金吾财讯 | 国信证券发研报指，光大环境(00257)拟发行人民币股份不超过8亿股在深交所上市。中国光大环境(集团)有限公司(股份代号：257)董事会于2025年11月14日批准初步建议，拟发行不超过8亿股人民币普通股(占发行后总股本11.52%)，并在深圳证券交易所上市。股份性质：无面值人民币普通股，与香港股份同类别，以人民币认购及交易。发行规模：基础发行不超过8亿股，考虑超额配售后上限为9.2亿股。资金用途：募集资金拟用于主营业务发展及补充营运资金，具体以招股说明书披露为准。根据公司公告，本次拟发行不超过8亿股人民币普通股(占发行后总股本11.52%)，考虑超额配售后，发行上限为9.2亿股。假设公司2025年的派息政策与2024年保持一致，即全年每股共计派发23港仙现金股利，发行A股后分红总金额需较2024年提升11.3%至15.97亿港元，考虑超额配售的情况，分红总金额需较2024年提升14.9%至16.24亿港元。随着有现金流流入的运营收入占比不断提升，公司的分红能力和意愿均有增强。2025H1公司每股派息15港仙，派息率由2023年的35%提升至42%，派息的绝对值由8.6亿港元提升至9.2亿港元，同比增长7%。该机构维持原有盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润35.32/37.15/38.87亿港元，同比增速4.6%/5.2%/4.6%，当前股价对应PE=8.7/8.3/7.9x。公司运营收入占比不断提升，现金流好转，同时通过提高分红加大投资者回报力度，有望带动公司的估值修复，维持“优于大市”评级。