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路透纽约11月23日 - 据两位熟悉内情的人士透露，蓝猫资本OWL.N正在考虑恢复合并旗下两只私募信贷基金的计划，前提是规模较大的基金股价有所改善。

11月19日，该资产管理公司被迫放弃了合并其公开交易的OBDC基金OBDC.N和Blue Owl Capital Corporation II的计划，因为合并两只基金、冻结较小基金的提款并向其持有人提供较大基金的价格的计划激怒了投资者。

这家资产管理公司认为 合并基金的理由很充分 ，可以让股东退出并降低成本，但它当时表示，计划在未来重新评估基金的替代方案，并认为交易仍有价值。

消息人士要求匿名，因为讨论是保密的，他们告诫说，一切都还没有最终确定，也没有说明这一行动的具体时间。

最近几个月，几起备受瞩目的破产案动摇了投资者对信贷质量的信心，投资者对信贷表现出焦虑情绪，而蓝猫头鹰的计划正是在这种情况下提出的。尽管高管们试图提供保证，指出与历史上的市场紧张时期相比，该行业的违约率仍然相对较低，但私人信贷仍引起了特别的关注。

消息人士还补充说，任何合并都有可能在私人持有的 OBDC II 即将发生所谓的流动性事件之前发生。

根据基金 (link) 披露的信息，这种事件预计将在 2026 年 4 月底或 2027 年 4 月底前发生。基金的流动性事件通常是指通过出售或首次公开募股等方式将投资者、高管和员工套现的交易。

消息人士没有说明具体的股价目标。据蓝猫头鹰 (link) 的投资者介绍和路透的计算，当蓝猫头鹰最初宣布合并时，OBDC 的交易价格较其所持股份的净资产价值有折扣，这意味着蓝猫头鹰资本公司 II 的投资者所持股份的价值可能损失约 20%。

蓝猫途鹰的 OBDC 基金 OBDC.N 在 11 月 5 日宣布合并时披露，其第三季度的每股净资产为 14.89 美元 (link)。今年以来，该基金的股价最高为 15.73 美元，最低为 11.65 美元，周五的收盘价为 12.34 美元。

在上周的电视采访中，蓝猫尾联合总裁克雷格-帕克（Craig Packer）表示，公司将考虑所有的选择，包括将基金上市或出售资产。

"帕克在接受彭博电视采访时说："未来几个月，我们可能会有其他选择。该公司周三表示，将允许投资者从 2026 年第一季度起提取资金。

Packer周三表示， (link)，虽然蓝猫尾仍然相信合并两家基金的好处，但 "鉴于目前的市场状况，公司目前不再寻求合并"。

消息人士称，蓝猫卫资本公司二期（Blue Owl Capital Corporation II）是蓝猫卫最早面向散户投资者发行的私募信贷基金之一，该公司不太可能进行独立的首次公开募股。

私人信贷繁荣

近年来，私人信贷行业呈现出前所未有的繁荣景象，因为非银行贷款机构抓住了这一千载难逢的机会，提供大额企业贷款，并从传统的华尔街贷款机构手中抢夺市场份额。

该行业的快速发展导致资产管理公司纷纷推出为普通投资者提供私人信贷的方式。蓝猫头鹰将其资金用于投资者套现的流动性活动的能力对市场非常重要，因为这有助于决定未来对此类投资的需求。

截至 9 月 30 日，蓝猫鹰资本公司 II 的投资组合包括 190 家公司的股份，总价值 17 亿美元，而根据 (link) 的一份文件，OBDC 持有 238 家公司的投资，总价值 171 亿美元。

"最有增益的方式是将(Blue Owl Capital Corporation II) 与 OBDC 合并--这对股东来说是最好的结果，因为收益会有增益。奥本海默公司（Oppenheimer & Co）负责商业开发公司(BDCs) 的高级分析师米切尔-潘（Mitchel Penn）在接受采访时说："如果 OBDC 的交易价格接近账面价格，他们确实有可能重新考虑这个问题。

近年来，基金之间的合并在私人信贷行业相当普遍。去年，凯雷旗下公开交易的信贷基金 Secured Lending 达成协议，接管该公司的私募 Secured Lending III 基金，该公司表示 (link)。高盛在一份新闻稿中说，2019 年，高盛将其公开交易的 BDC 与私有的 Middle Market Lending Corp 合并， (link)。

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