年6月30日），均出现归母净利润为负的情况，盈利稳定性长期不足。

　　不过在长期亏损的基调中，公司曾迎来阶段性好转——2021财年至2022财年实现连续两年盈利，成为经营历程中的重要转折。其中，2021财年公司归母净利润达3301万元，首次展现出较为清晰的盈利能力；2022财年盈利规模虽较上年收窄，仍实现1352万元归母净利润，连续盈利的表现一度让市场看到业务改善的可能。

　　但这份向好态势未能持续，2023财年公司业绩再度“由盈转亏”，当期归母净亏损达3621万元，标志着经营状况重回恶化轨道，并自此开启新一轮连续亏损周期。

　　2025年9月26日，创联控股发布的2025财年业绩公告，进一步印证了财务压力的延续。数据显示，公司当期实现营业收入6.6亿元人民币，较上年同期减少21%；毛利同步下滑25.9%，仅为7592.2万元；尽管归母净亏损7115.2万元较上年有所减亏，但仍未摆脱亏损泥潭，且“多年亏损、偶有盈利”的经营格局未发生根本改变，核心盈利能力始终处于疲软状态。

　　面对持续的财务压力，创联控股不得不通过处置部分资产回笼资金、优化业务结构——在报告期内，连续出售了汇通理财集团有限公司及利高达信贷财务有限公司。

　　财务数据的恶化直接反映在市值表现上。截至2025年10月23日，创联控股股价跌至0.034港元/股，总市值缩水至2.3亿港元，较上市初期大幅蒸发超80%，沦为港股市场典型的“仙股”，投资者信心严重受挫。

　　路行执掌创联控股的十年，本质上是一场缺乏运营支撑的资本扩张溃败。他以借壳上市开启企业资本市场征程，却因双轨战略失衡分散资源；全力布局金融板块追求规模，却未能转化为实际盈利；最终留给继任者的，是连续亏损的财务烂摊子、占比萎缩的核心业务以及难以修复的市场信任。这场由资本主导的扩张尝试，最终以企业陷入经营困局告终。

　　十载贪腐：路行以干股、现金行贿千万

　　2025年7月，陕西省商洛市商州区人民法院一纸（2024）陕1002刑初153号刑事判决书的公布，将一段横跨十余年的利益输送暗线彻底拉到台前。这起涉案金额超千万元的行贿案中，核心关联人物之一，正是路行。而这场围绕权力与资本的利益纠葛，其源头要回溯到2005年一次看似普通的公司组建。

　　2005年9月，某国有性质的培训中心与时代某华公司各出资50%，成立了北京中人某华教育科技有限公司，专门运营“某培网”这一干部培训平台。时任该中心远程培训处副处长的史某燕，同时兼任中人某华技术总监，悄然成为这个平台运营背后的关键人物。彼时的路行还在建设银行体系深耕，尚未与这场利益博弈产生交集。

　　四年后的2009年，中人某华因连续亏损陷入困境，时代某华计划转让所持50%股权。嗅觉敏锐的路行通过中间人牵线，带着自己控制的北京友聚新语网络科技有限公司（后更名“北京创联教育投资公司”）找上门来。

　　在与某中心主任贾某、史某燕等人的对接中，路行抛出了关键承诺：“若能帮我完成股权收购，将来推动香港公司借壳上市成功，就给你们送上市公司股票。”这份承诺成为利益捆绑的开端。

　　当年11月，交易顺利落地：路行的公司以800万元收购时代某华股权，又通过增资将持股比例提至51%，实现对中人某华的控股。同日，中人某华与路行旗下企业签订20年技术服务协议，约定某培网的技术维护与推广由其负责，服务费占比高达60%。判决书显示，史某燕在协议审批、盖章等环节“未设任何阻碍”，路行想要的“便利”如期而至。

　　2014年5月，路行的资本运作迎来关键突破——通过股权重组与增发，成功借壳上市，手握19亿股股权。

　　他没有忘记四年前的承诺，很快与史某燕等人敲定股票分配方案。5月29日，3141万股创联控股股票被划至史某燕指定的账户，按当日股价计算价值812万元。

　　为规避监管，这些“干股”与史某燕此前50万元投资换来的1289万股一起，统一登记在史某燕妻姐苏某1名下，而苏某1在证言中称“只是借了身份证，对此一无所知”。

　　股权兑现后，利益输送并未停止。2019年起，已退休却被返聘继续掌管远程处的史某燕，仍能为路行的业务“协调事务”。

　　路行在证言中坦言：“某中心远程处负责某培网运营，我们公司需要他的关照和支持。”从2019年1月到2023年1月，他形成了固定的送钱节奏：“每年1月都去史某燕办公室，依次送17万、18万、19万、20万、20万，五次共94万元，他都收下了。”史某燕供述，路行每次都用“蓝色手提文件袋”装着现金和福卡。

　　除了直接送予史某燕的94万元现金，2019至2023年春节前，路行还先后交给史某燕80万元现金和102万元福卡，让其“分给远程处下属”。

　　最终，史某燕自留66万元现金和47万元福卡，其余分给杨某1、龙某等人，以“集体福利”的名义掩盖受贿痕迹。这些行贿资金，多是路行通过北京创联公司与其他企业签订虚假协议套取而来，有财务人员的证言可佐证。

　　2023年11月3日，史某燕经电话通知配合调查，2024年4月被刑事拘留。庭审中，他辩称“3141万股是100万元购买的”，辩护人也提出“退休返聘后非国家工作人员”，但法院经查证，史某燕在侦查阶段6次稳定供述“干股未付款”，且有股票分配方案、代持账户流水等证据佐证，最终认定其“退休返聘仍属从事公务”，驳回所有辩解。

　　2024年12月26日，法院作出一审判决：史某燕犯受贿罪，判处有期徒刑10年6个月，罚金100万元；违法所得207万元中，已退缴94万元，剩余部分继续追缴。而作为行贿人的路行，目前尚未见公开追责信息。

（文章来源：财中社）