作者 |源Sight 潘卓伦

1.5亿元人民币。

这是零跑今年第三季度赚到的净利润，加上第二季度的3303万元，这家新势力车企已经两个季度实现盈利，覆盖掉第一季度的亏损后还有“余粮”。这不仅在新势力车企中表现突出，在当下这个环境，不少老牌车企甚至跨国巨头都在为如何扭亏为盈发愁。

对于零跑的持续盈利，不少人会归因于厂家定价够狠，以量取胜。

诚然，作为一家月销挤进国内TOP 10，2025年提前完成50万辆年度目标的车企，零跑的新车平均售价在行业里不算高。但单凭性价比和数量就能走向盈利？行业中就能轻易找到反例，例如同属新势力的一家友商，其三季度销量创历史新高，新车价格也一样被公认足够狠，但暂时离实现盈利仍差一口气。

零跑创始人、董事长、CEO朱江明朋友圈截图

所以零跑盈利的背后，不是单纯薄利多销那么简单。

拼价格的前提，是拼技术

细看零跑的畅销车型，基本集中在10万—15万元价格区间，这个细分市场不缺新车，更是传统车企最后的销量高地。零跑能够在这片“红海”中越战越勇，是因为同价位找不到替代品。

零跑在售品牌车阵

以2026款零跑C11为例，在今年7月完成焕新后，其成为同价位唯一纯电续航（NEDC工况）达到300公里的增程SUV。虽然没有直接证据表明下单零跑C11的消费者都是冲着这个卖点而来，但客观事实是，零跑C11焕新后销量不断走高，9月、10月均成为品牌新的万辆月销爆款。

零跑另一款连续达成万辆月销的新车——B01，也有类似的特点。

在导购平台上按“11万—12万元”和“配备激光雷达”两个条件检索车市，只有零跑B01和零跑B10两款车型符合。换言之，假如消费者预算有限，但又希望能够紧贴潮流买一辆有辅助驾驶的车型，那么零跑就是最容易被推荐到面前的品牌。

能让多款车型都凭借配置占到独一档的生态位，是因为零跑不要利润，亏本赚吆喝吗？恰恰相反，C11、B01两款新车在第三季度月销冲上10000后，零跑的整体毛利率是上升的。

财报显示，零跑7-9月的毛利率为14.5%，较2025年第二季度提升0.9个百分点。对于毛利率的环比改善，零跑给出的原因是：一，产品组合的优化；二，持续的成本管理。

那么零跑是怎么让新车既能有独家卖点又能保持利润的呢？答案是自研技术。

再以2026款零跑C11的增程版为例，之所以能够实现300公里的纯电续航，靠的是自研的CTC2.0 Plus电池底盘一体化技术。简单来说，就是将电池组的外壳去掉，直接和底盘融为一体，这就可以塞进更多的电池。

这种电池布置方案的难点在于安全性，而零跑的CTC2.0 Plus就是能满足2025年动力电池新国标，热失控后48小时内不起火、不爆炸，让人不服不行。

除了CTC2.0 Plus，零跑自研的技术和零部件还有很多，从增程器到电机，从智能座舱到辅助驾驶软件，零跑都坚持自研并已经量产。没有这种自给自足的能力，零跑的“真香价格”就无从谈起。

有需求，才有零跑

虽然零跑有一只手数不过来的自研技术，但有长期关注其财报的人都知道，这家新势力车企的研发支出一直十分克制。

据三季度财报，零跑的研发开支为人民币12.1亿元，同比增长幅度达到55.4%，环比增长则为11.4%。这样的研发开支放到车市中虽然不显眼，但从投入产出效果的角度看，称得上领跑行业。

特别是随着旗舰SUV D19的亮相，零跑的研发效率进一步令友商折服。

零跑D19全球首秀

“我们原来觉得这个功能（能装3个箱子的前备箱）可能需要别人一年以上的时间，现在看起来大概7个月的时间别人也能实现。”

日前，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌公开表示，乐道L90和第三代蔚来ES8上大受欢迎的超大前备箱设计优势即将被打破，其口中的别人，或许正是零跑。据悉，零跑D19的纯电版本凭借全新的三电布置方案，也做出了一个装载量令人惊讶的前备箱。

回望零跑近年的自研方向，不难发现其一直都将资源用在风口需求上。

2024年，激光雷达和其象征的辅助驾驶成为市场热点，零跑结合自研算法迅速跟进，推出C10、C16等新车抢占20万以内激光雷达车型的市场空白；2025年，大电池增程混动车成为风潮，零跑转手就拿出搭载80.3kWh大电池的D19增程版，成为这条赛道最有代表性的话题新车。

一定程度来说，正是零跑对市场需求的洞察兼顾前瞻性和准确性，让零跑可以在有限的资源中创造盈利的可能性。这样的特点，甚至不仅限于国内市场和整车业务。

零跑海外门店

“不要小看零跑与Stellantis的合作，这让零跑多了不少赚钱的途径。”

11月19日，有熟悉零跑的消息人士告诉源Sight，目前零跑不仅能通过合资公司从经过Stellantis渠道销往海外市场的新车获利，其向后者提供的零部件和技术解决方案也是一笔不小的收入，再加上零跑在海外销售新能源车可以获得碳积分，这部分价值也非常可观。

零跑B10出海发运

另据零跑汽车副总裁李腾飞在2025年三季度业绩电话会上透露，今年三季度零跑与Stellantis集团方面交易的碳积分收入就有2.5亿元人民币，到四季度预计会增长到5亿元人民币左右。

按照今年7月零跑与Stellantis集团附属公司签署的二氧化碳积分转让协议，协议有效期内双方的碳积分交易金额年度上限为15亿元人民币。

可见，不管是具体到产品研发，还是上升到公司重大业务合作层面，零跑都有着清晰的目标，重要决策都有市场需求和可行性作为支撑。也许有人会说这是事后诸葛亮，但一次成功可能是碰巧，零跑是每一步都走对了才达到目前持续盈利的局面。

可以预期，零跑今年第四季度无论是销量还是盈利情况都会再创新高，但这只是前菜，到明年，如果品牌向上和海外业务扩张顺利，才是零跑全面爆发的时候。