金吾财讯 | 国泰海通发研报指，十五五提出“清理汽车、住房等消费不合理限制性措施”；十四五提出“推动金融、房地产同实体经济均衡发展”、“促进住房消费健康发展”。十五五提出“完善并购、破产、置换等政策，盘活用好低效用地、闲置房产、存量基础设施”、“探索实施建设用地总量按规划期管控模式”；十四五提出“深化土地管理制度改革”。相较而言，我们认为十五五关于住房消费促进和市场要素配置的表达更加具体，未来五年重点城市将继续解除限制政策，专项债收储工作将提速扩围，土地供给有望实现全周期管理。高质量发展内涵丰富，地产定位更加明晰。十五五增设“推动房地产高质量发展”议题，关于发展新模式、住房供给、好房子、房屋安全管理等方面提出五个可行的推进路径。我们认为：1）未来五年将健全资金监管、企业融资、现房销售等制度，进一步保障购房者权益；2）相较十四五提出的“有效增加保障性住房供给”，我们认为未来五年行业从增量到存量模式转变，将结合城市更新和城镇化需求匹配对应保障房建设转化工程；3）我们认为未来五年重点城市将紧扣需求变化，实现改善型住房供给精准适配；4）我们认为未来五年新房产品将更关注品质打造，在区位、配套、户型、功能等维度进行升级；5）我们认为未来五年存量房屋将注重养护工作，房屋养老金制度有望推进。十五五提出“统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险”，并未提及十四五的“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，我们认为中央对房地产的定调已经发生变化，未来五年仍将重点防范房地产系统风险。该机构表示，相比十四五，十五五地产内容需求侧表达更为明确。其中关于清理不合理限制性措施，高质量发展及地产风险化解与国家安全能力建设挂钩的相关提法意义明显。看好行业迈入稳定，蓝筹竞争格局持续优化。维持地产行业“增持”评级