智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，VIP板为高效保温隔热材料，性能远超传统材料。真空绝热板中玻璃纤维导热系数最低，气相二氧化硅寿命最长，根据智研咨询，两者应用最广，2024年分别占比32%、56%。推荐受益于冰箱新能耗标准出台，VIP板及相关原材料需求提升标的：1)持续深耕VIP板行业的龙一赛特新材(688398.SH);2)存在收并购VIP板行业龙二迈科隆预期的再升科技(603601.SH)。

东北证券主要观点如下：

国内VIP板市场规模快速扩张，行业竞争格局集中

根据智研咨询，国内VIP板市场规模近年来迅速扩张，2024年市场规模达46.7亿元。其中，家电领域VIP板市场呈现头部集中，CR2占比超70%，赛特新材占比48%，迈科隆占比23%。同时，VIP板行业壁垒高，技术专利积累、客户资源绑定、品牌效应等因素导致后来者难以突围。

冰箱新能耗标准出台，VIP板成能效达标关键材料

2025年5月30日，国家标准委发布了新版冰箱能效国家标准，并将于2026年6月1日起正式实施，现行标准一级能效要求将不及新标准五级准入要求，综合能效指数整体下降50%以上，根据《电器》杂志分析，市场仅有0.6%的冰箱可达新一级能效。同时，新标准首次引入容积利用率概念，并纳入能效指数计算，高容积利用率产品能效标准将更宽松。根据中国标准化研究院，新标准预计带来冰箱10%~30%的容积率提升。综上，VIP板成为能效达标关键材料，相较传统聚氨酯泡沫，10~15mm厚度的VIP板即可达到与100mm厚度的聚氨酯泡沫相同的保温效果。参考欧盟ErP能效指令，新规有效推动高级能效产品更新替换;中国2016年现行能效标准出台后，2016-2023年一级能效冰箱占比复合增长率达47%，2024年占比85%。考虑到一二级能效标准应用VIP板确定性强，预计VIP板在冰箱领域的中长期渗透率可达90%以上。

国补集中补贴高能效等级产品，助力一级能效冰箱市场份额快速提升

冰箱国补政策于2024年8月正式落地，二级能效补贴15%，一级能效追加5%补贴。中高端冰箱市场占比明显上升，2024年第36周~52周，线上4000~8000元、线下8000~15000元价格段的份额明显提升。国补持续开展有望推动一级能效冰箱市场份额快速提升。

新标+国补双重助力，冰箱或成VIP板需求最大增量点

2023年-2025H1国内冰箱销量总体呈增长态势，2025H1冰箱销量2262万台，同比增长9.00%。VIP板在国内冰箱领域的渗透率远低于日本、欧洲等发达国家和地区，2020年为3%(日本70%)，2024年约7.66%。中性预期下，7年内可完成替代进程，冰箱领域VIP板市场规模年均增长14.00亿元;乐观预期下，国补持续加速替代进程，5年内完成替代，冰箱领域VIP板市场规模年均增长18.28亿元。

风险提示：政策推动不及预期;VIP板渗透率不及预期;关税冲突风险。