金吾财讯 | 中信建投研报指，归创通桥(02190)是国内外周介入和神经介入行业的龙头企业，产品管线丰富，更有多款创新产品有望陆续获批，在部分产品有望受益集采、进口替代加速的背景下，公司内生业务有望保持快速增长。2024年公司首次实现扭亏为盈，随着公司销售规模的持续扩大，叠加公司管理经营效率的持续改善，公司盈利能力有望持续提升。公司在手资金充裕，截至25H1，公司在手现金为25.3亿元，预计公司将继续加大产品研发和学术推广力度，并寻求外延并购及对外合作的机会，不断稳固公司行业龙头的地位。 展望2026年，公司神经介入业务有望继续受益集采放量、进口替代以及新品放量，带动公司神经介入业务快速增长；外周介入业务随着产品陆续获批，有望借助集采和学术推广实现高增长，在公司业务收入中占比将有所提升；海外市场持续加大投入，海外营收2021年至2024年年均复合增长率达87%，25年有望继续保持高速增长，26年高速增长态势不变。公司持续降本增效，控制费用支出，该机构预计公司 2025、2026年全年利润端增速高于收入端增速。公司前期的费用投入和产品储备已经进入收获期，已步入利润快速释放期：随着公司销售规模的持续扩大，规模化效应明显；未来3年在收入高增长的背景下，公司管理经营效率的持续提升，预计研发和管理费用趋于稳定，公司盈利能力有望持续提升。 该机构预计2025-2027年公司营业收入（不考虑外延并购带来的业绩增长）为10.61、13.88和18.05亿元，同比增长35.6%、30.8%和 30.1%，归母净利润分别为2.40、3.20和4.18亿元，同比增长 139.8%、32.9%和 30.8%，对应PE分别为34、25和19倍，维持“买入”评级。