Johann M Cherian

路透10月27日 - 尽管有关估值飙升和人工智能泡沫的争论仍在继续，但投资者越来越青睐那些将资金用于人工智能创新的美国公司，而不是那些提供股息和回购等传统股东回报的公司。

对投资者来说，优先考虑的是长期增长而不是眼前的利润，因为他们认识到，忽视人工智能投资的公司有可能在许多人认为当代最具变革性的技术转变中落伍。

高盛将美国股票回购增长预测从之前的12%下调至9%，因为它预计人工智能驱动的投资浪潮将延续到2026年。

"这是一个人工智能主导的牛市，市场将继续奖励企业围绕人工智能的增长前景。富国银行（Wells Fargo）首席股票策略师 Ohsung Kwon 说："此刻，股东回报的重要性已经大不如前，重要的是他们能否发展人工智能并抓住机遇，实现货币化。

标普500指数公司报告的资本支出计划今年已激增至 1.2 万亿美元，这是自 Trivariate Research 于 1999 年开始记录该数据以来的最高值，其中最大的九家公司占了近 30% 的份额。

股东派息也创历史新高

标普全球数据显示，截至今年 6 月的 12 个月内，股东总回报也达到了创纪录的 1.65 万亿美元，其中股息和股票回购分别为 6,538.6 亿美元和 9,978.2 亿美元。

然而，仅靠高额分红和回购并不能吸引长期投资者。

根据标准普尔全球公司的数据，苹果公司AAPL.O第二季度的资本回报率在标普500指数中遥遥领先，其回购和显示的股息是梅塔公司META.O的两倍多。

然而，由于担心缺乏大胆的人工智能创新，这家 iPhone 制造商的股价一直落后于 "七巨头 "中的其他公司。

另一方面，Alphabet GOOGL.O、Meta、微软MSFT.O和甲骨文ORCL.N等人工智能超级计算机公司的股价今年以来实现了两位数的回报，超过了大盘涨幅。

包括亚马逊AMZN.O和科锐CRWV.O在内，该集团公布了2025年累计4000亿美元的资本支出。

Salesforce (link) CRM.N、埃森哲 (link) ACN.N和Cognizant (link) CTSH.O也提高了股东派息，但Salesforce和埃森哲今年的跌幅超过了23%，而Cognizant (link) 则下跌了12%，这强化了一种观点，即如果没有引人入胜的人工智能故事，仅靠资本回报是不够的。

" Northlight Asset Management 首席投资官克里斯-扎卡雷利（Chris Zaccarelli）说："对于那些被认为是成长股的公司来说，你绝对希望看到对未来的投资，以及对股票回购和股息的少许关注。

但人工智能货币化已不再局限于硅谷。从银行业到医疗保健和消费品行业，也都在大力押注这项技术，以降低成本。

银行业巨头摩根大通 (link) JPM.N每年投资约20亿美元用于开发这项技术，而高盛 (link) GS.N则一直将人工智能用于贷款流程、监管报告以及供应商管理。

同样，国防巨头诺斯罗普-格鲁曼NOC.N和洛克希德-马丁LMT.N正在将人工智能 (link)，而SchrodingerSDGR.O和Recursion PharmaceuticalsRXRX.O等公司正在将人工智能用于药物研发的不同阶段 (link)。

尽管利润较薄，但包括沃尔玛 (link) WMT.N、百事可乐 (link) PEP.O和Mondelez (link) MDLZ.O在内的零售企业也在谨慎地投资于生成型人工智能，以实现供应链优化和客户参与。

尽管大多数分析师都警告说，随着企业转而举债和进行复杂的交易，目前的人工智能热潮可能会在某个时候破灭，但分析师们仍不愿将其称为泡沫。

"摩根士丹利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）首席投资官丽莎-沙莱特（Lisa Shalett）说："我们的最佳猜测是，到明年下半年的某个时候，人们会开始敲打他们的计算器，然后说：'虽然所有这些都前景光明，但是否已经完全定价了'。

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