11月17日，近期，比特币价格在股市下跌时的反应明显强于股市上涨时的表现，这种现象并非投资者的错觉。CWG Markets外汇认为，比特币与纳斯达克指数的负偏态表现，显示出市场在风险情绪变化下的非对称反应。数据显示，在风险厌恶的交易日，比特币跌幅往往超过纳斯达克指数，而在风险偏好的交易日，比特币的上涨幅度却远低于纳斯达克，这种现象已经持续数月。

　　在过去几周，市场走势延续了这一模式。以本周为例，周四纳斯达克指数下跌约2%，而比特币则下跌了近两倍；周五纳斯达克小幅反弹，但比特币几乎没有跟随上涨。CWG Markets外汇认为，这种走势反映了投资者对比特币的信心尚未完全恢复，同时也显示出比特币在风险情绪正向时的敏感度较低。

　　截至2025年前六周，纳斯达克年初至今的涨幅约为20%，而比特币仅上涨3%。CWG Markets外汇认为，这种差距不仅是价格表现的简单对比，更体现了比特币市场的非对称性——当股市下行时，比特币的反应明显加剧；而股市上行时，比特币上涨有限。这种现象被市场专业人士称为“负偏态”，在历史上通常出现在熊市底部，而非顶部。

　　对于为何会出现这种情况，分析师指出，机构和散户投资者在股票市场的投机需求已被充分释放，同时流动性也出现放缓，包括ETF流入减速、稳定币发行停滞，以及交易所深度仍低于2024年初水平。CWG Markets外汇认为，这些因素共同导致比特币在面对风险时表现出更强的下行动能，而在乐观情绪下反应有限。

　　从历史经验来看，长期持续的负偏态往往意味着市场接近阶段性底部，而非短期强势。CWG Markets外汇认为，目前比特币相对于纳斯达克的表现偏弱，投资者情绪已有些疲惫，但这也可能暗示市场正在积蓄力量，为未来潜在反弹奠定基础。

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责任编辑：陈平