助力新一轮科技创新，保险业大有可为。

　　近期，爆火的杭州“六小龙”背后已聚集数十家险资引发市场关注。《中国经营报》记者注意到，当前，保险资金已广泛参与科创企业的创业投资基金和私募股权基金之中，通过“股、债、基、另类”投资方式协同发力，响应科技企业不同发展阶段的资金需求，并积极参与科技公司定向增发、战略配售以及科创ETF等。

　　据记者统计，通过多元化的投资工具，当前保险资金投资版图已覆盖了半导体、人工智能、高端制造、新材料、能源、机器人等多个领域。

　　不过，多位保险资管人士对记者表示，保险资金精准投向科技创新领域，未来还需要进一步强化投研能力、优化风险定价模型，真正发挥耐心资本的引领作用。

　　积极投资上市科技企业

　　在资本市场投资方面，保险资金日益活跃。记者统计多家上市科技公司三季度报告发现，其前十大股东出现了多家险资股东“身影”。

　　10月28日，安集科技（688019.SH）发布的三季度报告显示，截至2025年9月30日，在其十大流通股股东中，景顺长城基金－中国人寿保险股份有限公司－分红险－景顺长城基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划（可供出售）持有148.5万股，持股比例0.88%。瑞众人寿保险有限责任公司自有资金本期持有143.4万股，占流通股比例0.85%。

　　10月29日，深科技（000021.SZ）三季度报告显示，截至2025年9月30日，中国人民人寿保险股份有限公司—分红—个险分红本期持有462.9万股，占流通股比例0.29%；中国人民财产保险股份有限公司－传统－收益组合本期持有438.86万股，占流通股比例0.28%。

　　此外，歌尔股份（002241.SZ）、佳讯飞鸿（300213.SZ）、中船特气（688146.SH）等上市公司的三季度报告显示，其前十大股东中，分别有新华保险、前海人寿、中国人寿等险资股东。

　　值得一提的是，记者梳理发现，多家头部险企通过战略配售、基石投资等方式深度参与科技公司IPO。

　　近期，奇瑞汽车（9973.HK）、奥克斯电气（02580.HK）等多家公司登陆港交所，吸引了多家基石投资者，其中包括泰康人寿、大家人寿、中国太保（601601.SH）、中邮人寿等险资机构。

　　据Wind数据，今年泰康人寿、大家人寿、中邮人寿、太平洋资产、中国太保投资管理（香港）有限公司（以下简称“太保资管香港”）等险资机构以基石投资者身份参与7家公司港股IPO配售。

　　其中，泰康人寿共参与了5家公司港股IPO配售，包括禾赛-W（02525.HK）、峰岹科技（01304.HK）、三花智控（02050.HK）、宁德时代（03750.HK）等。中国太保旗下太平洋资产参与了宁德时代的港股IPO配售。此外，大家人寿和中邮人寿则分别参与了奇瑞汽车、奥克斯电气的港股IPO配售。

　　在A股市场，今年险资也在积极参与能源行业、装备制造等A股IPO项目。

　　7月，2025年A股募资规模最大的IPO——华电新能源集团股份有限公司（以下简称“华电新能”，600930.SH）登陆上海证券交易所主板，共募资181.71亿元人民币。其中，中国人寿（601628.SH）作为战略投资者，获得配售3.01亿股，动用资金约9.59亿元。

　　3月，中国人寿认购电投产融43.30亿新发行股份，权益变动后，中国人寿及一致行动人国寿资产合计持股占电投产融总股本的25.0540%。

　　Wind数据显示，今年中保投资有限责任公司（以下简称“中保投资公司”）发起设立的保险投资专项基金——中国保险投资基金（有限合伙），以战略投资者的身份认购了华电新能、屹唐股份（688729.SH）、新恒汇（301678.SZ）、华之杰（603400.SH）等企业的首发股票。

　　中再资产方面对记者表示，2025年上半年，大模型、机器人、高端制造、创新药等泛科技领域，因产业突破与市场预期共振，催生显著投资机会。中再资产聚焦具备核心关键技术的行业龙头企业进行超配，在人工智能、半导体制造、先进制造等领域股票持仓占比近40%。

　　多位保险资管人士对记者表示，在监管政策持续引导与资产配置需求升级的双轮驱动下，近两年保险资金践行“长钱长投”理念的步伐显著加快，特别是不断加大对未上市企业股权投资、IPO战略配售及基石投资等领域的投入，凸显“耐心资本”特质。

　　创新投资模式

　　值得一提的是，除了二级市场外，在一级市场投资领域，保险资金还通过创业投资基金（VC）和私募股权基金（PE）等间接投资方式布局科技项目。

　　例如，数十家险资投向杭州“六小龙”，均以有限合伙人（LP）身份，通过私募股权基金进行间接投资。而险资所投的这些私募基金，均以国资主导为主。其中，有27家险资间接投资了宇树科技，有25家险资间接投资了云深处科技，成为这两家企业二级至四级股东。

　　太平资产方面对记者表示，围绕科技企业的发展规律和特征，保险资金可以构建层次丰富、精准匹配的全周期投融资支持体系：初创期可通过母基金、创投基金等方式，筛选专业GP进行管理，直接切入基础研究阶段，分散早期研发风险。中期可参与Pre-IPO等多轮融资，或通过定向增发战略入股已上市的科技企业，抑或通过协同共建重点实验室与专利池等方式来孵化技术。成熟期可参与S基金、IPO战略配售乃至定制化的债权融资等，进一步支持龙头企业进行产业链整合、做大做强。

　　记者采访获悉，在支持新质生产力和科技创新、创业投资方面，保险资金逐渐探索形成了S份额创新投资策略。

　　S基金份额（Secondary Fund，私募股权投资二级市场基金）通常是指在私募股权投资领域，一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺的基金产品，在盘活存量资产、优化资本配置方面具有独特优势。

　　去年12月，中保投资公司携手新华保险（601336.SH）、中汇人寿出资超20亿元，设立中保投智集芯（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙），即智集芯基金。据中保投资公司介绍，该智集芯基金是以S份额投资方式，受让上海国际集团持有的上海集成电路产业投资基金份额。

　　记者从国寿资产方面获悉，去年12月，其成功发起设立了“中国人寿-北京科创股权投资计划”，规模为50亿元，以S份额方式投资北京市科技创新基金。

　　国寿资产方面向记者表示，以S份额投资方式参与具有独特区域禀赋优势的创投母基金，是国寿资产在此前S投资策略基础上的再进阶，通过以“类指数投资”布局相关领域的创新举措，为创业投资发展提供了增量耐心资本。

　　人保资产方面亦表示，积极发展“产业链协同投资”模式，探索联合头部产业资本开展战略性投资，培育“专精特新”中小企业和制造业特色企业，推动S基金接力投资。

　　不仅如此，保险资金还通过认购科技创新公司债券、资产支持计划等产品，为科技企业提供多元融资渠道。

　　公开信息显示，光大永明资产已投资首批证券公司发行的科技创新债券，成为参与券商科创债投资的保险资管机构之一。

　　太平资产方面向记者透露，其已在大类资产组合中纳入优质科创资产。“保险资金运用的核心是大类资产配置，具有跨市场、跨周期、平滑市场波动的优势，而优质科创资产是保险资金实现长期稳定收益的必要组成部分。”

　　中再资产方面向记者表示，已深度参与科创票据、科创债、科创债ETF及科创REITs等创新工具投资，覆盖交通运输、电力等多个行业以及国家级自主创新示范区建设。例如，创新编制“中诚信-中再智惠保绿色投资债券指数”，为投资者提供更为多元的资产配置工具。设立“中再科技兴邦资管产品”，深度覆盖人工智能、机器人、半导体、智能驾驶等前沿关键领域。

　　深度适配科创需求

　　除了优化投资策略和拓展投资工具外，保险机构还需要从负债端和机制端对科技创新投资进行深度适配。

　　人保资产公开发文表示，持续加强支持科技创新机制建设，包括加强专业赛道研究。设立科技创新赛道，配备专业研究人员，开展深度研究，提高科技产业把握能力，赋能一级、二级市场科创投资，助力公司在科技金融领域投资实践走深走实。注重扬长补短。坚持能力先行，在契合保险资金的科技创新领域，用好“股权基金+股权计划”的投资模式，加强与优秀管理人、优质国企、产业龙头及政府平台合作，大力抓大项目、标杆项目，助推“科技—产业—金融”良性循环。

　　太平资产方面对记者表示，一方面，推动保险业务结构转型，从源头上构建与新质生产力发展需求相匹配的资产负债协同机制；另一方面，加快建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系，建立健全风险包容机制，为支持早期、前沿科技项目提供必要的制度保障。

　　“守牢风险底线是商业可持续的必要前提。安全性始终摆在保险资金运用的首要位置，保险资管积极参与科创投资，需要进一步建立健全风险管控体系：盯住内外部发展环境和产业趋势，立足宏观全局，以长期视角进行分析评估；盯住负债端的资本充足率和财务稳健性，避免盲目冒进和涉足高风险领域带来的投资风险；盯住经营主体和资产质量，建立与科创投资特点相适配的风险评估模型，加强实时监测；盯住投资组合的内在关联性，定期开展压力测试和情景分析，应对好市场波动风险和信用风险。”太平资产进一步表示。

　　此外，估值定价也是险资参与长期投资的重要能力。

　　人保资产表示，将基于长周期视角筛选符合科技创新方向的优质股票标的，提高股票估值定价能力；在市场价值低估时加大科技创新领域投资标的配置。积极探索构建适合科技型企业特征的信用评价体系，从经营者能力、技术性、生产性和商业性等方面综合评价科技型企业。

（文章来源：中国经营网）