【解剖大盘】

进入11月，两地市场均迎来了开门红。港股今天跳空高开震荡上行，收盘涨0.97%，不过，有隐忧的地方是量能大幅萎缩不到2300亿。

据凤凰卫视报道，美国总统特朗普11月2日接受采访时谈到中美关系。他认为双方应该合作，而不是把中国排挤出经济体系之外，中美可以通过合作变得更强大。背后不搞事就是最大的利好。

黄金再遇利空，财政部、国家税务总局日前发布《关于黄金有关税收政策的公告》纳税人不通过交易所销售标准黄金，应按照现行规定缴纳增值税。在新政策下，税收优惠仅保留给上海黄金交易所和上海期货交易所的会员，包括可直接参与交易的主要银行、精炼厂和加工商，而普通零售商将失去这一税收优惠，该政策将持续至2027年底。今天，工行对外公告自2025年11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请。

以上看出，黄金的下跌背后有各种调控因素。新规实施后，生产非投资型黄金(如珠宝、电子产品用金)的企业，仅能抵扣6%的增值税，低于此前的13%。因此，下跌就在所难免，今天周大福(01929)、老铺黄金(06181)、六福集团(00590)均跌超7%。

从月底科技遭遇机构抛售，到今天黄金也面临压力，有色方向也受到牵连，活跃资金可供选择的余地就比较小。因此，寻求安全的资金又回到传统的稳健高息品种，包括银行类，如建设银行(00939)、农业银行(01288)、工商银行(01398)、中国银行(03988)均涨超2%。

其它还有因OPEC减产导致油价升温预期的中国石油(00857)、中海油(00883)等涨超3%；保险也普遍红盘，突出的友邦保险(01299)：第三季度新业务价值大幅超预期涨近6%。红利方向还有安徽皖通高速(00995)、四川成渝高速(00107)均超5%。

创新药方向也是一个选择，但都限于高低切，底部的品种相对容易涨，如先声药业(02096)、金斯瑞(01548)等涨超6%。

科技这条线其实也在切换，主要是往软件应用端走，第三方机构QuestMobile近日发布的2025年三季度AI应用行业报告显示，我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关。截至今年9月，移动端月活跃用户量达到7.29亿，PC(个人电脑)端为2亿。上周五美股AI应用概念爆发，Twilio、Reddit绩后涨超19%，Reddit涨超7%。港股这边对应的美图公司(01357)、汇量科技(01860)涨超6%。

近日抖音集团短剧版权中心发布《成品漫剧业务合作指引》，上线平台涵盖抖音集团产品。阅文集团(00772)：漫剧产业链已形成“IP储备—改编制作—商业化运营”的完整链条，是稀缺的IP全产业链头部公司，未来加码AI漫剧业务，利润有望持续改善。今天涨超5%。

消费端重点是食品餐饮类，当前尽管行业很卷，但只要业绩能出来，市场就会追捧，如锅圈(02517)：坚定贯彻“社区央厨”战略，积极推进新品上市，产品矩阵持续丰富，凭借新兴店型提升单店坪效与门店规模加速扩张实现渠道端双击增长，Q3业绩表现亮眼。叠加Q3为传统淡季，伴随公司新店模型的加速推进，预计Q4门店增速将进一步增长，盈利能力稳步提升。今天再度涨超6%。

安井食品(02648)：Q3单季总营收37.66亿元、同比增长6.61%，归母净利润2.73亿元，同比增长11.8%，扣非归母净利润2.64亿元，同比增长15.27%。25Q3销售毛利率19.99%、同比基本保持平稳，虽然成本端小龙虾/鲜鱼收购价格有所上涨，但毛利率水平较低的小龙虾业务销售占比下降，对公司整体毛利率有正向拉动。今天也涨超6%。

近日，阿里巴巴旗下夸克AI眼镜在天猫开启预售。这款全身黑科技智能眼镜，自7月底在WAIC上亮相就备受关注。除了已经接入的高德、支付宝、淘宝、飞猪等应用外，夸克AI眼镜未来还将逐步开放API接口，吸引更多开发者加入生态建设。康耐特光学(02276)是夸克AI眼镜的独家镜片供应商。后续看销量，如果超预期，康耐特光学(02276)则还有潜力，今天涨超7%。

11月1日，中国科学院对外证实，由中国科学院上海应用物理研究所牵头建成的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆，首次实现钍铀核燃料转换，在国际上首次获取钍入熔盐堆运行后实验数据，成为目前唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆。相关品种上海电气 (02727)：公司能源装备业务已布局了包括钍基熔盐堆在内的四代核电技术，并全面覆盖国内现有核电技术路线。其核岛主设备的国内综合市场占有率持续稳居行业第一。今天涨超3%。

小鹏汽车-W(09868)10月共交付新车42013台，同比增长76%。汇天飞行汽车位于广州黄埔区的量产工厂试产，并出厂首架“陆地航母”飞行器，标志着全球首条飞行汽车量产线正式贯通，这也是全球首个采用现代化流水线批量生产飞行汽车的工厂，为2026年“陆地航母”量产交付奠定技术与产能基础。飞行汽车目前还没反馈到估值当中。今天涨超4%。

【板块聚焦】

据天风能源：煤炭港口库存降至三年低位 坑口再现涨价

上周秦皇岛港5500大卡稳定在770/吨，产地上周不同程度回调。但临近周末又再度出现涨价苗头，坑口个别调涨，神华外购涨价。

库存方面，样本电厂库存同比-222万吨(上周-213)，处于同期正常水平；港口库存同比-245万吨(上周-102)处于同期偏低水平。进口10-12月有望维持低位。Ms数据，10月前四周发运量为2034万吨，环比9月-10.8%，同比-40.1%。临近11月安全检查产地出现检修停产情况，坑口价格企稳反弹。超产核查对产量影响的效果在累积。

港股主要品种：兖矿能源(01171)、力量发展(01277)、中煤能源(01898)。

主要品种：中远海能(01138)、太平洋航运(02343)、中远海控(01919)、中国船舶租赁(03877)。

【个股掘金】

金风科技(02208)：订单增长强劲 海外市场加速突破

近日，金风科技成功签署沙特PIF5风电项目协议，将为总容量3GW的风电项目提供从设备到运维的全生命周期解决方案。公司2025年前三季度营收约481.47亿元，同比增长34.34%；归属于上市公司股东的净利润约25.84亿元，同比增长44.21%。

点评：PIF5风电项目为全球最大在建陆上风电项目。全部建成后预计每年发电量达113亿千瓦时，约相当于沙特2024年全国发电量的2.4%。公司的盈利能力正在持续改善。三季度业绩超预期，公司营收196.1亿元，环比增长2.9%，同比增长25.4%；归母净利润11亿元，环比增长19.3%，同比大幅增长170.6%。订单增长强劲。截至2025年第三季度末，公司在手订单达到52.5吉瓦，其中外部订单50吉瓦，同比增长21%。特别是海外市场表现亮眼，在手海外订单达7.2吉瓦，同比增长29%。这一强劲的订单增长不仅反映了公司的市场竞争力，也为未来业绩持续增长提供了保障。

此外，公司2025年前三季度风机出货量达18.4吉瓦，其中第三季度出货7.8吉瓦，虽然环比小幅下降3%，但同比增长70%，显示了公司在行业中的领先地位。公司在亚洲(除中国)、南美、大洋洲、北美和非洲等地区的装机容量均实现了显著增长，进一步巩固了其全球市场地位。随着全球能源转型加速，风电作为清洁能源的重要组成部分，市场需求持续增长。金风科技作为行业龙头企业，在大功率风机和海外市场的布局为未来增长奠定了基础，有望从中长期的行业发展中获益。