瑞银看好中国铝行业:供应持续紧张,上调中国宏桥(01378)目标价至38.60港元

智通财经
Nov 14, 2025

智通财经APP获悉,瑞银研究报告表示,全球铝市场供应紧张局面可能持续,中国相关企业有望从中收益,该行重申中国宏桥(01378)“买入”评级,并将目标价从28港元上调至38.6港元。

供应受限成核心支撑,铝价预期再度上调

瑞银全球金属与矿业团队预测,2026/27年全球原铝需求增长率为4%/4%,而原铝供应增长率为1-2%,这可能推动市场进入短缺状态,并导致显性库存下降,瑞银认为这应能支撑铝价持续上行。

瑞银指出,中国铝业产能被严格限制在4520万吨/年,目前产能利用率已超过98%,逼近政策上限。2026年国内新增产能有限,仅天山铝业20万吨/年扩建及扎鲁特旗35万吨/年新产能计划投产,2027年则无新增产能。海外方面,主要增量来自印度尼西亚,但考虑到部分项目可能减产,2026-2027年全球原铝供应年增长率预计仅为1%-2%。与此同时,瑞银全球金属与矿业团队预测同期全球铝需求将保持4%的年增长率,供需缺口可能进一步扩大,推动显性库存下降,为铝价提供持续上行支撑。

基于供需偏紧的判断,瑞银将2026/2027年中国铝价预测上调5%和7%,分别至22000元/吨和23000元/吨。同时,伦敦金属交易所铝价预测也被上调约15%,主要因铜价上涨促使铝替代需求增加。

瑞银指出,宏桥作为行业龙头,在供应受限、价格向好的环境下有望持续受益。基于更高的铝价预测,瑞银将宏桥的2026年预测净利润上调11%,2027年预测净利润上调16%。

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