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　　2025年11月28日，国内期货主力合约涨多跌少，集运欧线涨近7%，液化石油气（LPG）、沪银涨超3%，丙烯涨超2%，SC原油、棕榈油、聚丙烯（PP）、燃油涨近2%。跌幅方面，钯跌超2%，焦炭跌近2%，红枣跌超1%。

　　国投期货11月28日研报显示，达飞已安排FAL1、FAL3航线中部分航次船舶穿越红海，尽管加沙局势仍有反复、春节前全面复航难度较大，但航司通航预期逐步升温，持续对远月合约构成压力。近月合约则主要受现货市场疲软拖累持续承压。马士基将第二周开舱价调至$2200/FEU后，多家航司跟随降价，PA联盟的ONE同步下调至$2200/FEU，YML更是将首周FE3与FE4航次报价降至$1900/FEU以争取装载。目前12月运价走势偏弱，预计后续跟降行为仍将延续。当前12合约已贴水现货，且12-02呈Back结构，反映市场对今年12月运价甚至不及11月末的悲观预期，实质上否定了传统旺季表现。然而从全年来看，今年仍存在淡旺季规律。02合约目前对应现货价格已低于$2000/FEU，因其交割较早，实际反映的是春节前的运价水平。若后续货量随季节性恢复，02合约仍具修复空间。在现货依旧偏弱的背景下，可关注春节前到期的近月合约反套策略机会。

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责任编辑：赵思远

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