汇丰控股(HSBC)盘前涨超1% 长线投资者认为私有化恒生显示对香港市场信心

金吾财讯
Oct 21, 2025

金吾财讯 | 汇丰控股(HSBC)盘前涨超1%,截至发稿,报66.638美元。消息面上,花旗发研报指,对冲基金方面,香港对冲基金对汇控对恒生银行提私有化持看淡态度,对冲基金指这笔交易“令人失望”。收购价被认为缺乏吸引力(以1.8倍市账率收购一项股本回报率仅10%的业务),时机亦显得奇怪(在可能进一步计提香港商业地产损失之前),预期协同效应极其有限,且将消除技术性回购支持(占日均成交量的10%至20%),而最重要的是:这是否真的是资金的最佳用途?对冲基金投资者指出,选择购入恒生股份而非汇控股份,即使能在恒生内部释放资金,却仍须支付溢价,部分香港对冲基金投资者可能因仓位而受损(根据该行与投资者的交流,共识性交易似乎是做多汇丰、做空恒生)。花旗亦发现香港的长线投资者态度较为务实。一位投资者表示这笔交易“虽非最佳,但可以理解”。尽管投资者同样认为收购价过高,但长线投资者也指出,此举简化了集团架构,消除恒生银行内部的官僚程序,并展现管理层对香港市场的信心,这无疑是正面讯号(该行注意到,除办公室商业地产外,本地投资者在该地区的情绪确实有所改善)。此外,盈利影响至多为中性,甚至可能略为正面,并存在一些收入协同效应。同时,目前估值仍被视为偏低。该行表示,已将此交易及回购暂停因素纳入模型,决定上调汇控目标价则由118.2港元上调至120.9港元,重申“买入”评级。

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