“贵州茅台2025年第三季度业绩说明会”于11月6日举行。贵州茅台代总经理王莉，贵州茅台独立董事王鑫，贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰出席并回答提问。

　　有投资者抛出多个问题：

　　首先，近期25年飞天一批价一直跌跌不休，此价格现象主要来自哪里的抛压呢？

　　第二，公司是否对市场茅台酒渠道库存进行了调研，分区域（东北、华东、东南、西南、西北）等渠道库存分别有多少？比起正常库存量来说，是否有压力？渠道库存压力是否有可能传导到公司？

　　第三，关于茅台酒十四五技改项目的大约2万吨产能，公司计划的后续释放节奏如何呢？库存二十多万吨的茅台酒基酒，公司后续有何计划？

　　第四，请问公司后续对直营和渠道的管理计划是什么？有没有继续提升直营占比的计划？电商渠道销货对公司来说占比多少？是否还会继续提升？此外，公司认为电商渠道是否有可能对于茅台酒的高端形象有不利影响？

　　对此，王莉回应称，“茅台酒十四五技改建设项目”公司拟投资约155.16亿元，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。目前已建成投产2个车间。 对于未来具体产能释放，公司将充分考虑行业发展形势、内部基酒资源规划，以及生态承载、工匠培养、市场状况等内外部要素，统筹考虑、科学布局。基酒资源是未来高质量发展的重要基础，我们会秉持长期主义，科学理性做好顶层规划，不断夯实这一基础。谢谢！

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责任编辑：梁斌 SF055

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