中信建投:首予圣贝拉(02508)“买入”评级 合理股价9.38港元

智通财经
Nov 12, 2025

智通财经APP获悉,中信建投发布研报称,首次覆盖圣贝拉(02508),予以“买入”评级,预计公司2025-2027年收入分别为10.34亿元/13.00亿元/15.56亿元,对应归母净利润分别为3.72亿元/2.24亿元/3.16亿元,对应经调整净利润分别为1.15/2.54/3.31亿元,合理股价为9.38港元。

当前圣贝拉已在全球开业113家门店,并且高端品牌圣贝拉31家已经占据一线城市稀缺运营场所,并且通过多年的新媒介渠道树立了业内首屈一指的高端服务形象,后续公司在中国香港、新加坡、洛杉矶、纽约等地相继落地项目,有望挖掘海外产后护理的市场红利。

报告中称,圣贝拉在各类新渠道种草品牌形象,与目标客户塑造互动场景,在前中后端充分体现情绪价值,其套餐均价处于行业顶级水平,匹配高净值人士的生理和心理需求。这一圈层营销模式带来了高老客转介绍率和高转化,充分体现服务溢价的同时有效摊薄了客均营销费用,摆脱了传统月子中心由于消费频次低而对平台依赖度高的缺陷。

该行表示,由于房地产开发热潮带来的高端酒店供给过剩,圣贝拉得以采取灵活预订模式,既可以获得较高的租赁折扣又不需要承担空置率压力,将运营中最大的租赁开支控制在较低水平。管理中心模式可低成本低风险拓展市场,快速获取核心地段的优质资源。因此,公司产后护理业务可以获得高于行业水平的毛利率,单店模型的规模效应还有较大的释放空间。

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