【券商聚焦】中金公司:乘用车内需面临一定挑战 关注全球格局重构带来的机遇

金吾财讯
Nov 07, 2025

金吾财讯 | 中金公司表示,乘用车板块方面,内需面临一定挑战,关注全球格局重构带来的机遇。当前国内销量已经逐步突破2017年的前期高点,展望2026年,该机构认为持续增长的韧性需要观察,如果仍有一定力度的央地补贴政策,该机构预计国内需求将保持平稳。其中新能源方面,一方面供给端技术创新、车型迭代带动渗透率提升,另一方面面临2025年底购置税优惠政策退坡带来的阶段性透支,该机构预计国内新能源销量有望保持双位数增长。商用车方面,出海打开成长空间;关注电动智能化趋势。该机构认为2026年重卡报废更新政策或有一定延续、内需仍有支撑,亚非拉地区需求旺盛带动出口持续增长,行业总量有望同比+5%至105-110万辆。该机构判断新能源重卡2026年内销渗透率将达到约30%;L2+级辅助驾驶重卡实现从0到1的突破,2026年渗透率或将达到个位数。零部件方面,海外市场提供盈利及估值支撑。伴随国内乘用车需求面临挑战,我国零部件产业链的增长潜能或由内驱转向外拓。2026年,该机构建议重点关注来自欧洲车企新能源车型配套订单获取趋势。另外,该机构续指,机器人及自动驾驶赛道持续兑现。人形机器人逐步进入量产阶段,龙头及核心资产逐步浮出水面。另外,软件的迭代是后续发展重点。同时伴随着智能驾驶行业法规更趋完善,2026年或为L3量产启动元年,有望带动智驾产业链渗透率持续提升。

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