此前，白宫、英伟达(NVDA.US)和软银集团(Softbank Group Corp.)的一波投资推动英特尔(INTC.US)股价在不到三个月内飙升86%，这家芯片制造商即将于周四盘后披露第三季度财报，投资者在净利润数据之外，还将重点关此次财报成绩单透露的深层信息。

此次股价涨势迅猛，以至于近几周多名分析师下调了其评级。美国银行上周在给客户的报告中将英特尔评级从“中性”下调至“跑输大盘”，并表示担忧该股“涨得太快、太高”。市场热情的高涨也推高了英特尔股价的估值——目前其未来12个月动态市盈率已达63倍，远高于1月的约20倍，跻身标普500指数成分股中估值最高的15家公司之列。

这一涨幅格外引人注目，因为就在大约一年前，英特尔被道琼斯工业平均指数剔除——它自1999年起便已加入该指数——取而代之的是其竞争对手、人工智能领域热门企业英伟达。

周三，特朗普政府表示正考虑针对科技行业出台对华出口限制措施，受此影响，英特尔股价承压，当日收跌3.2%，报36.92美元，但这一价格仍远高于市场共识的12个月目标价28.80美元。费城证券交易所半导体指数当日下跌2.4%，除一只成分股外，其余全部收跌。

加贝利基金(Gabelli Funds)投资组合经理乔·蒂盖(Joe Tigay)表示，华尔街普遍认为，英特尔定于周四收盘后发布的最新财报可能会令人失望。蒂盖管理的基金中，“催化剂纳斯达克100对冲股票基金”持有英特尔股份，而“理性股票防御基金”则已清空了英特尔持仓。

“现在的关键更多在于未来，”蒂盖补充道，“投资者关注的不是上一季度的业绩，而是想知道这家芯片制造商将如何应对‘当前的经济问题，以实现未来的目标’。”

至于最新财报数据，华尔街将重点关注英特尔成本削减措施的成效。蒂盖表示，他希望听到管理层说明“他们将如何实现盈利、哪些产品会发力，以及对明年这些业务的业绩预期”。

市场预期，英特尔第三季度调整后每股收益为1美分，营收约132亿美元;而去年同期，该公司每股亏损46美分，营收为133亿美元。今年9月，英特尔将阿尔特拉(Altera)的多数股权出售给银湖资本(Silver Lake)后，下调了2025年的费用目标。

投资者还在寻找线索，判断该公司今年夏季获得的近180亿美元投资是否已开始产生回报。康托证券(Cantor)分析师C.J.缪斯(C.J. Muse)在10月18日给客户的报告中写道，事实上，英特尔股价正受益于“市场对后续更多利好公告的预期”。

此外，英特尔首席执行官陈立武(Lip-Bu Tan)也处于舆论焦点。陈立武于今年3月上任，在首次财报电话会议上曾告诉投资者，公司扭亏为盈需要时间。但仅仅几个月后，投资者就已开始失去耐心。斯提夫尔证券(Stifel)分析师鲁本·罗伊(Ruben Roy)在10月21日的报告中指出，如今英特尔面临的情况是“CEO仍相对新任、企业文化正在重塑，而投资者的疑问却并不新鲜”。

华尔街关注的一个核心问题是，陈立武是否计划减少英特尔晶圆代工业务的亏损。

持有英特尔股份的西诺乌斯信托公司(Synovus Trust)高级投资组合经理丹·摩根(Dan Morgan)表示：“若没有政府支持或其他财务实力更强的芯片合作伙伴，英特尔晶圆代工部门将难以筹集足够资金，以合理速度继续扩建更多晶圆厂。”

总体而言，投资者和分析师传递的信息是：投资英特尔的核心不在于过去的业绩，而在于未来的可能性。财报本质上是回顾性的，因此其结果可能不会影响公司股价;但任何关于未来规划的表述，则很可能对股价产生影响。

“我认为多数投资者不会太关注财报数据，”加贝利基金研究分析师Ryuta Makino表示。截至9月30日，该基金管理的资产规模达350亿美元。“我认为，至少在短期内，英特尔是一只交易型股票，更多受事件驱动。”