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来源：六里投资报
谁说老登只会买白酒？
易方达旗下名将陈皓今年大力度换仓，迅速加码AI产业链、有色、储能等，基金净值在三季度终于一改颓势，实现大逆转，连续飙升，创出历史新高。
投资报数据显示，截至10月29日，陈皓目前在管8只基金，有7只基金净值创成立以来新高；今年以来在管基金回报最高的达82%，其他基本在60%以上。
投资报较早就将陈皓与张坤、萧楠并列为“易方达三剑客”，而事实上，如今陈皓的业绩已经超过了上述二人。
在穿越多轮牛熊的10几年基金经理生涯中，陈皓在今年再度显示其务实的投资态度，
不是一味死抗老登股，而是着眼于成长，
在2024年就已开始有布局中际，沪电，工业富联等AI科技股，只是当时占比低，而到今年果断大幅加码。
这一转向也使得他一度低迷的业绩再度起飞，到目前其超过10年的长期连续业绩在行业内属于顶尖水平。
Choice数据显示，截至10月29日，他2012年开始管理的易方达平稳增长13年任期下来，年化收益率达到了14.65%；
2014年5月开始管理的易方达科翔，11年任职回报709.78%，年化回报高达19.98%。
他旗下唯一一只还略有亏损的基金是只港股通基金—易方达港股通成长，
成立以来长期处于跌势中，最大回撤一度达到了46%，
好在经过今年的努力，净值即将浮出水面，多少也能告慰选择一直相信他的广大持有人。
正逢陈皓所管8只基金今年三季报披露，和投资报（Liulishidian）一起来看他的投资布局。
Choice，数据截至2025.10.29
1、净值增长驱动规模上扬
行业集中度持续提升
陈皓从2022年9月开始一直管理8只基金至今，
尽管在熊市中基金份额普遍遭遇净赎回，但其管理规模整体回落有限，并于今年三季度开始反弹。
比如，易方达均衡成长的份额从38.88亿份降至31.18亿份，
但规模却从39.07亿元增至46.44亿元，实现逆势增长。
整体而言，得益于基金净值的大幅上涨——有4只基金在三季度净值涨幅超过50%，陈皓的管理规模从283.96亿元上升至298.87亿元。
在仓位管理上，整体保持高仓位运行，8只基金在仓位调整上节奏相近。
持股集中度方面，各基金在三季度出现不同程度调整。
在三季度，易方达品质动能三年前十大重仓的持股集中度上调最为显著，从37.38%升至51.14%，增幅超10个百分点；
其余基金变动幅度多在5%以内。
从基金类型来看，陈皓管理的产品大致可分为两类，
主要投资A股的：易方达平稳增长、易方达科翔、易方达新经济、易方达改革红利；
可投港股的：易方达均衡成长、易方达品质动能、易方达创新未来；以及一只港股基金——易方达港股通成长。
2、大力转向，拥抱科技
新进AI产业链、有色、储能
2025年第三季度，陈皓对其管理的基金组合进行了显著调仓。
以规模较大、管理时间较长的易方达科翔为例，
三季度的前十大重仓股中有6只为新进，
包括多只AI算力、PCB等标的——工业富联、中际旭创、沪电股份、深南电路；
这些新进个股在三季度普遍表现突出，涨幅均超过60%，
工业富联、中际旭创、沪电股份与深南电路更是实现翻倍上涨。
与此同时，上季度位列前五大重仓股中的巨化股份、大金重工已退出前十行列，原第一大重仓股纳思达也遭到不小的减持。
可以看出，基金经理整体上更加坚定向科技倾斜，对原有持仓也并不盲目眷恋。
3、提升电子，电力设备
降低了医药行业的配置
如果进一步探索陈皓调仓的脉络，
事实上，他早在2024年就已经开始有过布局中际旭创，中芯国际，沪电，深南电路等AI产业链个股，
但是，当时买得较轻，整体占比较低，对基金净值影响不大。
在今年二季度，前十大中开始出现了像ST华通、香农芯创，东山精密等个股，
像ST华通和香农芯创在三季度分别上涨了86.91%与156.13%，年内累计涨幅更是高达246.89%与351.21%。
到了今年三季度更是明显转向，全面拥抱科技股，基金净值开始起飞。
从行业配置变化来看，Choice统计显示，基金科翔连续2个季度提升了电子、电力设备行业的占比，降低了医药配置。
三季报显示，其前三大行业分别为：电子，电力设备和传媒。
如果把陈皓所管8只基金合并统计，前十大重仓股分别为：
ST华通、香农芯创、明阳智能、腾讯控股、中际旭创、纳思达、工业富联、沪电股份、铜陵有色和长城汽车。
可见其中科技特色鲜明，而且从股价涨势来看，除了纳思达和长城汽车，其他几只个股今年涨幅都颇为可观。
4、港股通净值终于将回正
在可投资港股的基金中，
易方达港股通成长、易方达均衡成长、易方达品质动能和易方达创新未来的第一大重仓股均为腾讯控股，且均在三季度新进买入了长城汽车。
以更具代表性的易方达港股通成长为例，
其组合整体呈现“持股集中、行业分散”的特征。
三季度前十大重仓股集中度上升至51.14%，新进7只个股，涵盖有色、汽车、半导体、消费、医药等多个领域，
包括江西铜业股份、长城汽车、优然牧业、上海复旦、石药集团、中兴通讯、名创优品。
尽管持股趋向集中，但其行业配置较为均衡，所有行业占比均未超过15%，目前第一大行业为商贸零售，占比11.1%。
陈皓的港股通基金自发行成立以来，长期处于跌势之中，净值最低一度曾跌到过0.55，
如此巨大的回撤超出了市场对陈皓的预期，
当时医药曾是第一大重仓行业，极大拖累了基金净值，也再次显示了港股市场的投资难度。
好在经过今年三季度的努力，净值终于即将回正，多少也能告慰选择一直相信他的持有人。
此外，值得一提的是，腾讯控股自港股通基金2021年四季度买入以来已持有近四年，期间股价从低点至今涨幅超3倍，接近历史新高；
阿里巴巴与东岳集团分别持有5个和6个季度，也在三季度创出年内新高。
新进个股中，有色与半导体板块表现尤为突出。
江西铜业股份三季度股价翻倍，截至10月28日，年内累计上涨177.48%；
上海复旦年内涨幅达184.34%，并在三季度创出历史新高。
5、AI、电力、储能、军工
这些方向有望景气持续
对于当前市场行情的判断，陈皓在三季报中写道，
“三季度，AI产业链受益于技术突破与供需关系重构的共振：
海外AI商业化闭环加速落地，模型能力持续进步，
云厂商加码AI基建相关资本开支，
相关算力、存储、电力及储能需求激增，景气上行。
国内方面，先进制程持续取得突破性进展，
国内产业链信心不断增强，国内科技相关板块投资机会持续涌现。
同时，我们持仓的海风、储能、军工、周期等板块也贡献了一定收益。”
展望四季度，陈皓认为，
“宏观层面，美联储开启新一轮降息，
叠加美国新政府推动制造业回流，全球流动性宽松趋势仍将持续，为新兴市场资产提供支撑。
政策层面，随着四季度四中全会召开，及国家’十五五’规划框架落地，预计将为国内经济发展与产业升级提供明确指引。
基本面维度，AI、电力及储能、军工等方向有望景气持续，
同时，宽松流动性有望进一步激发财政效能、提振企业投资信心与居民消费意愿，
推动更多行业从景气左侧转向右侧，带动投资机会向更广领域扩散。”
责任编辑：何俊熹