智通财经APP获悉，尽管美国股市再度迎来表现亮眼的丰收一年，自2023年以来的这轮美股“超级牛市”有望强势延续，但从美股衍生品交易市场的杠杆期权来看，在年底之前，标普500指数油箱里或许所剩无多。

投资者倾向于接近大整数点的期权交易，比如7000点的执行价格是一个非常受欢迎的心理水平，但是押注标普500指数将超越7000点的期权交易活动明显减弱，意味着标普500指数从当前的6822点位上行至7000点整数位之后可能陷入横盘震荡或者回调，这也意味着该指数在年底之前的潜在涨幅仅为2.5%。

随着一场季节性的剧烈波动基本上已经过去，看涨美国股市的华尔街对冲基金以及机构投资者们正排队押注标普500指数年底之前将升破至7000点。该项基准股票指数截至周二美股收盘劲升至创纪录的6,890点，主要因中美贸易方面的积极迹象、降息预期强化以及与AI密切相关的企业盈利预期上修所带来的重大提振。

突破7000点势在必行，然后呢.....

统计数据显示，市场对标普500指数在12月下旬到年底点位水平的期权押注正聚集在7000点附近，这一整数里程碑意味着该指数在2025年全年将呈现出上涨19%。但距离周四6822.34点的收盘水平仅有2.5%潜在上行空间，而距年底还有足足两个月。

如上图所显示的那样，12月19日到期的标普500看涨期权在7000点附近聚集。

尽管华尔街顶级投资机构们整体上仍对美股前景看涨，但也有正当理由保持足够的谨慎情绪。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，第三次降息远未板上钉钉，而科技巨头们的业绩整体而言虽然强于市场预期，但是引发了投资者们对人工智能巨额支出可能难以带来乐观回报方面的担忧情绪。

有迹象显示，美国经济增长步伐正在放缓，并且信贷市场中的高风险资产部分出现裂痕，这让美国消费者们的健康状况以及信贷支持力度受到美股投资者们质疑。此外，包括英伟达、谷歌以及微软在内的极少数几只科技巨头股票贡献了标普500指数涨幅的绝大部分，一旦这些权重股任何一只出现暴跌，这将呈现出令人担忧的“类熊市氛围”。

自2023年以来，史无前例AI投资热潮所驱动的AI算力长期牛市叙事，可谓“七大科技巨头”占据高额权重的美股基准——标普500指数以及科技股权重愈发提升的MSCI全球股票市场基准指数创新高的核心逻辑。

占据标普500指数以及纳斯达克100指数高额权重(大约35%)的所谓“七大科技巨头”，即“Magnificent Seven”，它们包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Facebook母公司Meta Platforms，它们乃标普500指数屡创新高的核心推动力，也被华尔街顶级投资机构们视为在自互联网时代以来最大技术变革背景下最有能力为投资者们带来巨额回报的组合。

非常受欢迎的心理关口

一些华尔街资深策略师在美东时间周三鲍威尔的鹰派言论后，已经开始降低看多仓位押注——尽管年底最后两个月通常具有指数季节性走强的特征。但是对押注为何集中在标普500指数的7000点这一相对看涨水平，还有一种更为朴素的解释：投资者们往往倾向于在大型整数关口附近默契进行期权押注，大整数口具备一种难以描述的“磁场吸引力”。

“7000点这一执行点位是一个在全球投资者群体中非常受欢迎的心理关口，”来自Gateway Investment Advisors的投资策略师Joseph Ferrara表示。用期权术语来说，执行价位是指期权交易员们在到期日可以买入或卖出标的资产的点位水平。

“整数位的执行价自然会获得更多看涨关注。”Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy表示。

此外，由于衍生品期权市场的复杂性与多变性，还存在更晦涩的原因。其中之一是一种被称为“箱型价差”(box spread)的股票融资交易，常使用指数型期权。衍生品策略联席主管Murphy将7000点位约一半的未平仓量归因于此类“融资玩法”。

然而，业内所谓卖出看涨期权的“巨鲸交易”也在其中，尤其是摩根大通旗下资产管理业务部门，其旗下有大量卖出看涨策略的投资基金。

不论具体的原因如何，Murphy建议，那些错过大部分“AI超级大牛股”带来的巨大涨幅的投资者们，考虑使用单只股票期权，而非在更广泛的指数上进行下注。他表示，对于那些处于基金年度业绩的相对不利地位、需要在指数上行期间趁机搭上由散户投资者们所推动的AI算力牛市行情的投资经理们而言，买入单个股票的看涨期权，比指数期权更为高效。

“标普500指数的整个指数级爆发力并没有单个股票那么强，”Murphy表示。“长话短说，散户们在AI热潮上几乎‘满仓’，机构投资者们对这波AI驱动的大幅上涨行情则持续谨慎且更怀疑，因此对于这些机构投资者们来说，在‘七大科技巨头’(Mag7)上买入看涨期权几乎是不言自明的选择。”