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　　2025年11月17日，早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。沪银跌超3%，沪金、甲醇跌超2%，氧化铝、沪锡、玻璃跌超1%；涨幅方面，集运指数（欧线）涨超6%，焦炭、苯乙烯（EB）涨超1%，低硫燃料油（LU）涨近1%。

　　中金发布2026年展望称，从历史比较的角度看，本轮黄金牛市可能尚未结束。本轮黄金牛市的涨幅与持续时间，仍低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期。考虑到当前宏观不确定性、全球储备结构调整的长期性以及美元周期的潜在下行，我们认为黄金牛市尚未进入尾声。除非美联储彻底结束宽松周期、或美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段，否则黄金的中期上涨逻辑仍将维持。若当前趋势延续，不排除金价明年突破5，000美元/盎司的可能。尽管牛市逻辑明确，但黄金确实是当前估值较贵的大类资产之一，可能增大资产波动，我们建议维持超配黄金，但减少追涨杀跌操作，采取逢低增配与定投的投资策略，更关注黄金的长期资产配置价值。

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责任编辑：赵思远

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