关键经济数据的缺失正让美联储和债券市场陷入"盲飞"状态，迫使投资者重新评估美联储12月降息的可能性。高盛分析师警告，数据不足打乱了原本预期的降息节奏，原本"12月降息、明年1月暂停"的预期面临极大不确定性。

市场目前对12月降息的定价已降至50%以下。尽管随着美国政府重开，经济数据将陆续出炉，但投资者亦面临多重数据空白：10月非农就业报告可能无法发布，11月就业报告可能在12月FOMC会议前无法获得，通胀数据也可能出现缺失。在数据缺失的情况下，美国利率市场正处于观望模式，1年期远期1年期利率在窄幅区间内波动。

这种数据真空状态直接冲击了市场此前预期的政策路径。高盛原本预测美联储将进行三次"保险性"降息，随后在明年1月暂停，但数据缺失使这一预期变得不再确定。高盛在研究报告中指出，在极少数据支撑下，美国利率市场处于观望模式。

美国劳动力市场下行风险持续存在，尤其是人工智能对就业、通胀和中性利率的影响难以准确评估，进一步增加了政策前景的复杂性。

劳动力市场风险上升

尽管数据稀缺，现有指标显示劳动力市场面临下行压力。Challenger公司报告显示，10月私人部门裁员公告升至除衰退期外的最高水平。

高盛的裁员追踪指标显示，在10月份裁员人数有所增加，目前高于疫情前水平。基于裁员追踪指标水平等一系列指标的回归分析显示，劳动力市场恶化风险近期有所上升。未来六个月失业率上升0.5个百分点或更多的概率为20-25%，而六个月前这一概率仅为10%。

AI冲击增加政策制定难度

人工智能的广泛使用为美联储政策制定增加了新的复杂性。高盛分析师表示，很难准确建模AI普及对通胀、劳动力市场和中性利率的确切影响。

近期企业三季报电话会议显示，企业在讨论AI技术后，关于裁员的讨论明显增加。这一趋势从科技行业扩展到其他行业，AI对就业市场的冲击可能比预期更广泛。

由于无法确定AI采用的真实程度及其对经济各层面的影响，美联储在制定货币政策时面临前所未有的挑战。这进一步加剧了政策制定的不确定性。

本文转载自“华尔街见闻”，作者：李佳；智通财经编辑：严文才。