12月1日，在中国证券投资基金业协会的指导下，东方红资产管理“一司一省一高校”投教活动在复旦大学管理学院持续推进，第六届“东方红固定收益实务课程”第四讲顺利开课。本次课程由东方红资产管理绝对收益投资部基金经理余剑峰主讲。作为连续三年参与授课并受到广泛好评的讲师，他继续以《风险管理与量化资产配置》为主题，为同学们系统剖析了如何通过对风险的精细管理来构建稳健的投资组合。
课程伊始，余剑峰便指出投资实践中的一个核心难题：精准预测资产未来回报极其困难，相比而言，对风险的预测更为可行。他通过对股票、债券、商品等大类资产的历史数据图表分析指出，短期内波动率呈现出明显的“集聚”效应，当期的波动率对未来具有指示意义。他认为，优秀的投资并非源于对收益的盲目追逐，而是建立在对风险的深刻理解以及有效管理波动率的基础上。
余剑峰进一步将理论框架与实务操作相结合，回顾了从马科维茨投资组合理论到资产定价模型（CAPM）、套利定价理论（APT）等资产定价模型的演变。他强调，资产定价模型提供了理解资产价值的基础，而资产配置的本质是比较不同资产的风险收益特征。应用于实际投资中，大型机构投资者的成熟框架通常包含战略资产配置（SAA）与战术资产配置（TAA）两个层次。SAA着眼于长期经济均衡与负债目标，TAA则是在此基准上，根据对商业周期的判断进行主动偏离，通过承担可控风险来获取超额回报。
余剑峰指出，对宏观指标进行即时预测是宏观研究最重要的核心问题之一，基于动态因子模型的Nowcast模型常被用于监测并预测宏观指标。这一模型是对当下、临近的未来或临近的过去时点进行预测，能够综合处理实时获得的相对高频的数据（如月度的指标），进而预测相对低频或是公布时间存在较长时滞的重要经济变量（如经济增长、通货膨胀），为战术调整提供数据支持。在资产配置上，可以用目标风险优化调整股债仓位，并通过管理行业板块上的风险溢价，来获得超越传统Beta的超额收益。
课程最后，余剑峰再次强调了“分散风险”在资产配置中的重要地位。他表示，无论是宏观状态的研判还是风格组合的选择，自上而下的资产配置体系中，所有环节的核心目标都是实现更优的风险分散与管理。在与同学们的交流中，他鼓励大家将严谨的学术思维带入投资实践，在不断学习与迭代中，于不确定的市场里建立属于自己的风险管理框架。
未来，东方红资产管理将继续秉持投资者教育初心，深化校企合作模式，丰富“一司一省一高校”活动的内涵与形式，持续推进普惠金融发展。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎
责任编辑：江钰涵