文｜侃见财经

融创以及孙宏斌，轻舟已过万重山。

11月5日，融创中国宣布，约96亿美元（约合人民币684亿元）境外债务重组获香港高等法院批准。

这就意味着，融创中午的境外债基本“清零”。作为首家外债“清零”的大型地产公司，融创“最艰难”的时候已经过去。

作为头部的大型房企，近几年融创在债务重组方面一直比较积极。在行业的逆周期里，孙宏斌也是尽自己最大的努力。

早在2023年，融创率先完成第一轮境外债重组，其采取“化债+展期”的主体思路，创新引入强制可转债选项，推出含有新票据、可转换债券、强制可转换债券、融创服务股票的可选“菜单”，受到债权人支持。

今年年初，融创又完成了约145亿元的境内债务重组。

根据此次融创境外债重组的方案，债权人可以全额债转股，其中分为两种形式，第一种是转股价为6.80港元/股，可在重组生效日起6个月内转股；第二种是转股价为3.85港元/股，可在重组后18至30个月内转股。

当然，为了股权的稳定融创方面也设计了“股权结构稳定计划”，其中就包括向主要股东提供部分附带条件的受限股票，也就是说，债权人每获分配的100美元本金的新强制可转换债券中，将有约23美元债券发行给主要股东或其指定方。

有分析表示，融创债转股拿出的股票，是市场上交易最活跃的地产股之一，公司提供的转股价格也较合理，转股时间方面也给予了债权人更大的灵活性。

还有分析表示，债权人之所以同意债转股，是对融创未来的看好，从当下的市场环境来看，融创是质地最好的地产企业之一，其土储大部分位于一二线城市，待未来市场回暖，融创的潜力也是最大的头部地产企业之一。

从融创的基本盘来看，今年上半年融创的亏损已经开始收窄。境内外债务的重组完成，预计让融创的债务压力下降约750亿元。

而债务压力的减轻，也有利于融创交付速度的加快。财报显示，上半年融创交付数量为1.49万套，近三年多累计交付量达68.3万套。公司上半年实现合同销售金额235.5亿元，于行业销售榜单中位列民企第三。

值得注意的是，年内融创“壹号院系”项目相继在上海、北京两地热销。有资料显示，上海壹号院四开四罄，累计销售额突破220亿元，登顶全国新房销售榜单第一。

10月6日，融创发布公告称，10月公司实现合同销售金额约人民币10.1亿元，合同销售面积约8.8万平方米，合同销售均价约人民币11480元/平方米。

截至2025年10月底，融创累计实现合同销售金额约人民币327.7亿元，累计合同销售面积约108.9万平方米。从目前的情况来看，融创的高端地产项目依旧能获得市场的充分认可。截至今年上半年末，融创还有约1.28亿平方米的土储，这也为融创未来翻身的基石。

今年六月，在融创的股东大会上，孙宏斌认为公司未来发展路径就是，聚焦核心城市、打造品质项目。

侃见财经认为，作为第一家境内外债“清零”的大型地产公司，融创的做法为行业提供了一定的借鉴。对于融创和孙宏斌而言，周期之“困”只是暂时的，未来等新一轮的周期开启，融创还有很多的机会。

目前，融创要做的就是继续降低杠杆，并且保证企业平稳发展。总的来说，孙宏斌已经跨过了最难的阶段，眼下最大的问题已经解决。