自2025年9月百保（上海）有限公司（以下简称“百保公司”）旗下“百保君”爆发兑付危机，已两月有余。多名投资者反映，其购买的“百包君”灵活就业出行意外、宠物、住家护理三类“保障权益产品”，承诺的京东（09618）E卡逾期数月未到账，涉及金额数万元至数十万元不等。
一财报道称，有消息指，此次涉案金额或超1亿元（暂未获警方证实），百保公司实控人、前众安技术CTO李雪峰已被上海警方带走调查，案件目前仍在侦办中。
具争议的是，“百保君”此次暴雷，围绕百保公司与众安在线财产保险股份有限公司（06060，以下简称“众安在线”）的持股及历史关联，众安在线称已与百保公司“彻底切割”，维权方投资者却认为众安在线是“推卸责任”，信任危机持续发酵。
众安背书+诱之以利
百保公司官网及天眼查公开信息显示，2020年10月，“百保君”平台由众安在线全资子公司众安信息技术服务有限公司（以下简称“众安技术”）直接孵化，且众安技术以无形资产评估作价入股，持有百保公司24.6799%股权。直至此次兑付危机爆发，天眼查等平台显示的工商信息中，众安技术及众安在线仍为百保公司第一大股东。
此外，百保公司实控人李雪峰曾担任众安技术CTO，作为联合创始人直接主导百保君运营。
公开信息显示，百保君早期对外宣称“由众安技术孵化”，小程序界面设计中也多处出现“众安”相关标识，这让市场及投资者将两者绑定。
有百保君投资者表示，“当初看到众安是大股东，以为是正规公司，结果发生这种事，不退款也不发卡，找了众安，众安10月份说安排专人处理，现在众安又说和他没关系。”
2022年，百保公司完成5000万元Pre-A轮融资，引入青橙鹿资本、虎亿资本等外部投资方，众安技术的大股东身份并未发生变化，这进一步强化了市场对“众安在线隐性背书”的心智认知，也为后续的业务爆雷危机埋下伏笔。
当然，除了众安在线的品牌背书外，真正吸引投资者大量“入局”的，是百保君设计的高息产品模式。
百保君主要通过微信小程序等线上渠道售卖保障权益产品，核心涵盖灵活就业出行意外保障、宠物保障、住家护理保障三类。其中，住家护理保障权益因版本多样、返利明确，成为最受欢迎的品类，该权益细分出94版、186版、270版、440版等多个版本，不同版本对应不同购买金额与权益有效期。
以94版为例，购买后需在有效期内绑定权益人身份、发布护理需求，经平台确认并匹配服务商后方可激活；激活后不可撤销，过程中会收集姓名、身份证号等个人信息；津贴领取规则为每7天最多领100元，且每月限1次，同时额外赠送100元积分，积分可用于提现或兑换京东E卡。
其余版本的规则更为复杂，186版、270版、440版均要求每30天最多领取200-500元津贴，每月限1次，每个订单最多包含10份权益，且额外权益均以京东E卡形式发放。
此前热销的430版则约定在购买日后90-93天内一次性发放500元京东E卡。投资者称，绝大多数投资者购买这些权益的目的并非获取保障，而是冲着京东E卡的变现价值，“京东E卡能在小红书、闲鱼等平台以95-97 折售卖，中间的差价就是利润”。
以430版为例，投资者花费430元购买后，三个月可获得500元京东E卡，若按95折出售，单份可获利500×0.95-430=45元，粗略计算名义月利率约3.49%，名义年化利率高达42%（按单利计算）。
“这种收益远超普通理财，身边有人专门批量购买，单周就能赚几万元。”有百保君投资者称，关于京东E卡的来源，市场传言是百保公司到京东直采或对接其他渠道供应商，但从未有官方信息证实。即便如此，超额返还的“套利空间”仍让大量资金涌入平台，也为后续的兑付断裂埋下隐患。
否认介入，“同属受害”
2025年9月爆雷后，面对投资者的集中追责，众安在线于近日回复媒体称，早在2024年便已决定退出百保公司；退出原因是“百保公司自2023年起不再向众安技术反馈经营情况，双方合作基础已不存在”。
众安在线进一步表示，2025年5月，众安在线已与百保公司其他股东签署股权转让协议，将所持全部24.6799%股权转让完毕，目前与百保公司无任何股权关联。
对于工商信息显示的众安在线间接持股，众安在线回应中称，因百保公司实控人李雪峰“拒不配合”，股权转让对应的工商变更登记截至目前仍未完成。
这意味着，在天眼查、爱企查等公开信息查询平台上，众安技术依旧是百保公司的第一大股东，与众安在线与其“无股权关联”的说法形成直接矛盾。
“内部协议不具备对抗外部善意第三人信赖利益的效力。工商登记资料属于公开可查信息，投资人基于该公示信息作出投资决策具有合理性，众安在线需对此承担相应责任。而在承担上述责任后，众安在线可依据内部协议，向实际控制人行使追偿权。”上海华勤基信律师事务所高级合伙人张异告诉《财中社》。
截至发稿，上海警方尚未就李雪峰被调查一案公布具体进展，案件侦办细节仍处于保密状态。
（文章来源：财中社）